今年黄金市场的布局我一直在研究，老实说，技术图形看起来相当有说服力。我关注的几位分析师，包括来自TheGoldForecast的Gary Wagner，都在坚实地论证，我们可能会经历一次最后的回调，然后才会迎来新纪录的快速突破。

事情是这样的——黄金价格的走势最近一直比较一致。我们已经看到两次主要的每盎司$500 的上涨，连续发生。从2023年10月的大约2000美元涨到2535美元，然后经过一次调整，从2380美元涨到2800美元。所以操作手册似乎是：回调，涨400-500美元，再回调。如果这个模式成立，先回调到2600美元，然后再上涨一次，我们可能在年底或明年初看到3000美元的水平。

让这个场景更具现实性的，是宏观背景。特朗普的关税议程是一个巨大的变数——对墨西哥和加拿大征收25%的关税，对中国征收10%。如果这些措施真的实施，你就会面临严重的通胀压力。而黄金价格通常喜欢这种环境，作为对冲通胀的工具。

然后还有那些短期内不会消失的地缘政治因素。乌克兰、中东紧张局势、全球碎片化——世界经济论坛甚至将武装冲突列为今年的最大风险。这种不确定性促使资金不断流入黄金。

美联储的情况也是一个变量。他们放缓降息步伐，而且没人真正知道会有多少次降息。这将取决于通胀数据和经济增长，而这又与关税有关。

Wagner提到的一点引起了我的注意——贵金属历来是免关税的，但在新政府下，这并不一定保证。如果关税最终影响到黄金和白银的进口，可能会引发极端的波动。这或许会成为价格变动的真正催化剂。

高盛的看法更为保守，他们将目标价推迟到2026年中，预计到2025年底为2910美元，但无论如何，一旦出现初步的震荡，黄金的布局就有望迎来强劲的上涨。值得关注，如果你在做宏观对冲或贵金属敞口。