刚刚看到 Tally 在运营了 six years 后关闭，负责一些加密货币（crypto）中最大的协议的治理（governance），说实话，这实际上是一个非常有趣的视角，让人看清去中心化自治组织（decentralized autonomous organizations）目前正在发生什么。

对于不太深入的人来说，Tally 基本上是让去中心化自治组织治理真正运作起来的基础设施层。他们构建了投票系统、委托工具和仪表盘，让成千上万的代币持有者能够对 Uniswap、Arbitrum、ENS 以及数百个其他 DAO 的决策进行协调。如果你相信链上治理，那么这些东西就非常关键。

但 CEO Dennison Bertram 正在说的内容，和我一直以来观察到的情况是一致的：让这门生意具备可行性的两个因素，如今都已经消失了。

首先是监管层面的因素。在 Gensler 的 SEC 下，如果一小群人似乎在为某个代币做决定，就存在被归类为依据 Howey 测试的证券的真实风险。因此，整个行业的回应就是通过 DAO 将决策外推。去中心化变成了一种法律上的必需，而不是一种选择。像 Tally 这样的治理基础设施并不只是一个功能——它是合规打法的一部分。

现在呢？Bertram 说，新政府基本上是在释放信号：你按传统公司那样运营不会惹麻烦。这就移除了迫使去中心化的监管压力。如果团队认为不会面临执法，那么运行去中心化自治组织（decentralized autonomous organizations）就突然变成可选项，而不是必选项。既然不必花钱买治理基础设施，为什么还要付费呢？

第二个问题：生态系统从来没有按人们以为的方式扩张。他们进入上一轮融资时的论点是，会有成千上万的 Layer 2s，每一个都需要治理工具。但事实并非如此。行业围绕少数几个占主导地位的协议进行了整合。你有 Uniswap、一小撮 L2、一些 DeFi 原语，就差不多到这里了。与此同时，Across Protocol 刚刚解散了它的 DAO，转而成为一家普通的 C-corp，而 Yuga Labs 去年就已经放弃了它的去中心化自治组织结构。

不过，Bertram 更广泛的观点要更阴暗一些。他认为 AI 基本上已经偷走了 crypto 的叙事。最好的建设者不再来到加密领域，因为最令人兴奋的机会不在这里——而是在 AI。并且，在没有监管压力逼迫去中心化的情况下，没有无穷无尽的协议生态需要治理基础设施，也没有最优秀的人才被吸引到这个领域，商业案例就会随之土崩瓦解。

他自 2011 年以来就在 crypto 领域里，现在他说感觉不再像“早期”了。这大概是我本周读到的最令人清醒的一件事。无论你是否完全认同他的全部论点，关于去中心化自治组织整合（decentralized autonomous organization consolidation）的消息都是真实的：协议更少了，对治理工具的需求更低了，监管压力也在缓和。那些支撑整个基础设施层的条件，已经不复存在了。