本周我目睹了 World Liberty Financial 的治理方案引发的混乱，坦率地说，这堪称一个关于如何不去管理社区预期的案例研究。

基本上，该项目宣布了一项计划：解锁自发行以来一直被锁定的 620 亿个 WLFI 代币。这占总供应量 1000 亿的绝大部分。目前只有 24% 在流通，所以你已经能想象这可能会带来多么巨大的流动性冲击。

真正引人注意的是他们的理由：据团队称，他们想解决一个治理问题，因为大型代币持有者从不投票。于是他们提出了一个结构化的归属（vesting）时间表，而不是目前这些无限期的锁定。

但问题也就在这里变得有意思了。最早期的投资者会先获得两年的 cliff（悬崖期），随后是两年的线性归属，并且不会发生任何代币销毁。至于创始人、顾问和团队成员呢？他们是两年锁定、三年归属，并且在登记时需要销毁 10% 的代币。这样最多可以永久销毁 45 亿个 WLFI。

最让人不爽的细节是：这一切都是可选的。如果你在通过后的 10 天窗口内不接受新的时间表，你的代币就会继续被无限期锁定。基本上就是：要么接受新条款，要么就永远被锁住。这并不算什么真正的选择。

投票将通过 Snapshot 进行，需要 10 亿个 WLFI 的法定人数（quorum）。此前的投票门槛都超过了 110 亿，所以大概率会过。

这一切背后的背景是，WLFI 已经陷入困境。该项目用数十亿个代币作为抵押，在 Dolomite 协议上借入稳定币。由此引发了关于风险集中和流动性问题的批评。该代币也跌到了历史低位，反映出市场对整个代币经济模型的怀疑。

还有更进一步的消息：Tron 创始人 Justin Sun 公开批评了该项目，两人几乎走上法庭。World Liberty Financial 为这种借贷策略辩护，称其是为了产生收益，但加密社区并不买账。

最能概括这种情绪的评论来自 Ignas——X（原 Twitter）上一个拥有 158 万粉丝的热门账号：“所以当特朗普集团的‘卡特尔’下台时，早期投资者解锁代币，而 WLFI 将会低于 99%。”基本意思就是：社区认为内部人士会获利，而底层的持有人则在承受亏损。

其他批评者则更狠，直接称这是“代际犯罪”，还有人提到可能会采取集体行动。

目前 WLFI 的价格是 $0.08，过去 24 小时下跌了 2.52%。在流通供应占比 24.67% 的情况下，再加上这项归属时间表提案正在讨论中，市场显然并不信任。

团队回应称，对长期治理的承诺从未如此清晰，但老实说，这项提案只带来了更多疑问。如果你在加密领域工作，或者一直在关注各类项目的治理，那么这就是一个很有意思的案例：糟糕的沟通与不匹配的激励结构如何能迅速摧毁信任。

正式投票预计将于本周公布。至于事情将如何发展，那又是另一回事了，不过社区已经分裂了。