我刚刚看了 CoinGecko 关于 2026 年第一季度的数据，加密市场的情况确实变得相当沉重。总市值暴跌了 20,4%，从本季度末的 2,4 万亿美元降至——这几乎相当于自去年 10 月峰值以来的近 45% 跌幅。基本上，我们已经进入了真正的“冬天”。

引人注意的是，稳定币没有怎么动：它们仍保持在 309,9 十亿美元，但 USDT 的供应开始自 2022 年年中以来首次下滑。与此同时，比特币遭受了 22% 的重挫——与股票市场同步——而原油则是涨幅最大的资产，上涨了 76,9%。这和我们原本预期的情况大不相同。

在中心化交易所（CEX）方面，现货成交量下降了 39%，至 2,7 万亿美元——其中 3 月尤其糟糕，只有 0,8 万亿美元。但有趣的是，在 Solana 上，去中心化交易所（DEX）的交易仍然保持火热，网络占据了去中心化成交量的 30,6%。CoinGecko 的数据显示，如今大宗商品交易者在 Hyperliquid 上的未平仓合约中约占 30%，这也在一定程度上解释了这种走势。

这是一个与年初我们所看到的截然不同的局面。根据 CoinGecko 公布的数据，我们正处于强劲整合期，而传统市场的不确定性也在影响着这一切。