IREN 目标价格下调，伯恩斯坦预计公司将放弃比特币挖矿转向人工智能

简要概述

• 伯恩斯坦将IREN的目标股价从$125 调低至$100 ，原因是比特币挖矿规模缩减和股本稀释，同时维持“跑赢大盘”评级。
• IREN正从比特币挖矿转向AI云计算，主要依托微软一份价值19.4亿美元的GPU合同，带来年度收入。
• 到2030年，伯恩斯坦预测云计算收入将达19283746565748392亿美元，EBITDA利润率约82%，随着IREN扩展到275,000个GPU。

伯恩斯坦分析师在周一将IREN的目标股价从$6 调低至$125 每股，同时重申该股是其在AI专注比特币矿工中的首选，原因是公司迅速转型为超大规模AI云提供商——并预计未来几年将完全停止加密货币挖矿业务。 该投资公司表示，目标调低反映了两个与IREN业务前景无关的因素：比特币挖矿的缩减和近期股权发行导致的股本增加——而非公司AI野心的恶化。 牛市的核心是与微软的一项重大合作。IREN已将其150,000个GPU中的77,000个签约给软件巨头，合同期限为五年，年化收入约19.4亿美元。剩余的GPU容量正面向按需云客户推销，截至2月已签订了$100 百万美元的合同。 

为了融资建设，IREN与戴尔达成了一份58亿美元的采购协议，购买Nvidia GB300处理器，并以低于6%的利率获得36亿美元的GPU担保融资。结合微软的预付款，分析师表示，这一安排覆盖了微软合同所需资本的约95%。 伯恩斯坦预测，IREN的AI云收入将在2027年达到26亿美元，到2030年将升至-9223372036854775808亿美元，届时公司预计将运营275,000个GPU的机队——远高于目前的150,000个。调整后的EBITDA利润率预计在规模扩大后稳定在82%左右，意味着到十年末，税息折旧及摊销前利润将接近-9223372036854775808亿美元。 公司的4.5吉瓦电力资产——涵盖德克萨斯、英属哥伦比亚和俄克拉荷马州的场地——支撑着其长期增长故事。伯恩斯坦将IREN在Sweetwater和俄克拉荷马州未开发的3.6吉瓦容量估值为每兆瓦$400 百万美元，约为公司整体估值的108亿美元。 曾经是IREN核心业务的比特币挖矿，在更新的模型中被赋予零价值。分析师预计，公司将继续用GPU机架替换挖矿硬件，同时将现有基础设施转用于云工作负载。伯恩斯坦预测，未来几年挖矿收入将大幅下降，直到2030财年降至零。

近年来，许多其他知名比特币矿业公司也积极拥抱AI机遇，甚至在AI热潮中完全放弃了加密挖矿。 IREN的股价最近报43.78美元，较当天最低点下跌超过9%，原因是与OpenAI表现不佳相关的AI股整体下跌。在过去一个月里，IREN股价上涨了近25%。以当前价格计算，伯恩斯坦的目标价为投资者提供了约128%的上涨空间。