代币化黄金交易在2026年第一季度突破907亿美元，CoinGecko披露

实体资产在过去两年中已从一个小众的加密叙事转变为更接近一个严肃市场类别的事物，CoinGecko的最新报告表明这种转变不再是理论上的。在其新发布的《RWA 2026报告》中，CoinGecko表示，2024年开始复苏的实体资产（RWA）以及不断改善的监管明确性，帮助吸引了更多传统金融巨头，并推动代币化进入了更快的发展阶段。

该报告认为，早期的试验已逐渐成熟为一套可行的操作手册，而2025年是真正让这个领域迈入正轨的一年。关键数字令人难以忽视。CoinGecko表示，代币化实体资产的整体市场价值在十五个月内增长了256.7%，从2025年初的54.2亿美元升至2026年3月31日的193.2亿美元。

这意味着自去年年初以来，该行业已增长了三倍多。即使经过这次扩张，实体资产仍远小于稳定币，但差距已缩小：到2026年第一季度末，代币化实体资产占稳定币市场规模的比例为6.4%，而2025年初为2.7%。

CoinGecko表示，这些数据显示，过去一年实体资产的增长速度已超过稳定币。大部分增长来自代币化国债，增加了90亿美元，仍占据市场最大份额，尽管随着其他资产类别的崛起，其主导地位有所下降。

代币化商品开始升温

这种组成结构的变化很重要，因为它显示市场变得更加多样化。代币化国债仍然是实体资产市场的最大部分，但其份额已从73.7%下降到67.2%，因为商品、股票和交易所交易基金（ETF）开始占据更多空间。到2026年第一季度末，代币化商品占该行业的28.7%，代币化股票占2.5%，代币化ETF占1.5%。

换句话说，市场不再只是国债的故事。CoinGecko将此视为实体资产堆栈正在扩展的迹象，发行者现在不仅在竞争谁能最快发行，还在竞争监管基础、资产覆盖范围以及在主要交易场所分发产品的能力。

在商品方面，最强劲的突破来自黄金。CoinGecko表示，代币化商品从14.3亿美元增长到55.5亿美元，增长了289.1%，几乎全部由黄金支持的代币推动。Tether的XAUT和Paxos的PAXG占据了此次增长的89.1%，分别增加了18.7亿美元和18亿美元。

在此期间，PAXG的市场份额有所增加，而XAUT仍然是最大的代币化商品。较小的贵金属代币如银支持的KAG和KAU也在绝对值上增长，但其市场份额随着黄金交易吸引了大部分注意力而缩小。CoinGecko表示，这一增长反映了过去一年现货黄金的整体反弹，这也帮助代币化黄金成为实体资产繁荣中的最明显赢家之一。

交易活动讲述了更为惊人的故事。仅在2026年第一季度，代币化黄金的现货交易量就达到了907亿美元，已超过2025年全年交易的846亿美元。CoinGecko表示，这一激增显示出加密用户对表现强劲资产的需求不断上升，以及通过中心化交易所获得更好准入的趋势，而中心化交易所仍然主导着代币化资产的现货交易。

报告指出，黄金代币的月度交易可能会随着市场状况剧烈波动，但总体趋势是明确的：代币化黄金已从一个新奇事物变成行业中交易最活跃的资产类别之一。PAXG和XAUT再次成为主要推动力，占据了整个期间的交易量大部分。

代币化股票和ETF逐渐崛起

另一个值得注意的发展是代币化股票的快速增长。CoinGecko表示，这一类别自2025年中开始推出，规模从2025年6月30日的209万美元扩大到2026年3月31日的4.8669亿美元。首批推出通过Backed Finance的xStocks实现，涵盖了特斯拉、Circle、Nvidia和Alphabet等公司，随后Ondo的推出进一步推动了该类别的规模。

Circle已成为目前最大的代币化股票，市值为1.7139亿美元，而特斯拉虽然曾是早期领导者，但其热度已略有减退。Nvidia、Alphabet和Strategy也占据了重要位置，但报告明确指出，科技股推动了早期的热情。

在交易量方面，代币化股票在2026年第一季度产生了151.2亿美元的现货交易量，超过了2025年下半年记录的148.4亿美元。CoinGecko表示，该资产类别起步强劲，随后短暂降温，之后连续四个月交易额都超过了40亿美元。

特斯拉、Circle和Nvidia是交易活跃度最高的贡献者。不过，报告指出，前五大代币化股票的交易量仍然远远小于其在现实世界中的对应股票市场，少于传统股票市场总交易量的1%。这一差距表明，市场仍处于早期阶段，即使动能明显在增强。

代币化ETF也在走类似但略有不同的路径。CoinGecko表示，该类别从2025年7月的62万美元增长到2026年第一季度末的2.975亿美元。与已出现几只明星产品的代币化股票不同，代币化ETF的增长更为平衡，没有单一资产占据主导地位。

Ondo的代币化SPDR标普500指数和iShares白银信托基金是两个最大品牌，但报告强调，较小的ETF也已大量出现。这种更广泛的分布可能在未来变得重要，因为它暗示代币化不仅仅是在追逐某一高调的股票趋势，而是在开启一个更广泛的打包产品市场，这些产品在传统市场中已具有稳定的需求。

RWAs已成为不仅仅是现货市场的迹象的最明显标志，是永续合约交易量的爆炸性增长。CoinGecko表示，2026年第一季度，实体资产永续合约的总交易量达到了5247.9亿美元，超过了2025年全年记录的3130.2亿美元。这意味着市场已在以超过去年总量一倍的速度增长。

这一增长已连续四个季度稳定，尽管商品仍占主导，但股票和ETF的份额正在增加。报告还强调了Hyperliquid的HIP-3的崛起，自推出以来，其月度实体资产永续合约的份额迅速上升。未平仓合约也在激增，截至2026年3月31日，实体资产永续合约的未平仓合约达到了66.8亿美元，而2025年初仅为1.4亿美元。

总体来看，CoinGecko的报告描绘了一个已远远超出概念验证阶段的市场。国债仍然是行业的基础，但商品、股票、ETF和永续合约都在逐步获得关注，交易活动的增长表明，代币化正逐渐成为机构资产负债表之外的重要组成部分。

该报告的更广泛信息是，竞争已不再仅仅是将实体资产上链，而是关于谁能赢得信任、建立分销渠道，并将代币化转变为交易者真正规模化使用的工具。如果2024年是复苏，2025年是爆发，那么CoinGecko的最新数据表明，2026年可能会成为实体资产开始展现其市场地位的一年。