因此，美元本周略微走低，因为国债收益率跌至4个月低点，基本上抹去了美元通常拥有的利率优势。美元已经感受到压力，但阻止损失进一步扩大的是一些坚实的美国经济数据——1月生产者物价指数（PPI）环比上涨0.5%，高于预期，而芝加哥采购经理指数（PMI）意外跃升3.7点至57.7，标志着近4年来最快的扩张速度。建筑支出也超出预期。

不过情况是——市场已经在2026年某个时候预期美联储会降息大约50个基点，而日本银行预计将继续收紧。这种利率差距一直是近期美元承压的原因。3月会议上降息25个基点的可能性几乎可以忽略不计，仅为6%。

与此同时，欧元在美元走软的推动下出现反弹，尽管德国通胀数据低于预期，这实际上使欧洲央行的局势变得更加复杂。欧元/美元本周上涨约0.22%。在日本，尽管信号混杂，日元略微走强——工业产出令人失望，但零售销售大幅超出预期，增长4.1%，是5.5年来最大增幅。东京的消费者价格同比也上涨了1.6%，表现强劲。

现在，交易者们觉得有趣的地方来了——黄金和白银价格大幅上涨，达到4周高点。全球债券收益率下降提供了帮助，但说实话，地缘政治因素才是真正的推动力。特朗普一直在对伊朗采取强硬立场，威胁如果他们在3月1-6日之前不达成核协议，就采取军事行动。这种不确定性总是促使人们转向避险资产。此外，关税问题和对美国赤字的担忧也推动资金流入贵金属作为价值储存。

黄金还受到中国央行持续买入的提振——他们在1月仅增加了40,000盎司，连续15个月持续累积。而且，美联储的流动性注入也没有削弱需求。话虽如此，当特朗普在1月底提名凯文·沃什为美联储主席时，贵金属价格暴跌，因为他被认为在利率问题上更偏鹰派。市场波动如此剧烈，以至于全球交易所纷纷提高黄金和白银交易的保证金要求。