我刚刚想起一个主题，也许很多人仍然害怕提起——那就是失去 peg 是什么以及为什么它如此可怕。

可能你还不清楚，稳定币存在的唯一目的：保持价格稳定。例如 USDT、USDC 或 DAI——它们被设计成始终等于 1 美元，不管市场是否疯狂。这“peg”实际上是价格的绳索锚，保持稳定币紧贴美元的实际价值。

但如果有一天，这个稳定币突然无法保持 1 美元的价格会发生什么？如果 1 USDT 只剩 0.95 美元，或者更糟糕，如果 1 UST 跌到 0.10 美元？那就是失去 peg 发生的时刻，也是一切开始崩溃的时刻。

我必须说，2022 年的 LUNA – UST 事件是加密史上最严重的灾难。UST 是 Terra 生态系统的稳定币，曾经是一个象征，位居全球最大稳定币之列，市值达数十亿美元。大家都信任，投入大量资金。但有一天，UST 失去 peg，不就是屠杀的开始吗？价格从 1 美元跌到 0.9，然后 0.8，再到 0.3，最后只剩几美分。没人相信这个速度。

当 UST 崩盘时，Terra 的原生代币 LUNA 也被拖累。价格从超过 100 美元跌到 0.0001 美元以下。你明白吗，你明白吗？有人损失了数百万，有人亏掉几万美元，有人清空了全部资产。抑郁、迷失方向，还有更悲伤的谣言在崩盘后流传。

那么，为什么会发生失去 peg？我看到主要有几个原因。第一是缺乏担保资产。想象一个交易所发行了 10 亿 USDT，但库存中只有 1 亿美元的实际资产——那就是信任崩溃的开始。第二，稳定币可能遭受攻击，被故意压低价格，导致用户恐慌性抛售。第三，也是 UST 的情况，算法机制薄弱。UST 没有实际美元担保，只用 LUNA 来“平衡”——当价格下跌时，一切如多米诺骨牌般崩塌。

作为经历过那次事件的人，我想重申几件重要的事。不是所有稳定币都“安全”。如果失去 peg 是什么，你需要清楚：那是红色警报信号。看到这种情况发生，赶紧撤出，别等到太晚。一定要选择有明确担保资产的稳定币，比如 Tether 的 USDT、Circle 的 USDC，或者 FDUSD、TUSD、DAI——比起过去的 UST，更加透明。

最后，我想说“peg”是维系信任的绳索。当这根绳断了，不仅仅是钱丢了——更是对整个系统的信任崩塌。LUNA 和 UST 是市场的血泪教训。请阅读、记住，并保持清醒，避免有人写下悲伤的状态：“我退出加密了，真希望我还不知道它……”