有的分析师讲比特币的4年周期规律已经终结了，以后可能是走无序的熊牛周期。我觉得这个推论下得还有点早（虽然2021年初我也说过第四轮减半后可能会有变化）。虽然这轮减半周期的牛市跟第二轮中的2017牛市、第三轮中的2021牛市相比黯淡了许多，或者说这轮真正的牛市压根至今就还没有出现，且山寨币的行情远不及前两轮，但这些并不足以说明大周期的规律已经被打破。

这轮的变化主要是因为市场的底层和上层逻辑都发生了变化。此轮熊市后，比特币ETF的审批推动了3-7w的波段上涨，后美大选特朗普胜出，主力顺势押注拉到突破十万，此轮是属于机构的牛市。而散户基本还停留下上轮的市场逻辑之中，都普遍认为比特币如果能涨到十万以上，山寨币肯定疯涨多少倍，因为大家的参照物都是2020-2021的疯牛中诞生了很多的百倍币、千倍币和万倍币。而这轮山寨币基本都停留在底部，主要是因为疫情的冲击改变了世界的经济秩序，很多项目方、投资者在这场冲击中资产缩水或破产，甚至在后疫情时代都没有得到很好的弹性，且很多项目方滥发币收割完就跑，在一定程度上破坏了市场的资金流动性。在同时通胀又紧缩的前两年中，新增的现金流很有限，难以再推动代币价格不断上拉，无法同步btc上涨，且中途鉴于比特币的收益率最高都将资金转移去了比特币，因此最终导致此轮比特币一币独大，众币暗淡。
这轮是比特币一个人的牛市。山寨最好的行情是在前年到去年的熊牛交替期，已经成为历史。因此有人说没有山寨的牛市不算是真正的牛市，这个观点也有点偏颇。在市场资金有限的情况下，只有比特币才是唯一的龙头，是市场共识。只要它今年内没有进入深熊，就不算四年周期的规律被打破。
未来当比特币价格高点到了15w以上之后，所需的进场资金体量会越来越庞大，山寨的血会进一步被吸干，届时老的山寨币的表现只会越来越黯然失色。只有比特币价格在下一次深熊中回调到4w以下，山寨币才会迎来下一次大的V反行情。