Gate 研究院周报：BTC 近 24 小时震荡回落，一度跌破 75,000 美元，FOMC 与期权到期扰动共同放大短线波动；ETH 整体走势弱于 BTC，ETF 资金流出与避险情绪压制高 Beta 资产表现。山寨币市场仍以结构性轮动为主，AI、安全基础设施与局部题材资产保持相对活跃。与此同时，霍尔木兹风险、油价走强与 FED 按兵不动，使风险资产定价进入地缘、能源和利率三角博弈；Solana RWA 生态 TVL 升至约 25 亿美元，Ronin 宣布迁入 Ethereum L2。未来 7 天，SUI、ENA、HYPE 与 EIGEN 等代币将迎来解锁，需关注供给释放对短线情绪与价格的影响。

摘要

BTC 近 24 小时震荡回落，一度跌破 75,000 美元，FOMC 前后历史波动规律与本周约 80 亿美元名义规模期权到期共同放大了短线扰动。
ETH 整体走势弱于 BTC，价格进入更明确的回调阶段，ETH ETF 单日净流出超 2,000 万美元，市场对高 Beta 资产的风险偏好仍偏谨慎。
霍尔木兹风险、油价走强与 FED 按兵不动形成共振，风险资产定价进入地缘、能源与利率三角博弈；与此同时，Solana RWA 生态 TVL 升至约 25 亿美元，Ronin 宣布迁入 Ethereum L2。
链上协议 24 小时手续费约为 5,040 万美元，近 30 天累计约 15.55 亿美元；比特币 ETF 单日转为净流出，但近一周仍保持约 3.245 亿美元净流入。
本周融资主要集中在支付基础设施、链上安全与资产管理方向，Sodot、Fence 与 Squads 为披露金额居前的代表项目。
未来 7 天市场预计迎来约 5.0501 亿美元代币解锁，其中 SUI、ENA、HYPE 与 EIGEN 为主要关注标的。

行情点评

BTC 行情 —— BTC 近 24 小时震荡回落，最低一度跌破 7.5 万美元。本轮 BTC 在 7.7 万 – 7.9 万美元区间进入 FOMC，累计自 4 月低点反弹约 21%，而历史上类似环境中，BTC 在 FOMC 后 48 小时内下跌的概率较高，9 次中有 8 次。期权侧来看，本周约 80 亿美元名义规模期权即将到期，短期 Gamma 与流动性扰动叠加，放大价格波动。当前结构偏向短空长多：一方面，FOMC 偏鹰（维持利率+未释放降息信号）压制风险资产；另一方面，市场开始关注潜在政策路径变化（如 Kevin Warsh 偏鹰但对加密友好的立场），为中期预期提供支撑。今日 GDP 与 PCE 将成为第二催化。若数据走弱且通胀回落，将修复降息预期，BTC 有望重新挑战 8 万美元；反之若数据偏强，则可能延续回撤结构，向 7.45 万美元一带寻找新的平衡区间。
ETH 行情 —— ETH 走势弱于 BTC，价格在反弹后进入更明确的回调阶段，反映出市场对高 Beta 资产的风险偏好仍偏谨慎。资金面上，ETH ETF 昨日净流出超 2,000 万美元，叠加地缘风险扰动，油价单日大幅上涨，加剧市场避险情绪，进一步压制 ETH 表现。结构上，2,250–2,300 美元区间已进入真实支撑测试阶段，一旦失守，价格可能向 2,200 美元甚至更低区间下探。期权结构同样开始转弱。此前卖出 2,200 Put 的策略已进入压力区间，若 ETH 跌破 2,250 美元，应考虑止损或向更低执行价滚动仓位。FOMC 后原本预期的 Skew 转正暂未实现，说明市场对上行保护需求仍不足，方向性仍未确认。不过中期逻辑尚未破坏，若未来政策路径出现更友好变化，ETH 作为高 Beta 资产具备更强弹性。因此策略上可逐步关注 6 月期限 Bull Call Spread 的布局机会，在控制成本的前提下捕捉潜在反弹。
山寨币 —— 加密市场整体 24 小时表现偏弱，主流币种与多数山寨同向回落或窄幅震荡，热力图显示全面扩散式上涨并未形成。当前恐惧与贪婪指数约为 40，情绪较此前极端恐慌阶段小幅修复，但仍未进入明确乐观区间；山寨季指数约为 35，说明市场尚未进入典型的山寨全面领涨环境。
稳定币 —— 稳定币总供给仍维持在约 3,200 亿美元高位，链上美元流动性“蓄水池”依旧充足，为现货与衍生品市场提供底层结算深度。
Gas Fee —— Ethereum 主网 Gas 仍处历史极低区间，整体维持在 0.1 Gwei 以下，链上交互成本依然极低。

亮点数据

霍尔木兹风险、油价与 FED 按兵不动共振，风险资产定价进入地缘、能源和利率三角博弈

过去 24 小时内，多条事件将市场注意力同时拉向中东航运与能源通道、布伦特原油再度走强以及 FED 维持联邦基金利率区间 3.5%–3.75% 不变并强调能源推升通胀。霍尔木兹相关叙事若与航运、保险与实物油价联动，会抬高再通胀预期与波动率；与此同时，FED 表态仍把能源成本纳入通胀框架，意味着降息叙事难以线性外推，实际利率与风险溢价对高贝塔资产的压制可能阶段性占上风。加密侧通常先表现为 risk-off 下的波动放大与杠杆去化。

另有线索指向美元流动性边际收紧。地缘冲击下部分经济体对融资与结算压力上升，市场讨论海湾等地区对美元互换额度的诉求，以及个别国家通过抛售黄金等手段稳汇。该链条若延续，会强化美元枢纽地位与风险资产的流动性筛选；对加密而言，宏观数据与 FED 措辞之外，需额外跟踪油价、运价、EM 利差与美元指数是否形成同向共振，避免仅用链上指标解释跨市场定价。

Solana RWA 生态 TVL 约 25 亿美元创新高，真实资产上链从叙事走向可审计的规模指标

Solana 上 RWA（现实世界资产）生态总价值约 25 亿美元，创下历史新高，是采用与承载能力层面的里程碑。相较于泛泛的 RWA 概念，TVL 直接对应可托管、可定价、可生息的链上库存扩张。随着国债、信用与收益型产品的需求持续增长，会反过来要求清算、预言机、合规入口与跨机构对账能力同步升级。对 SOL 生态而言，这是 DeFi 与机构级产品栈的 Beta，短期未必线性映射到币价，但会提高生态内资金对失败成本的敏感度（审计、托管、赎回条款与透明度）。

外溢上，广义 RWA 与收益型代币化板块的轮动与估值有望重估。对交易者来说，超额收益来自产品结构、对手方风险与流动性分层的差异。若后续出现利率路径反复或信用事件，RWA 也可能从增长故事快速切换为久期和信用双敏感资产，波动并不必然小于纯链上投机品种。

Ronin 将迁入 Ethereum L2，同步下调 RON 年通胀并引入 Builder Score 激励

Ronin 将网络迁移至 OP Stack + EigenDA 的 Layer2 组合，属于基础设施级路线变更。迁移窗口期链上操作预计暂停约 10 小时，团队提示用户提前处理质押等操作，以降低停链、桥接与合约升级带来的操作风险与误伤概率。完成迁移后，RON 年通胀率将降至 1% 以下并引入新的财库收入来源，同时以 Builder Score 为核心做按月分配激励，这本质是在用更低的系统性增发和更明确的建设者激励换取生态从游戏公链向 Ethereum 安全与互操作性圈层的再定位。

若迁移顺利，L2 费用结构、与以太坊应用的组合空间可能改善；若 EigenDA 与 OP Stack 的安全假设、退出游戏与数据可用性实践被质疑，则会出现技术叙事折价。更广义上，Ronin 的案例会把注意力引向游戏链是否普遍走向 Ethereum、以及 DA 方案选择是否成为下一轮公链竞争的默认讨论维度。

本周聚焦

链上协议手续费保持高位稳定，稳定币发行方收入仍占主导

根据链上手续费统计数据，当前 24 小时总手续费约为 5,040 万美元，近 30 天累计手续费约为 15.55 亿美元，周度环比下降约 7.37%。从日度走势看，近期手续费大多维持在 4,500 万至 6,000 万美元区间波动，说明链上交易活跃度仍保持在较高水平，但相比此前更强阶段已有所降温。

从收入结构看，稳定币发行方依然是手续费收入的核心来源。其中，Tether 近 24 小时手续费约为 1,645 万美元，近 7 天累计约 1.1526 亿美元；Circle 近 24 小时手续费约为 658 万美元，继续位居前列。这表明在当前市场震荡与风险偏好分化背景下，稳定币相关业务依旧是加密行业中最稳定、最具现金流能力的赛道之一。

比特币 ETF 单日转为净流出，但周度资金仍维持净流入

从比特币 ETF 资金流向看，4 月 29 日单日净流出约 5,688 万美元，显示在 FOMC、GDP 与 PCE 等关键宏观数据落地前，部分机构资金选择短线观望或阶段性减仓。不过，拉长周期来看，近一周比特币 ETF 仍实现约 3.245 亿美元净流入，近一个月净流入约 6,940 万美元，说明中期配置需求尚未逆转。

与此同时，比特币 ETF 总资产管理规模仍维持在约 1,020 亿美元，占比特币市值比例约为 6.72%。这意味着尽管短期资金节奏有所放缓，但 ETF 仍然是当前市场中最重要的机构资金通道之一。若后续宏观数据偏弱、市场重新强化降息预期，则 ETF 资金有望再度成为推动 BTC 修复的重要边际力量。

5 月初解锁节奏温和，但中旬后供给压力明显抬升

从未来解锁结构看，未来 7 天全市场预计解锁规模约为 5.0501 亿美元，未来 30 天累计解锁规模约为 40.426 亿美元。短期内，5 月初解锁压力相对温和，但从中旬开始，单日解锁柱状明显抬升，表明后续市场将逐步进入供给释放密集期。对于当前本就处于高波动与再定价环境中的加密市场而言，这类供给变量将成为影响情绪和流动性的重要边际因素。

从 30 天维度看，OMNI、HBAR 与 LINK 分别位列大额解锁前列，规模约为 4.2061 亿美元、3.5213 亿美元与 1.7279 亿美元。与此同时，历史统计面板显示，OMNI 与 ZRO 等项目在解锁后价格承压较为明显，说明市场对高流通释放项目的承接能力仍需谨慎评估。若后续成交量无法同步放大，大额解锁仍可能对局部资产形成明显扰动。

融资周报

根据 RootData 数据显示，2026 年 4 月 24 日至 2026 年 4 月 30 日期间，共有 18 笔加密及相关项目宣布完成融资或并购，涵盖支付基础设施、链上安全与多签资产管理等多个方向。以下为本周融资规模排名靠前的项目简要介绍：

Sodot

于 4 月 29 日披露完成 1 亿美元并购交易，相关方为 MoonPay。

Sodot 所处方向与链上支付、资产交互及加密原生用户入口能力密切相关，此次并购显示头部支付平台正继续通过外延整合强化自身在链上交易、钱包体验与全球支付网络中的能力布局。随着合规支付、钱包与链上消费场景加快融合，此类并购也反映出行业正从单点产品竞争转向更完整的基础设施整合。

Fence

于 4 月 29 日完成 2,000 万美元融资，投资方包括 Galaxy、ParaFi Capital 等机构。

Fence 所处赛道更偏向链上安全、基础设施或协议级服务方向，在近期安全事件频发背景下，市场对安全与底层工具类项目的关注度显著提升。本轮融资表明，在市场波动加剧、风险定价上升的环境下，具备安全、风控与基础设施属性的项目仍然更容易获得机构资金支持。

Squads

于 4 月 29 日完成 1,800 万美元战略融资，投资方包括 Solana Ventures、Coinbase Ventures 等机构。

Squads 长期围绕多签、资金管理与链上组织协作等方向展开建设，其获得战略融资说明市场仍然重视链上资产管理、DAO 金库与机构级账户体系的长期价值。在 Solana 生态持续扩张的背景下，此类项目有望在组织治理、资产托管与链上协作基础设施方面承担更重要角色。

下周关注

代币解锁

根据 Tokenomist 的数据，接下来 7 天（2026-05-01 - 2026-05-07）市场上将迎来约 5.0501 亿美元代币解锁，短期整体压力较此前市场担忧略有缓和，但局部项目仍值得重点关注。解锁前 3 的情况如下：

SUI 将在未来 7 天解锁价值约 3,867 万美元的代币，占流通供应量的 1.1%。
ENA 将在未来 7 天解锁价值约 2,206 万美元的代币，占流通供应量的 2.4%。
HYPE 将在未来 7 天解锁价值约 1,685 万美元的代币，占流通供应量的 0.2%。

参考来源

Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/categories
DefiLlama, https://defillama.com/stablecoins
Etherscan, https://etherscan.io/gastracker
Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
Tokenomist, https://tokenomist.ai/
Jinse, https://www.jinse2.com/lives/510619.html
Odaily, https://www.odaily.news/zh-CN/newsflash/478761

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作者： Puffy

审校： Akane, Kieran

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Gate 研究院：FOMC 扰动加剧短线波动，预测市场与 RWA 叙事并行升温

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