Gate 研究院：做期权的卖方，比特币双币投资交易策略

摘要

• 双币投资机制简介：双币投资是一种以“持币生息 + 条件换币”为核心的结构化产品，投资者在锁定期限内获得固定收益，到期是否换币取决于标的价格是否触及预设目标价。其本质相当于投资者通过平台卖出短期期权，收益来源于期权 Premium 的折算。双币投资呈现出类似期权希腊字母的行为特征，是“期权溢价 + 本金锁定补偿”的产品化收益结构。
• 比特币市场周期划分：通过技术指标将比特币市场划分为牛市、震荡市与熊市，以刻画不同周期下双币投资作为“卖期权”策略的风险收益特征。具体方法以 MA100 及其 ±1σ、±2σ 滚动标准差为基准进行可视化划分，结果显示自 2023 年以来市场主要处于牛市与震荡市阶段，尚未出现典型熊市。

• 双币投资交易策略设置：双币投资入场时机需与期权定价和波动结构相匹配，“高卖 / 低买”分别对应 Sell Call 与 Sell Put，应根据不同市场阶段选择执行方向。策略上以高隐含波动率作为统一入场信号，在牛市末期或震荡市偏向高卖、在震荡市或熊市末期偏向低买，以在波动放大时锁定更高权利金并提升整体收益效率。

• 实证分析：为验证策略可行性，基于 IV 高波动窗口，结合市场周期与 MA100 ±2σ 规则执行 7D 的双币“高卖 / 低买”回测，并用期权定价模型估算 APR。结果显示高波动交易日中，策略在牛市与震荡市下取得 109%–253% 的 APR 区间，验证了“IV 入场 + 周期定向”的有效性，但在单边行情中仍需辅以更精细的风控与参数优化。

（点击下方获取完整报告）


Gate 研究院是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。

免责声明
加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。