أي العملات البديلة تواجه أعلى مخاطر التصفية؟ تركيز رئيسي على إيثيريوم (ETH)، دوجكوين (DOGE)، وزي كاش (ZEC) في ال?

بعد موجة من البيع الذعر، شهد السوق انتعاشًا، إلا أن عاصفة محتملة ناجمة عن تصفية المراكز القصيرة تلوح بهدوء في قطاع العملات البديلة.

منذ منتصف يناير، ظل سوق العملات المشفرة تحت ضغط مستمر، حيث أدت تقلبات سعر البيتكوين إلى عمليات تصفية واسعة النطاق. ومع ذلك، بعد ثلاثة أسابيع متتالية من التراجع، بدأت ضغوط الشراء الحذرة تعود تدريجيًا.

قد يدفع تحول طفيف في معنويات السوق، إلى جانب محفزات فريدة لبعض العملات البديلة، إلى انتعاش أكبر بكثير من المتوقع هذا الأسبوع. ووفقًا لأحدث تحليل بيانات السوق من Gate، قد تتسبب ثلاث عملات رئيسية—إيثريوم (ETH)، دوجكوين (DOGE)، وزي كاش (ZEC)—في تصفية مراكز ذات رافعة مالية بقيمة تتجاوز ٣٫١ مليار دولار إذا تحركت الأسعار في اتجاهات محددة.

نظرة عامة على السوق: من البيع الذعر إلى تراكم مخاطر المراكز القصيرة

شهد الأسبوع الأول من فبراير عمليات تقليص رافعة مالية مكثفة في سوق العملات المشفرة. حوالي ٤ فبراير، انخفض البيتكوين إلى ما دون حاجز ٧٠٬٠٠٠ دولار، مما أدى إلى تراجع العملات البديلة الرئيسية بنسبة تتراوح بين ٦٪ و١٠٪. وتجاوز إجمالي عمليات التصفية في السوق لفترة وجيزة ٧٧٥ مليون دولار.

بعد موجة البيع الذعر، بدأ انتعاش تقني بالظهور. ومع ذلك، أشار عدد من مديري الصناديق إلى أن سرعة انهيار السوق كانت مذهلة. وقال زهير ابتكار، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Split Capital: «أعتقد أن تقريبًا لا أحد توقع حدوث بيع ذعر بهذا الحجم بهذه السرعة.»

أدى هذا التراجع السريع إلى سلسلة من عمليات التصفية، كما أن الهيكل الحالي للسوق مهد فعليًا الطريق لانعكاس الاتجاه. لاحظ المحللون أنه منذ ديسمبر ٢٠٢٤، كان سوق الرموز غير البيتكوين في حالة «سوق هابطة متدحرجة».

مشهد مخاطر التصفية لثلاث عملات بديلة

لفهم نقاط تركيز المخاطر هذا الأسبوع بشكل أفضل، يقارن الجدول التالي البيانات الرئيسية لثلاث عملات تواجه مخاطر تصفية كبيرة:

ETH: تصفيات الحيتان ونضوب احتياطات البورصات

تتحمل إيثريوم حاليًا أعلى تركيز لمخاطر المراكز القصيرة في السوق. ووفقًا لبيانات Coinglass، إذا ارتد سعر الإيثريوم إلى ٢٬٣٧٠ دولار، فقد يتم تصفية مراكز قصيرة بقيمة تصل إلى ٣ مليار دولار.

خريطة تصفية إيثريوم في البورصات. المصدر: Coinglass

ينبع هذا الخطر الهائل من عاملين رئيسيين. أولًا، هناك ضغط على العرض على المستوى الكلي؛ إذ تظهر البيانات على السلسلة أن احتياطات الإيثريوم في البورصات انخفضت إلى نحو ١٦ مليون عملة، وهو أدنى مستوى منذ بداية ٢٠٢٤. ثانيًا، تتزايد ضغوط تصفية الحيتان بشكل ملحوظ؛ إذ تحتفظ كيانات مثل Trend Research بمراكز ذات رافعة مالية كبيرة في ETH، مع أسعار تصفية متوسطة متجمعة حول ١٬٦٤٠ دولار.

احتياطات الإيثريوم في البورصات. المصدر: CryptoQuant

تظهر بيانات سوق Gate أن الإيثريوم وصل ذات مرة إلى ١٬٩٥٠ دولار، أي بفارق نحو ٣٠٠ دولار عن عتبة التصفية. إذا انخفضت الأسعار إلى هذا النطاق، فقد تحدث تصفيات إجبارية مركزة.

DOGE: الأنماط الفنية وتأثير المشاهير

انخفض سعر دوجكوين إلى ما دون حاجز ٠٫١٠ دولار النفسي، ليعادل أدنى نقطة له في ٢٠٢٤. ومع ذلك، تشير خريطة التصفية لمدة ٧ أيام إلى أن الارتداد إلى ٠٫١٠٩ دولار قد يؤدي إلى تصفية مراكز قصيرة بقيمة نحو ٩٨ مليون دولار.

خريطة تصفية دوجكوين في البورصات. المصدر: Coinglass

يدعم التحليل الفني إمكانية الارتداد؛ إذ أشار المتداول Tardigrade إلى أن دوجكوين قد يشكل نمط علم الثور، وهو نمط استمراري صعودي. وإذا تم تأكيد ذلك، فقد يتحرك السعر نحو ٠٫١٢ دولار.

على المدى الطويل، يلاحظ محللو Gate أن دوجكوين أسس هيكلًا من القيعان المرتفعة بعد القمم المرتفعة، وهو ما يُعد عادةً علامة على قوة السوق. وإذا استمر هذا الهيكل، فإن دوجكوين نظريًا لديه إمكانات لتحقيق مكاسب تتجاوز ٦٤٠٪.

Zcash: الثقة التقنية وسط اضطرابات الفريق

من بين جميع العملات البديلة، عانى زي كاش من أحد أكبر التراجعات مؤخرًا؛ فمنذ ٨ يناير، انخفض سعره بنحو ٥٠٪. وتراجع قطاع العملات الخصوصية بأكثر من ٢٥٪ خلال الأيام السبعة الماضية، ليصبح الأسوأ أداءً. أعلنت شركة Electric Coin Company، فريق التطوير الأساسي، انسحابها الكامل، مما زاد من عمليات البيع. ومع ذلك، بدأت بعض المؤشرات الإيجابية بالظهور.

خريطة تصفية ZEC في البورصات. المصدر: Coinglass

تبرع المؤسس المشارك للإيثريوم، فيتاليك بوتيرين، علنًا لـ Shielded Labs، المكرسة لتطوير Zcash، مؤكدًا أن «الخصوصية هي بنية تحتية أساسية في البلوكشين». وتظهر بيانات zkp.baby أنه رغم انهيار السعر، لا يزال أكثر من ٥ ملايين ZEC محجوزة في مجمعات الخصوصية، مما يدل على ثبات الثقة التقنية لدى المستخدمين الأساسيين.

إجمالي القيمة المحمية (ZEC). المصدر: zkp.baby

توقعات الأسعار ورؤى السوق

استنادًا إلى بيانات وتحليل سوق Gate الحالي، إليك ملخص توقعات الأسعار متوسطة إلى طويلة الأجل لإيثريوم ودوجكوين:

حاليًا، انخفض مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة إلى منطقة «الخوف الشديد». وغالبًا ما تشير هذه الحالة إلى نقطة تحول محتملة في السوق. وأشار راي هندي، المؤسس المشارك لشركة L1D AG، إلى أن عمليات التقليص المكثفة للرافعة المالية تمثل في الواقع «تنظيفًا هيكليًا»، يساعد على إزالة الفائض وتسليط الضوء على المشاريع ذات القيمة الحقيقية.

تجف احتياطات ETH في البورصات، مع توفر نحو ١٦ مليون عملة فقط—وهو أدنى مستوى منذ عامين. كما أن أكثر من ٤ ملايين ETH في انتظار التكديس، مما يزيد من شح السيولة. أما دوجكوين، فيقبع تحت حاجز ٠٫١٠ دولار، مع مؤشرات فنية توحي بإمكانية حدوث ارتداد انفجاري. ولا يزال أكثر من ٥ ملايين ZEC محجوزة في مجمعات الخصوصية، مما يدل على ثبات ثقة الحائزين رغم انخفاض الأسعار.

يتحول السوق من حالة بيع ذعر خالص إلى نقطة حرجة من اختلال شديد بين قوى الشراء والبيع. أي حركة مفاجئة في الأسعار—صعودًا أو هبوطًا—قد تؤدي إلى عاصفة تصفية في هذا المشهد شديد الاعتماد على الرافعة المالية.