تعتزم مشغلة البورصة اليابانية إصدار قواعد تهدف إلى ضبط حيازة العملات المشفرة من قبل الشركات المدرجة، بحسب تقرير.

تدرس مجموعة بورصة اليابان اتخاذ تدابير جديدة للحد من توسع الشركات المدرجة التي تحتفظ بأصول رقمية ضخمة في خزائنها، بعد أن أثارت الخسائر الناتجة عن موجة التخزين الأخيرة مخاوف بشأن حماية المستثمرين. تعكس هذه الخطوة تزايد الاهتمام التنظيمي بالمخاطر المرتبطة باستراتيجيات تراكم العملات المشفرة من قبل الشركات، خاصة بعدما كشفت تقلبات السوق عن خسائر كبيرة لدى المستثمرين الأفراد.

وبحسب تقارير حديثة، يدرس مشغل بورصة طوكيو تشديد تطبيق قواعد الإدراج غير المباشر، وقد يفرض عمليات تدقيق جديدة على الشركات التي تزيد من استثماراتها في العملات المشفرة بشكل كبير. تهدف هذه التغييرات التنظيمية المحتملة إلى ضمان التزام الشركات المدرجة بمعايير الحوكمة السليمة والشفافية في الإفصاح عند تبني استراتيجيات خزينة العملات المشفرة. وأكدت مصادر مطلعة أن القرارات النهائية لم تُتخذ بعد، بينما يواصل المنظمون دراسة الإطار المناسب للإشراف.

كما كشف التقرير أن ثلاث شركات مدرجة أوقفت في الأشهر الأخيرة خطط شراء العملات المشفرة بعد اعتراض من JPX. وأُبلغت هذه الشركات بأن قدرتها على جمع الأموال قد تتأثر إذا ركزت استراتيجيتها على الاستحواذ على العملات المشفرة. يعكس هذا التدخل نهج المشغل الاستباقي في إدارة المخاطر المحتملة قبل أن تتفاقم وتتحول إلى مشكلات أوسع في السوق.

تراجع زخم أسهم الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة يدفع إلى تدقيق تنظيمي أكبر

لا تفرض JPX قواعد شاملة ضد تراكم العملات المشفرة من قبل الشركات. وأفاد متحدث باسم السوق بأنهم يراقبون الشركات التي تثير مخاوف تتعلق بالمخاطر والحوكمة، بهدف حماية المساهمين والمستثمرين. يتيح هذا النهج الانتقائي دمج الأصول الرقمية بشكل مشروع في الأعمال مع منع التحولات المضاربية التي لا تصب في مصلحة المساهمين على المدى الطويل.

تراجعت أسهم الشركات التي تحتفظ بكميات كبيرة من العملات المشفرة بعد ارتفاعها في بداية ومنتصف 2024، ما أدى إلى خسائر كبيرة للمستثمرين الأفراد. وسلط هذا التراجع الحاد في أداء الأسهم الضوء على مخاطر التقلبات المرتبطة باستراتيجيات خزينة العملات المشفرة. شركة Strategy Inc. التي جمعت نحو $66 مليار من البيتكوين، شهدت تراجع سهمها إلى النصف تقريبًا من أعلى مستوياته في الربع الثالث من 2024. يشكل هذا الانخفاض تحذيرًا للشركات الأخرى التي تفكر في استراتيجيات مشابهة، ودفع الجهات التنظيمية لإعادة تقييم مستوى الرقابة المناسب.

ازدادت حذر البورصات الآسيوية من إدراجات خزائن الأصول الرقمية. إذ واجهت هونغ كونغ وأسواق أخرى في المنطقة إدراجات جديدة من هذا النوع بالتحفظ، بينما تضم اليابان الآن 14 شركة عامة تشتري البيتكوين، لتصبح السوق الأكثر نشاطًا في آسيا في مجال تراكم العملات المشفرة من قبل الشركات، حسب متابعي القطاع. وقد جعل هذا التركيز السوق الياباني أكثر حساسية لتقلبات أسعار العملات المشفرة، وزاد من أهمية الاستجابة التنظيمية.

عادةً ما تتضمن الإدراجات غير المباشرة إدراج الشركات في السوق عبر الاندماج بدلاً من الطرح الأولي التقليدي، ما يسمح بتجاوز بعض إجراءات التدقيق المطبقة على الإدراجات التقليدية. وتمنع JPX هذا النوع من الإدراجات بالفعل، وتدرس الآن توسيع هذا الحظر ليشمل الشركات المدرجة التي تغير نشاطها الأساسي إلى تراكم العملات المشفرة. من شأن هذا التوسيع أن يغلق ثغرة تمكّن الشركات العامة القائمة من تغيير نماذج أعمالها جذريًا دون الخضوع لنفس مستوى التدقيق التنظيمي المطلوب عند الإدراج الجديد.

تقلبات السوق تصيب خزائن البيتكوين في اليابان وتثير قلق الجهات التنظيمية

أدت التراجعات في السوق المحلي إلى تصعيد الجدل التنظيمي حول حيازة الشركات المدرجة للعملات المشفرة. فقد هبط سهم شركة Metaplanet، أكبر شركة خزينة للأصول الرقمية في اليابان، بأكثر من %75 من أعلى مستوياته في الربع الثاني من 2024، بعد ارتفاع بلغ %420 في وقت سابق من نفس العام. يجسد هذا النمط الحاد من التقلبات المخاطر التي تثير قلق الجهات التنظيمية وحماة المستثمرين.

تحولت الشركة من قطاع الفنادق في مطلع 2024 وجمعت أكثر من 30,000 بيتكوين، لتصبح من أكبر حائزي العملة بشكل عام في العالم. وأدى هذا التحول الجذري إلى التساؤل عما إذا كانت مثل هذه التغييرات الأساسية في أعمال الشركة تتطلب موافقة المساهمين أو رقابة تنظيمية أكبر. أما شركة Convano، التي تدير صالونات أظافر، وأعلنت خططًا لشراء 21,000 بيتكوين، فقد تراجع سهمها بنحو %60 من أعلى مستوياته في أواخر صيف 2024. ويبرز تحول الشركة من تجارة التجزئة التقليدية إلى تراكم العملات المشفرة توجّه الشركات من قطاعات غير مرتبطة للاستفادة من زخم سوق العملات الرقمية.

ولا تقتصر الضغوط على خزائن البيتكوين فقط. فقد أظهرت تحليلات البلوكشين أن شركة Evernorth، التي تركز على XRP، تحمل خسائر غير محققة بنحو $78 مليون بعد وقت قصير من بناء مركزها. ويبرهن ذلك أن المخاطر تتجاوز البيتكوين إلى أصول رقمية أخرى، ويشير إلى ضرورة وجود أطر تنظيمية شاملة تغطي سوق العملات المشفرة بأكمله وليس فقط حيازة البيتكوين. حتى الشركات الكبرى مثل Strategy لم تسلم من تقلبات الأسعار، ما يوضح أن الحجم والخبرة لا يعفيان من تقلبات السوق.

شددت هونغ كونغ أيضًا تدقيقها على الإدراجات استجابة لمخاوف مشابهة. ووفقًا للتقارير، استجوبت HKEX ما لا يقل عن خمسة متقدمين يرغبون في أن يصبحوا خزائن رئيسية للعملات المشفرة، وأكدت أن الشركات المدرجة يجب أن تكون أعمالها قابلة للاستمرار والنمو بعيدًا عن حيازة العملات المشفرة فقط. ويشترط إطار العمل لديها دمج العملات المشفرة في خط تشغيلي حقيقي، مع تقييد الأصول السائلة الزائدة التي قد تعرّض المساهمين لمخاطر غير مبررة. يهدف هذا النهج إلى التمييز بين الشركات التي تدمج البلوكشين والأصول الرقمية فعليًا في نماذج أعمالها وتلك التي تراكم العملات المشفرة كمضاربة. وقد يشكل نموذج هونغ كونغ مصدر إلهام للمنظمين اليابانيين في تطوير إطارهم الرقابي لخزائن العملات المشفرة.

الأسئلة الشائعة

لماذا تسعى بورصات اليابان لتقييد حيازة العملات المشفرة لدى الشركات المدرجة؟

يهدف المنظمون اليابانيون إلى إدارة المخاطر النظامية وحماية مصالح المستثمرين. ويُسهم تقييد حيازة العملات المشفرة في تقليل التعرض لتقلبات السوق، وضمان الاستقرار المالي، وتعزيز الرقابة على إدارة أصول الشركات المدرجة في سوق العملات الرقمية.

ما الأثر المحدد الذي سيحدثه هذا التنظيم الجديد على الشركات المدرجة اليابانية؟

ستخضع الشركات المدرجة في اليابان لرقابة أشد على حيازاتها من العملات المشفرة، مع متطلبات إفصاح أكثر صرامة وضوابط أقوى لإدارة الأصول. سيزيد ذلك من تكاليف الامتثال، لكنه يعزز شفافية السوق وثقة المؤسسات في القطاع.

ما التفاصيل المتعلقة بقيود حيازة العملات المشفرة التي تعتزم بورصات اليابان فرضها؟

يدرس المنظمون اليابانيون وضع قواعد لتقييد حيازة العملات المشفرة لدى الشركات المدرجة، مع تحديد نسب التعرض وفرض متطلبات إفصاح إضافية لإدارة المخاطر المالية وضمان استقرار السوق.

كيف سيتم التعامل مع الأصول المشفرة الحالية بعد فرض قيود على الشركات المدرجة؟

يتعين على الشركات المدرجة تصفية أو تحويل الأصول المشفرة الحالية للامتثال للأنظمة الجديدة. يمكن بيع الأصول أو التبرع بها للمؤسسات الخيرية أو نقلها إلى شركات تابعة لا تخضع للقيود. وتسمح الفترات الانتقالية عادةً بتصفية تدريجية لتقليل أثرها على السوق.

هل ستؤثر هذه السياسة على تطور سوق العملات المشفرة في اليابان؟

نعم، سيكون للسياسة تأثير معتدل على سوق العملات المشفرة في اليابان. إذ قد تقلل القيود الصارمة على حيازة الشركات المدرجة من المشاركة المؤسسية وحجم التداول مؤقتًا. لكنها تعزز الشفافية والنمو المستدام، مما يقوي ثقة السوق وآفاق التطور على المدى الطويل.

هل تفرض بورصات دول أخرى قيودًا مماثلة على حيازة الشركات المدرجة للعملات المشفرة؟

معظم الدول لا تفرض قيودًا محددة على حيازة الشركات المدرجة للعملات المشفرة. إلا أن بعض الولايات القضائية مثل سنغافورة وسويسرا اقترحت إرشادات تنظيمية. وتركز غالبية الأطر التنظيمية على الإفصاح وإدارة المخاطر أكثر من فرض قيود مباشرة على الحيازة لدى الشركات العامة.