لعبة المراجحة للبائعين على المكشوف الأسطوريين بين MicroStrategy وبيتكوين

المراجحة العكسية: بيع على المكشوف يحاكي استراتيجية سايلور

قال تشانوس إن استراتيجيته هي تكرار عكسي لاستراتيجية مايكل سايلور، المؤسس المشارك لشركة مايكروستراتيجي - بيع أسهم MSTR مع شراء بيتكوين الفعلي. هذه اللعبة "دولار واحد مقابل 2.5 دولار قيمة" تستفيد من الفرق الكبير في سعر القسط بين سعر سهم MSTR وبيتكوين التي تمتلكها. لقد استخدمت مايكروستراتيجي الرافعة المالية لشراء كمية كبيرة من بيتكوين، مما أدى إلى زيادة سعر السهم. يجادل تشانوس بأن هذا التقييم المبالغ فيه يعكس عدم عقلانية السوق وهو أساس مراكزه القصيرة.

الأثر المزدوج لبيع على المكشوف MSTR والشراء على بيتكوين.

وفقًا لفينيكس، الرئيس التنفيذي لشركة Teahouse Finance، أصبحت هذه الاستراتيجية للتحوط تكتيكًا مفضلًا بين معظم الصناديق. على الرغم من أن سعر MSTR ارتفع من 150 دولارًا إلى 400 دولار، مما تسبب في خسائر للمراكز القصيرة، إلا أن هذا السلوك أصبح بدلاً من ذلك دافعًا لحركة بيتكوين الصعودية. لقد بنى سايلور MicroStrategy لتصبح قلعة بيتكوين تم الاستحواذ عليها بتكلفة تقارب 70,000 دولار؛ طالما أن سعر العملة لا ينخفض تحت هذه التكلفة، فإن القوة الداعمة تظل قوية. ينتقد فينيكس المزيد من التمويل التقليدي لتفسيره هذا النموذج على أنه مخطط بونزي، متجاهلاً النظرة المستقبلية لاستخدام الرافعة المالية لشراء الأصول النادرة في بيئة تضخمية.

الاتجاه المؤسسي: حيازة العملات بشكل غير مباشر من خلال MSTR

أظهرت دراسة حديثة أجرتها بنك ستاندرد تشارترد أنه على الرغم من أن معظم المؤسسات لم تشترِ مباشرة صناديق استثمار بيتكوين، إلا أنها زادت بشكل كبير من حيازاتها في أسهم MSTR سعياً للحصول على تعرض غير مباشر لأصول بيتكوين. ويتوقع مسؤولو الأصول الرقمية في البنك أنه بحلول عام 2029، من المتوقع أن يتجاوز سعر بيتكوين 500,000 دولار، مما يشير إلى أن تخصيص الأصول المؤسسية يتحول نحو الأصول المشفرة.

ملخص: الآثار السوقية وراء الاستراتيجية

استراتيجية تشانوس هي كل من التحوط والبيع على المكشوف، مما يكشف عن توقعات السوق وشكوكه تجاه "تحويل بيتكوين إلى شركة". مع زيادة المؤسسات لمراكزها من خلال MSTR، فإن هيمنة السعر في النظام البيئي التقليدي للعملات المشفرة تتجه تدريجياً نحو الصناديق طويلة الأجل مثل صناديق الثروة السيادية والمعاشات التقاعدية. بالنسبة للمراقبين، قد لا تكون لعبة التحوط الحالية مجرد مراجحة قصيرة الأجل، بل مقدمة لعصر جديد من تخصيص الأصول المشفرة.