لا تلوح في الأفق أي "انهيارات كبيرة" لعملة Bitcoin، بحسب المحللة الاقتصادية الكلية لين ألدن

أثار التراجع الأخير لـ Bitcoin نقاشاً جديداً في السوق، لكن المحللة الاقتصادية الكلية لين ألدن تؤكد أن المخاوف من انهيار كبير ليست في محلها. وترى أن دورة الأربع سنوات التقليدية تفقد تأثيرها مع تصاعد الطلب المؤسسي وتغير العوامل الاقتصادية الكلية التي تعيد تشكيل إيقاع Bitcoin.

النقاط الرئيسية:

• تشير لين ألدن إلى أن Bitcoin من غير المرجح أن يتعرض لانهيار حاد لأن السوق لم يبلغ مستويات النشوة.
• وتوضح أن دورة الأربع سنوات التقليدية تضعف بفعل الطلب المؤسسي والعوامل الاقتصادية الكلية التي تعيد تشكيل إيقاع Bitcoin.
• تتوقع ألدن أن يستعيد Bitcoin مستوى $100,000 بحلول عام 2026، وتنبه المستثمرين إلى عدم افتراض أن كل تراجع يتبعه مباشرة صعود قوي.

وفي بودكاست What Bitcoin Did، أوضحت ألدن أن الأوضاع الحالية لا تحمل سمات تصحيح كبير. ويعتمد تحليلها على مراقبة دقيقة لمعنويات السوق والأنماط التاريخية.

قالت: "لم نصل إلى مستويات النشوة في هذه الدورة؛ وبالتالي لا سبب قوي لتوقع استسلام كبير"، مشددة على أن مسار Bitcoin بات أقل ارتباطاً بإيقاع الهالفينغ التقليدي وأكثر تأثراً بالعوامل الاقتصادية الكلية. ويمثل هذا التحول تغيراً جوهرياً في ديناميكيات سوق العملات الرقمية، مع تزايد أهمية المشاركة المؤسسية.

ألدن: دورة الأربع سنوات لـ Bitcoin تفقد تأثيرها

أبدت ألدن معارضة لفكرة أن دورة الأربع سنوات لا تزال تحدد مسار Bitcoin. فهذه الدورة، المرتبطة تاريخياً بأحداث الهالفينغ، كانت إطاراً موثوقاً لتوقع تحركات السوق. إلا أن ألدن ترى أن الاهتمام المؤسسي المتزايد وتغير الظروف الاقتصادية قد يطيل أمد الدورة أكثر مما يتوقع الكثيرون.

المستثمرون المؤسسيون يضيفون ديناميكيات جديدة للسوق مقارنة بالمستثمرين الأفراد. فآفاقهم الزمنية الأطول، ورؤوس أموالهم الضخمة، ونهجهم المختلف في إدارة المخاطر، جميعها تساهم في تخفيف التقلبات الحادة التي ميزت دورات Bitcoin السابقة. وقد يشير هذا النضج في السوق إلى تراجع أنماط الازدهار الحاد والانهيار المفاجئ.

تتوافق تصريحاتها مع ما قاله رئيس الاستثمار في Bitwise، مات هوغان، بأن السوق قد يمر بـ "بضع سنوات جيدة" بدلاً من أنماط الازدهار والانهيار المضغوطة. ويعكس هذا المنظور توقع مسار نمو أكثر استمرارية وتدرجاً لـ Bitcoin، مدفوعاً بالتبني المؤسسي المتزايد واندماج العملة في الأنظمة المالية التقليدية.

وترى ألدن أن الأسواق نادراً ما تحقق أقصى التوقعات التي يضعها المستثمرون. وقالت: "عادةً لا يكون الوضع جيداً كما يتوقع الناس، ولا سيئاً كما يتوقعون". ويعبر هذا عن حقيقة أساسية في سلوك السوق: يميل المستثمرون إلى المبالغة في إسقاط الاتجاهات الحديثة على المستقبل، ما يؤدي إلى خيبة أمل في فترات الصعود والهبوط.

ويأتي هذا النقاش في لحظة حساسة للمتداولين؛ إذ تراجع Bitcoin منذ أن سجل مستوى قياسياً عند $125,100 في 5 أكتوبر، ثم انخفض إلى $80,700 مؤخراً قبل أن يتعافى إلى نحو $85,700، بحسب بيانات CoinMarketCap. وقد اختبرت هذه التقلبات صبر المتداولين قصيري الأمد وحاملي Bitcoin على المدى الطويل.

وانخفضت التوقعات الإيجابية مع تراجع آمال نهاية عام قوية. وكان بعض المحللين، مثل الشريك المؤسس لـ BitMEX آرثر هايز، قد توقعوا وصول Bitcoin إلى $250,000. وأدى التباين بين هذه التوقعات المتفائلة والوضع الحالي إلى إعادة تقييم واسعة لتوقعات السوق.

وقد دفع التراجع الأخير إلى تجدد التكهنات حول موعد انطلاق الصعود التالي، لكن ألدن حذرت من افتراض أن كل انخفاض يتبعه مباشرة صعود قوي. وتلمح إلى أن توقيت السوق يبقى تحدياً حتى للمستثمرين المتمرسين.

قالت: "يعتقد كثيرون أنهم يستحقون سوقاً صاعداً. لا أحد يستحق سوقاً صاعداً". وتؤكد عبارتها أن الأسواق لا تسير وفق جداول متوقعة، وأن نجاح الاستثمار الطويل الأجل يتطلب الصبر وتوقعات واقعية.

وبالنظر للأمام، تتوقع ألدن أن يستعيد Bitcoin مستوى $100,000 في عام 2026، إما بتحقيق قمم جديدة في ذلك العام أو في 2027. ويعكس هذا تفاؤلاً متوازناً، مع الإقرار بإمكانات Bitcoin طويلة الأجل، مع الاعتراف بأن تحقيق ارتفاعات كبيرة قد يحتاج وقتاً.

Coinbase: تقديرات خفض الفائدة "غير دقيقة"

في مذكرة حديثة، أوضح قسم المؤسسات في Coinbase أن أسواق العقود الآجلة تقلل من احتمالية خفض أسعار الفائدة. ويتحدى هذا التحليل الإجماع السائد، مشيراً إلى احتمال تموضع المستثمرين بشكل غير صحيح تجاه قرارات الاحتياطي الفيدرالي القادمة.

وذكرت الشركة: "نعتقد أن احتمالات خفض سعر الفائدة مسعرة بشكل خاطئ"، مع الإشارة إلى أبحاث جمركية حديثة وبيانات من القطاع الخاص ومؤشرات تضخم لحظية. وتوفر هذه المصادر فهماً أكثر دقة للواقع الاقتصادي مقارنة بالمؤشرات المتأخرة التقليدية، ما يكشف عن اتجاهات لم تحتسبها الأسواق بالكامل بعد.

أشارت Coinbase إلى أن المتداولين تحولوا من توقع خفض بمقدار 25 نقطة أساس إلى افتراض إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على الأسعار ثابتة بعد صدور تقارير التضخم المثيرة للقلق. وهذا التغير في التوقعات له تأثير كبير على الأصول عالية المخاطر، بما فيها العملات الرقمية التي غالباً ما تحقق أداءً أفضل في بيئات أسعار الفائدة المنخفضة.

لكن الشركة أشارت إلى أن تأثير الرسوم الجمركية غالباً ما يقلل التضخم ويرفع البطالة على المدى القصير، ما يؤدي إلى تراجع الطلب ويعزز مبررات خفض الأسعار. وتعكس هذه الديناميكية المعقدة التداخل بين سياسات التجارة والسياسة النقدية، حيث يمكن أن تؤدي الإجراءات الحمائية إلى ضغوط انكماشية رغم اضطراب سلاسل الإمداد.

وفق التحليل، قد يبقى Bitcoin في نطاق بين $60,000 و$80,000 في المدى القريب إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع FOMC القادم، بحسب XWIN Research Japan. وسيختبر هذا السيناريو صبر المتداولين الذين يأملون بعودة سريعة للقمم التاريخية.

ويرى المحللون أن سياسة الفيدرالي الحذرة في ظل التضخم القريب من %3 سترجح استمرار الظروف المشددة، ما ينعكس سلباً عادةً على الأسهم والعملات الرقمية. وزادت العلاقة بين السياسة النقدية وقيم العملات الرقمية وضوحاً مع نضوج Bitcoin وجذبها للاستثمارات المؤسسية.

وإذا لم يحدث خفض في الأسعار، تتوقع XWIN بقاء السوق في نطاق محدود مع ضعف شهية المخاطرة حتى يتضح المشهد الاقتصادي الكلي. ويبرز هذا السيناريو أهمية العوامل الاقتصادية الكلية في تحديد أسعار العملات الرقمية، في تغير واضح عن سنوات سابقة حين كانت Bitcoin تبدو منفصلة عن الأسواق المالية التقليدية.

الأسئلة الشائعة

لماذا تعتقد لين ألدن أن Bitcoin لن يتعرض لانهيار كبير؟

ترى لين ألدن أن Bitcoin لن ينهار لأن السوق لم يبلغ مستويات الهوس، ولا توجد مبررات أساسية لعمليات بيع واسعة. كما ترفض نظرية دورة الأربع سنوات باعتبارها لم تعد صالحة للتطبيق.

كيف تؤثر العوامل الاقتصادية الكلية مثل التضخم، أسعار الفائدة، والدولار الأمريكي على سعر Bitcoin؟

يعزز التضخم مكانة Bitcoin كأداة تحوط ضد تراجع قيمة العملة، بينما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة غالباً إلى انخفاض أسعار Bitcoin بسبب ارتفاع تكلفة الفرصة البديلة. كما تؤثر قوة الدولار الأمريكي سلباً على الطلب على Bitcoin. وتعد السيولة العالمية (عرض النقود M2) من أهم المحركات؛ إذ تؤدي زيادة السيولة عادةً إلى رفع أسعار Bitcoin. إضافةً إلى ذلك، أصبحت قرارات الاحتياطي الفيدرالي مؤثرة بشكل فوري في تحركات سوق Bitcoin.

ما هي أبرز التراجعات السعرية التي مر بها Bitcoin في تاريخه، وهل ستتكرر مستقبلاً؟

شهد Bitcoin تراجعات كبيرة في 2013 و2017 و2021 بعد موجات صعود قوية. وتعد تصحيحات السوق بنسبة 30-50% أمراً شائعاً في الدورات الصعودية. ومن المرجح استمرار هذه التراجعات مستقبلاً كجزء طبيعي من دورات السوق، مع تغير الأنماط مع زيادة اندماج Bitcoin في النظام المالي التقليدي.

كيف يفترض بالمستثمر فهم والتعامل مع تقلبات سوق Bitcoin؟

ينبغي تجنب الإفراط في الاستدانة وتنويع المحفظة بين أصول متعددة. التركيز يجب أن يكون على الاتجاهات طويلة الأجل بدلاً من تقلبات الأسعار قصيرة الأمد. تقلب Bitcoin يخلق فرصاً ومخاطر في الوقت نفسه للمستثمرين الصبورين.

هل يعد Bitcoin ملاذاً آمناً خلال الركود الاقتصادي أو الأزمات المالية؟

يمكن أن يعمل Bitcoin كتحوط ضد التضخم أثناء الأزمات المالية، لكنه ليس ملاذاً آمناً خالصاً مثل الذهب. فالتقلب العالي يجعله أصلاً مضارباً أكثر من كونه استثماراً آمناً تقليدياً.