ما المقصود بالبيع على المكشوف

مقدمة

هناك طرق متعددة لتحقيق الأرباح في الأسواق المالية؛ إذ يعتمد بعض المتداولين على التحليل الفني، بينما يستثمر آخرون في الشركات والمشاريع اعتمادًا على التحليل الأساسي.

غالبًا ما يسعى المتداولون لشراء الأصول عند مستويات سعرية منخفضة ثم بيعها لتحقيق ربح مع ارتفاع الأسعار. لكن، ماذا يحدث عندما يتسبب سوق هابط ممتد في استمرار هبوط الأسعار؟

يتيح البيع على المكشوف للمتداولين الاستفادة من انخفاض الأسعار. كما يُعد فتح مركز بيع أداة فعالة لإدارة المخاطر والتحوط من تقلبات أسعار الأصول القائمة.

بدأت ممارسة البيع على المكشوف في سوق الأسهم الهولندية بالقرن السابع عشر، واكتسبت شهرة أوسع خلال أحداث مثل الأزمة المالية العالمية في 2008 وضغط البيع على المكشوف لسهم GameStop في 2021، عندما دفع المستثمرون الأفراد الأسعار للارتفاع، مما أجبر البائعين على المكشوف على تصفية مراكزهم.

ما هو البيع على المكشوف

البيع على المكشوف هو بيع أصل مع نية إعادة شرائه لاحقًا بسعر أدنى. يفتح المتداول مركز بيع عندما يتوقع هبوط سعر الأصل، مما يعكس رؤية سلبية تجاهه.

بدلًا من الاكتفاء بالاحتفاظ والانتظار، يوظف بعض المتداولين استراتيجيات البيع على المكشوف لجني الأرباح من تراجع الأسعار. لذا، يُعد البيع على المكشوف وسيلة فعالة للحفاظ على رأس المال في الأسواق الهابطة.

يُستخدم البيع على المكشوف على نطاق واسع في معظم الأسواق المالية، بما في ذلك الأسهم، السلع، الفوركس، والعملات المشفرة. يستعين به كل من المستثمرين الأفراد والشركات الاحترافية مثل صناديق التحوط.

النقيض من مركز البيع هو مركز الشراء، حيث يشتري المتداول أصلًا بهدف بيعه لاحقًا بسعر أعلى.

للبيع على المكشوف هدفان رئيسيان:

• المضاربة: تحقيق الربح من انخفاضات الأسعار المتوقعة.

• التحوط: تعويض الخسائر المحتملة في استثمارات أخرى، كالمراكز الشرائية في أصول مماثلة أو مترابطة.

رغم أن الأسهم الأكثر شيوعًا في البيع على المكشوف، إلا أنه يمكن تطبيق الاستراتيجية على أصول أخرى مثل العملات المشفرة والسندات والسلع.

كيف يعمل البيع على المكشوف

افترض أنك تتوقع هبوط أحد الأصول المالية. تودع الضمان المطلوب، تقترض كمية محددة من الأصل وتبيعها فورًا. بذلك تكون قد فتحت مركز بيع. إذا تحرك السوق كما توقعت وانخفضت الأسعار، تعيد شراء نفس الكمية وتعيدها للمقرض (مع الفائدة). ربحك هو الفرق بين سعر البيع الأصلي وسعر إعادة الشراء.

البيع على المكشوف للبيتكوين

تقترض 1 BTC وتبيعه مقابل 100,000 دولار أمريكي، ما يفتح مركز بيع على 1 BTC ويترتب عليه رسوم فائدة. إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 95,000 دولار أمريكي، تشتري 1 BTC وتعيده للمقرض — غالبًا ما تكون منصة تداول. في هذه الحالة، تحقق ربحًا قدره 2,000 دولار أمريكي (بعد خصم الفائدة والعمولات). أما إذا ارتفع السعر إلى 105,000 دولار أمريكي، فإن إعادة شراء 1 BTC يؤدي إلى خسارة بقيمة 5,000 دولار أمريكي، فضلًا عن العمولات والفوائد.

البيع على المكشوف للأسهم

افترض أن مستثمرًا يتوقع هبوط سهم شركة XYZ، الذي يبلغ سعره الحالي 50 دولارًا أمريكيًا. يقترض 100 سهم ويبيعها مقابل 5,000 دولار أمريكي. إذا انخفض السعر إلى 40 دولارًا أمريكيًا، يشتري الأسهم مجددًا مقابل 4,000 دولار أمريكي، ويعيدها، ويحقق ربحًا بقيمة 1,000 دولار أمريكي (بعد خصم العمولات). أما إذا ارتفع السعر إلى 60 دولارًا أمريكيًا، فإن إعادة شراء الأسهم تكلف 6,000 دولار أمريكي، ما يؤدي إلى خسارة بقيمة 1,000 دولار أمريكي بالإضافة إلى رسوم الاقتراض أو الفائدة.

أنواع البيع على المكشوف

هناك شكلان أساسيان للبيع على المكشوف:

• البيع على المكشوف المغطى: يشمل اقتراض وبيع أسهم فعلية، وهو ما يُعد ممارسة قياسية في السوق.

• البيع على المكشوف غير المغطى: يشمل بيع أسهم دون اقتراضها أولًا، وهي ممارسة عالية المخاطر وغالبًا ما تكون مقيدة أو غير قانونية لاحتمالية التلاعب بالسوق.

متطلبات البيع على المكشوف

نظرًا لأن البيع على المكشوف يعتمد على الاقتراض، يجب على المتداولين عادةً توفير ضمانات عبر حساب هامش أو حساب عقود آجلة. إذا قمت بالبيع على المكشوف لدى وسيط أو منصة عبر التداول بالهامش، راعِ المتطلبات التالية:

• الهامش الأولي: في الأسواق التقليدية، يبلغ الهامش الأولي عادةً 50% من قيمة الأسهم المباعة على المكشوف. في أسواق العملات المشفرة، تختلف المتطلبات بحسب المنصة والرافعة المالية. على سبيل المثال، مع رافعة مالية 5x leverage، يتطلب مركز بقيمة 1,000 دولار أمريكي ضمانًا قدره 200 دولار أمريكي.

• هامش الصيانة: يضمن احتواء الحساب على أموال كافية لتغطية الخسائر المحتملة، وغالبًا ما يُحسب استنادًا إلى مستوى هامش المتداول (إجمالي الأصول / إجمالي الالتزامات).

• مخاطر التصفية: إذا انخفض مستوى الهامش بشكل كبير، قد يصدر الوسيط أو المنصة طلب هامش يتطلب إيداعات إضافية، أو يقوم بتصفية المراكز لتغطية الأموال المقترضة، ما قد يؤدي لخسائر كبيرة.

مزايا البيع على المكشوف

يوفر البيع على المكشوف العديد من المزايا الجوهرية للمستثمرين والمتداولين:

• الربح في الأسواق الهابطة: يمكّن المتداولين من جني الأرباح عند انخفاض الأسعار، بخلاف الاستراتيجيات التقليدية المعتمدة على الشراء فقط.

• التحوط: يمكنه حماية المحافظ من خلال تعويض الخسائر في مراكز الشراء، خصوصًا خلال فترات التقلبات الشديدة.

• اكتشاف الأسعار: يرى بعض المشاركين في السوق أن البائعين على المكشوف يساهمون في تصحيح الأسعار المبالغ فيها بعكسهم للمعلومات السلبية وتحسين كفاءة السوق.

• السيولة: يزيد من حجم النشاط التداولي ويسهل معاملات البيع والشراء بكفاءة.

مخاطر البيع على المكشوف

عند فتح مركز بيع، من الضروري تقييم المخاطر المرتبطة. من أبرز المخاطر أن خسائر مركز البيع على المكشوف قد تكون غير محدودة نظريًا.

شهد العديد من المتداولين المحترفين الإفلاس بسبب مراكز بيع على المكشوف في الأسهم. وإذا ارتفعت الأسعار بشكل مفاجئ، قد تؤدي موجة صعود حادة إلى القضاء على البائعين على المكشوف بسرعة — فيما يُعرف بظاهرة ضغط البيع على المكشوف.

ومن العيوب الأخرى المحتملة للبيع على المكشوف:

• تكاليف الاقتراض: تتفاوت العمولات وأسعار الفائدة، خاصة للأسهم التي يصعب اقتراضها أو عالية الطلب.

• مدفوعات الأرباح: في سوق الأسهم، يجب على البائعين على المكشوف دفع أي أرباح موزعة خلال فترة الاحتفاظ بالمركز، ما يزيد التكاليف الإجمالية.

• المخاطر التنظيمية: قد تُفرض حظر أو قيود مؤقتة خلال الاضطرابات السوقية، ما يجبر البائعين على المكشوف على إغلاق مراكزهم بأسعار غير مناسبة.

اعتبارات السوق والأخلاقيات

يُعد البيع على المكشوف ممارسة مثيرة للجدل؛ إذ يرى المنتقدون أنه قد يزيد تراجع الأسواق أو يستهدف شركات بشكل غير عادل، مؤثرًا على الموظفين وأصحاب المصلحة. على سبيل المثال، أدت موجة بيع على المكشوف خلال أزمة 2008 إلى فرض حظر مؤقت في بعض الدول. في المقابل، يرى المؤيدون أن البيع على المكشوف يعزز الشفافية بكشف الشركات المبالغ في قيمتها أو الاحتيالية.

تعالج الجهات التنظيمية هذه المخاوف عبر قواعد مثل قاعدة الارتفاع (التي تحد من البيع على المكشوف عند التراجعات الحادة) ومتطلبات الإفصاح عن المراكز الكبيرة. في الولايات المتحدة، تنظم لائحة SHO الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات عمليات البيع على المكشوف لمنع ممارسات التلاعب مثل البيع غير المغطى.

الخلاصة

خلاصة القول، يُعد البيع على المكشوف استراتيجية منتشرة تتيح للمتداولين تحقيق أرباح عند انخفاض الأسعار. سواء للمضاربة أو التحوط، يظل البيع على المكشوف عنصرًا أساسيًا في الأسواق التقليدية وسوق العملات المشفرة. مع ذلك، يجب الموازنة بين المخاطر والعيوب، مثل الخسائر غير المحدودة، وضغوط البيع على المكشوف، وتكاليف المعاملات.

الأسئلة الشائعة

ما هو البيع على المكشوف؟ وما هو المفهوم الأساسي؟

البيع على المكشوف هو استراتيجية تداول يَقترض فيها المستثمرون أصولًا ويبيعونها فورًا، ثم يعيدون شراءها بسعر أقل بعد الهبوط ويحققون ربحًا من الفارق. وهي طريقة شائعة لجني الأرباح في الأسواق الهابطة.

ما هي الخطوات التفصيلية للبيع على المكشوف؟ كيف تبدأ في البيع على المكشوف لسهم؟

خطوات البيع على المكشوف: 1. اقتراض الأصل؛ 2. بيعه بالسعر الحالي؛ 3. انتظار هبوط السعر؛ 4. إعادة الشراء بسعر أقل؛ 5. إعادة الأصل المقترض وجمع الربح. يمكنك البيع على المكشوف عبر التداول بالرافعة المالية أو التقليدية. اختر اتجاه البيع وحدد وقف الخسارة.

ما الفرق بين البيع على المكشوف والشراء (Long)؟

الشراء (Long) يعني اقتناء أصل لجني الأرباح من ارتفاع سعره، بينما البيع على المكشوف يعني اقتراض وبيع أصل لجني الأرباح من انخفاض سعره. الشراء يعكس توجهًا صعوديًا، والبيع على المكشوف توجهًا هبوطيًا. الاتجاهان متعاكسان.

ما هي المخاطر الرئيسية للبيع على المكشوف؟

تشمل المخاطر الرئيسية للبيع على المكشوف احتمالية الخسائر غير المحدودة (إذا ارتفعت أسعار الأصول)، تقلبات السوق، التصفية القسرية، وتكاليف التمويل. يمكن أن يؤدي ارتفاع مفاجئ في الأسعار إلى خسائر فادحة.

ما هي اللوائح القانونية للبيع على المكشوف عبر الدول والمناطق؟

تختلف اللوائح باختلاف الدول؛ فبعض الولايات القضائية تسمح به مع رقابة مشددة، بينما يفرض البعض الآخر قيودًا أو حظرًا كاملًا. ينبغي على المستثمرين الإلمام بالسياسات التنظيمية والمتطلبات القانونية المحلية والالتزام بها.

ما هي أبرز الحالات التاريخية للبيع على المكشوف؟

أشهرها ضغط البيع على المكشوف لسهم Volkswagen وPorsche خلال أزمة 2008، حيث شهد السهم تقلبات حادة. ويعد هذا الحدث أكبر ضغط بيع على المكشوف في تاريخ سوق الأسهم وتسبب في خسائر كبيرة للبائعين على المكشوف.

هل يمكن للمستثمرين الأفراد القيام بالبيع على المكشوف؟ وما هي المتطلبات؟

نعم. يجب على المستثمرين الأفراد فتح حساب فوري أو مشتقات، وتلبية متطلبات الحد الأدنى للإيداع، واستكمال التحقق من الهوية. قد تشترط بعض المنصات حدًا أدنى من حجم التداول. من الأفضل فهم آليات المخاطر قبل بدء التداول.