غالاكسي: لماذا فورتارخي مهمة

المؤلف: Zack Pokorny المصدر: Galaxy الترجمة: شين أوبا، الاقتصاد الذهبي

مقدمة

تعتبر صناعة التشفير أرضًا خصبة مليئة بالابتكار وروح المغامرة، حيث يمكن حتى لأكثر الأفكار غرابة أن تحصل على الدعم، طالما أن لديها أملًا في أن تصبح واقعًا. خلال هذه العملية، يواجه كل من الفرق والمستثمرين تحديات. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، مع بدء الصناعة في التركيز بشكل أكبر على الاستدامة والنمو العملي، أصبحت هذه التحديات أكثر وضوحًا:

• لفريق العمل: كيف يمكن في المراحل المبكرة أن نزرع مجتمع حاملي العملات الذين يهتمون حقًا بالمشروع، ولا يقومون ببيع الرموز في أوقات تقلبات السوق، وبالتالي لا يقطعون “التمويل” عن المشروع؟ في عالم التشفير السريع، كيف يمكن الحفاظ على المرونة، واتخاذ القرارات الصحيحة بسرعة وتعديل الاتجاه في الوقت المناسب؟
• بالنسبة للمستثمرين: كيف يمكن تسعير مشروع مبكر لا يحقق إيرادات ولا يمتلك مستخدمين ولكنه يحتوي على رموز قابلة للتداول بحرية؟ من الصعب تطبيق الأدوات التقليدية - مثل نماذج التدفق النقدي المخصوم، ونسب الإيرادات، والتقييمات المقارنة - في هذه الحالة. في النهاية، يبدو أن التقييم يشبه أكثر استثمار رأس المال المخاطر، حيث يتم الحكم بناءً على التصور والإيمان بالمنتج، والفريق، وإمكانات السوق.

هذه القضايا ليست خاصة بصناعة التشفير، ولكن الخصائص اللامركزية للمنظمات القائمة على البلوكتشين تجعل بعض الحلول الجديدة ممكنة. بالنسبة للمنظمات المستقلة اللامركزية (DAO)، فإن نموذج الحكم القائم على السوق Futarchy يوفر المزايا التالية:

• تقديم إشارات واضحة ومدعومة اقتصادياً للبنائين، وتقليل حالة الغموض في موقف حاملي الرموز خلال اتخاذ القرارات؛
• تقليل درجة عدم التماثل في المعلومات، مما يعزز اللامركزية في إدارة DAO؛
• تشكيل “جدول هيكل رأس المال” (جدول هيكل الأسهم) المعتمد على الوزن العقائدي من خلال قوى السوق، والانحياز باستمرار نحو حاملي الأسهم الأكثر دقة ودعماً للمشاريع؛
• يمكن للمستثمرين التعبير عن دعمهم أو معارضتهم لقرار معين من DAO من خلال تعديل مراكزهم ، استنادًا إلى إشارة سعر السوق.

تتناول هذه المقالة الدور الأساسي لفوتارشي في الاستثمار واتخاذ القرار في مشاريع المرحلة من 0 إلى 1 التي تتمتع بقدر كبير من الذاتية وحرية تداول الملكية. على الرغم من أن فوتارشي تجري تجارب على سولانا من خلال سلسلة من داو الفوتارشي عبر ميتا داو، وهناك أيضًا محاولات في آلية توزيع المنح على أوبتيميزم، إلا أن هذه المقالة تركز بشكل أساسي على مبادئها النظرية وبنيتها الحاكمة بدلاً من الممارسات المحددة.

المنظور العام لحوكمة الفوتاركي

تم تقديم مفهوم “Futarchy”، الذي يقوم على الحكم من خلال إشارات السوق والاقتصاد، لأول مرة من قبل الاقتصادي روبن هانسون في ورقة عمله عام 2000 بعنوان “هل ينبغي علينا التصويت على القيم ولكن المراهنة على المعتقدات؟” (Shall We Vote on Values, But Bet on Beliefs?). في ورقته، استخدم لأول مرة كلمة “Futarchy”، حيث جمع بين “future” (الذي يشير إلى سوق العقود الآجلة) و"-archy" (اللاحقة اليونانية التي تعني الحكم)، مما يعني “التحكم بواسطة سوق العقود الآجلة”. لقد اقترح هذا المصطلح تقريبًا بشكل عشوائي، حيث ذكر في الصفحة الثانية: “ليس لدي سبب خاص” لاعتماد هذه الكلمة.

في سياق DAO ، حققت Futarchy نفس الهدف الذي تحققه الحوكمة التقليدية لتصويت الرموز - وهو توجيه القرارات الاستراتيجية ، ولكن بطريقة مختلفة. إنها تفصل بين عمليتي “تحديد الأهداف” و “تقييم كيفية تحقيقها”. في الحوكمة التقليدية لـ DAO ، يستخدم المستخدمون الرموز للتصويت بنسبة (أي “رمز واحد = صوت واحد” ) ، مما يعبر عن مزيج من قيمهم ومعتقداتهم. بعبارة أخرى ، عند التصويت على اقتراح ما ، غالبًا ما يعبر المستخدمون في الوقت نفسه عن النتيجة التي يأملون في تحقيقها** (مثل إطلاق ميزة جديدة معينة) ومعتقداتهم حول ما إذا كانت الخطة يمكن أن تحقق الهدف. في النهاية ، يتم اعتماد الاقتراح الذي حصل على أكبر عدد من الأصوات.

أما فوترخي فهي تسمح للناس بالتصويت بناءً على القيم لتحديد الأهداف، ثم تقوم السوق التنبؤية (أي “المراهنة”) بتقييم أي خطة هي الأكثر احتمالًا لتحقيق هذه الأهداف. تكمن ميزة هذا الهيكل في أنه يفصل بين “تحديد الأهداف” و"توقع النتائج"، مما يقود القرارات من خلال القدرة التنبؤية للسوق المالية (السعر والتداول). سيستثمر المشاركون الأموال الحقيقية للتعبير عن توقعاتهم، مما يعزز بشكل كبير دقة التوقعات وصحة التحليل، وهو ما يصعب تحقيقه في أنظمة التصويت التقليدية التي لا تتطلب تكلفة.

عملية التنفيذ الفعلية كما يلي:

تولد كل اقتراحات DAO خلال فترة التصويت سوقين مؤقتين للرموز: سوق الموافقة وسوق الرفض، اللذان يتم تسعيرهما بالدولار المستقر، مما يمنح رموز DAO أسعارًا مختلفة. يتم تشغيل هذين السوقين بواسطة صانعي سوق تلقائيين (AMM) مستقلين، ويعملان بالتوازي مع السوق الرئيسي (مثل البورصات المركزية واللامركزية).

في هذه الأسواق الخاصة بالاقتراحات، يمكن لأي شخص المشاركة في التداول دون الحاجة إلى أن يكون حاملاً لرموز تلك DAO. على سبيل المثال، حتى لو لم يكن لديك رموز DAO، يمكنك استخدام عملات مستقرة للشراء في سوق “التمرير” أو “الرفض” للاقتراح.

خلال فترة التصويت، سيقوم النظام بتسجيل متوسط السعر المرجح بالوقت (TWAP) لسوقين، ثم يقارن بينهما بعد انتهاء التصويت لمعرفة أيهما أعلى. على سبيل المثال، إذا كانت أسعار الرموز في “سوق القبول” أعلى من “سوق الرفض” عند انتهاء التصويت، فهذا يعني أن السوق بشكل عام يعتقد أن هذه الميزة مفيدة لـ DAO، وبالتالي يتم اعتماد الاقتراح. على العكس من ذلك، يتم رفضه.

النقطة الرئيسية هي: جميع معاملات سوق الاقتراحات مشروطة:

• إذا قمت بشراء رموز DAO “عبر السوق”، فلن تكتمل الصفقة إلا عندما يتم اعتماد الاقتراح نهائيًا، وإلا فسيتم رد عملتك المستقرة؛
• إذا قمت ببيع رموز DAO في “سوق الرفض”، فلن تكتمل المعاملة إلا إذا تم رفض الاقتراح في النهاية، وإلا سيتم إرجاع الرموز.

لذلك، كل صفقة تحمل تعرضاً حقيقياً لمخاطر اقتصادية. على سبيل المثال، في حالة مرور اقتراح معين في النهاية:

• سيتزايد تعرض المتداولين الذين يشترون عبر “السوق” لهذه العملة المشفرة، فإذا كانت الاقتراحات تضيف قيمة لـ DAO، فإن المشترين يحققون أرباحًا، وإلا فإنهم يتحملون خسائر أكبر؛
• المتداولون الذين يبيعون “عبر السوق” يقللون من تعرضهم، وإذا كانت الاقتراحات غير مواتية لـ DAO، فإنهم يحميون أنفسهم من الخسائر.

لذلك، لم يعد السعر في السوق يعكس “حديث فارغ”، بل هو حكم مدعوم حقًا بالمال.

فيما يلي رسم توضيحي لدورة حياة مقترحات Futarchy.

! a3FXoSgeMi2xCNZVsdeQnJEPjph32j9mYukNCpY3.png

عندما يفشل سوق الاقتراحات، سيحدث نفس الشيء:

! ERqNBu10iNj501QsAbJae8Ol26SnHR26sAvny0ha.png

ليس فقط قرار نتيجة الاقتراح، فإن التصويت في حكم فويتارشي هو نفسه سوق معلومات قوية. لأنه يجبر المشاركين على “التعبير عن آرائهم بالنقود الحقيقية”، يمكن لفويتارشي تجميع المعرفة والمشاعر المشتتة إلى إشارات مدعومة اقتصاديًا، وغالبًا ما تؤدي هذه الآلية إلى قرارات أكثر قوة من “التصويت بلا مخاطر”. توفر هذه التعليقات المدفوعة بالسوق للبناة رؤى مباشرة، مما يمكنهم من فهم أفضل لرأي الجماعة حول قيمة اقتراحاتهم.

بالنسبة للمستثمرين، توفر Futarchy وسيلة فريدة لهم للتعبير مباشرة عن آرائهم الذاتية بشأن قرارات DAO، وزيادة أو تقليل حيازاتهم بناءً على توافق السوق حول المسار الأمثل لـ DAO. خاصة في سياق المرحلة المبكرة من DAO، فإن لهذه الآلية أهمية كبيرة: فالتقييمات الخاصة بهذه DAOs ذات طابع ذاتي للغاية، وتعتمد إلى حد كبير على القرارات التي تتخذها والاتجاه النهائي لتطوير المنتج.

فوتاركي يعني أيضًا أن جميع المشاركين في جدول الأسهم يمكنهم تعديل مراكزهم بناءً على اعتقادهم في قرارات معينة، مما يحقق التوافق المستمر بين المكاسب المالية والاتجاه الاستراتيجي. هذه الآلية الديناميكية ستؤدي بشكل طبيعي إلى تشكيل هيكل ملكية “مرجح بالاعتقاد”: أولئك الذين تتوافق رؤاهم مع القرارات الناجحة سيعزز مركزهم تحت قوى السوق، بينما يمكن لجميع حاملي الأسهم الحفاظ على تعريضهم الاستراتيجي للـ DAO بناءً على الاعتقاد.

خصائص الشركات الناشئة والمشاريع المبكرة

لفهم كيف أن حوكمة فوتارشي تفيد البنائين والمستثمرين، نحتاج أولاً إلى تحديد بعض الخصائص الرئيسية للشركات الناشئة:

• التقييم الذاتي: عادةً لا تنتج الشركات الناشئة في مراحلها المبكرة إيرادات على الفور، وغالبًا ما تكون مشغولة في بناء منتج جديد تمامًا. تعتمد قيمتها على جودة المنتج والفريق، بالإضافة إلى قدرتها على تحفيز الطلب في المستقبل من خلال القرارات الحالية. على عكس الشركات الناضجة التي يمكنها استخدام الأداء التاريخي والشركات القابلة للمقارنة لتحديد القيمة، فإن الشركات الناشئة تفتقر تقريبًا إلى هذه النقاط المرجعية، حيث يكون التسعير في الغالب عملية تفسير للإشارات والاعتقاد بناءً على عوامل “غير ملموسة”.
• قرارات مبنية على الاستنتاج: تفرض المعلومات غير المتكافئة على المؤسسين والمستثمرين تجميع المعلومات المتفرقة؛ وغالبًا ما يتجاهل الفريق الذي يركز على البناء الإشارات من البيئة المحيطة أو المنافسين. في النهاية، تعتمد العديد من القرارات بشكل أكبر على الاستنتاجات الاحتمالية بدلاً من الأدلة القاطعة.
• إيمان المستثمرين: المستثمرون الأوائل الذين لديهم إيمان عميق وطويل الأمد برؤية الفريق يمكن أن يشكلوا مجموعة من حاملي الأسهم الصبورين وذوي الأهداف المتوافقة. في أوقات تقلب السوق، يساعد الحاملون الثابتون في الحفاظ على الاستقرار، مما يمنح المشروع الوقت لتحقيق رؤيته. على العكس، فإن المستثمرين الانتهازيين أو الذين يفتقرون إلى الإيمان سوف يقومون بالتخلص من استثماراتهم في أول علامة على الاضطراب في السوق، مما يؤدي إلى تضخيم التقلبات، مما يضطر الفريق إلى تشتيت انتباهه للتعامل مع الأوضاع بدلاً من التركيز على البناء.

بشكل عام، تعني هذه الميزات أن المؤسسين والمستثمرين دائمًا ما يكونون في حالة “تخمين (ودفع ثمن)” السرد الصحيح ويتصرفون وفقًا لذلك. لا يمكن أن تلغي الفوتاركي هذه الذاتية المتأصلة، بل تحتضنها مباشرة: حيث تسمح لأي شخص بالتداول في رموز النتائج التي تتخذها DAO (من خلال/رفض) ، مستفيدًا من المعتقدات الشخصية، وتحويلها إلى إشارات سوقية مجمعة يمكن استخدامها من قبل DAO. هذه العملية تحول الحدس الموزع إلى توقع موحد وموزون، مما يؤدي فعليًا إلى توجيه الملكية نحو أولئك الذين لديهم أكثر المعتقدات وضوحًا واستدامة.

من خلال مطالبة المشاركين باستثمار رأس المال الحقيقي في آرائهم، تقوم Futarchy بتحويل الخصائص الأكثر ضعفًا (الذاتية وعدم اليقين) في الشركات الناشئة المبكرة إلى آلية حوكمة يمكن أن تعزز المشاريع بنشاط، مما يوفر مسارًا أقل عشوائية وأكثر عقلانية لتطورها.

كيف يمكن لفوتاركي سد نقص حوكمة الشركات في المراحل المبكرة

تظهر فوائد Futarchy لأوائل DAOs في جانبين رئيسيين:

1. توفير منارة معلومات مدعومة اقتصادياً؛
2. توفير آلية جدول رأس المال الديناميكية تربط مباشرة مسار استراتيجية DAO بقاعدة حاملي الأسهم.

إشارة المعلومات

كمنارة معلومات، يمكن لفوتارشي أن يقدم إشارات حول جدوى فكرة من خلال التغذية المرتدة المعززة بالسوق، وكشف مباشرة عن الموقف الاقتصادي لحاملي الرموز تجاه قرار معين.

آلية اتخاذ القرار المدعومة اقتصادياً

استفادت إدارة Furtarchic من مبادئ أسواق التنبؤ. تمامًا كما تكون التوقعات المدعومة بالمراهنات الاقتصادية أكثر دقة، يجب أن تؤدي القرارات المدعومة بالمراهنات الاقتصادية أيضًا إلى نتائج أكثر صحة، لأن جودة النتائج تتعلق بالقيمة الحقيقية. هذه التعرضات الاقتصادية تضع تكلفة على المشاركة في اتخاذ القرار، مما يقلل من القرارات العشوائية والسيئة، من خلال “التصويت ذو العواقب” الذي يحفز المشاركين على تقديم آراء ذات جودة ودعم معلوماتي.

علاوة على ذلك، فإن هذه الآلية تتيح أيضًا للأشخاص الذين يتنبؤون بدقة الأكثر إمكانية لزيادة أو تقليل مراكزهم وفقًا لتقديراتهم، واستغلال ذلك لتحقيق الأرباح، مما يعزز بشكل أكبر توافق الحوافز الفردية مع المصلحة العامة للـ DAO.

علاوة على ذلك، تسمح Futarchy لأي مستخدم على السلسلة بالمشاركة في التصويت، مما يقلل من عدم التماثل في المعلومات ويجمع وجهات نظر من خارج حاملي DAO. إنها تحول التصويت إلى سوق، مما يتيح لأي شخص مستعد لتحمل مخاطر رأس المال المشاركة في تقييم قرارات DAO. كما أن هذه الآلية السوقية تجعل التلاعب صعبًا: أي شخص يرغب في رفع أو خفض سعر السوق لاقتراح “الموافقة / الرفض”، سيخلق حوافز للمشاركين الآخرين في السوق لتحقيق أرباح عكسية، مما يدفعهم للتداول في الاتجاه المعاكس. كلما زاد التلاعب، زادت الدوافع لتحقيق الأرباح العكسية.

علاوة على ذلك، فإن هذه الآلية تجعل من التلاعب مكلفًا للغاية، لأنه يجب على من يريد تغيير النتائج أن يستثمر أموالًا حقيقية، مما قد يؤدي إلى خسائر اقتصادية مباشرة للمتلاعبين أو الأفراد ذوي الحصص الكبيرة. وبالتالي، يمكن أن تحقق هذه الهيكلية مستوى من اللامركزية يصعب على التصويت القائم على الرموز تحقيقه.

فجوة التصويت والامتلاك

في أنظمة الحوكمة التقليدية، هناك فجوة محتملة: “كيف يصوت الناس” (وما تفعله المؤسسات في النهاية) و"كيف يخصصون رأس المال" قد تكون مفصولة. قد يصوت شخص ما ضد اقتراح معين، لكنه بسبب تفاؤله بالمشروع ككل، سيشتري المزيد من الرموز؛ وقد يصوت شخص آخر لصالح الاقتراح، لكنه بسبب مخاوف من مخاطر التنفيذ، سيبيع بهدوء.

هذا قد خلق فجوة بين “تفضيلات التعبير” في الحوكمة و"التفضيلات الظاهرة" في السوق، مما يجعل من الصعب على المبنيين فهم الموقف الحقيقي للمصالح المعنية تجاه القرارات المحددة، وليس فقط دعمهم العام للمشروع ككل. هذه النقطة العمياء يمكن أن تؤدي إلى اتخاذ قرارات دون المستوى الأمثل.

في Futarchy، لا يعتبر سلوك التصويت ونشاط السوق منفصلين، بل إن شراء وبيع الرموز نفسها يشكل تصويتًا. عندما يتم تقديم اقتراح، سيعبر السوق على الفور عن موقفه المؤيد أو المعارض من خلال الشراء والبيع المباشر للرموز المرتبطة بنتيجة الاقتراح. هذا هو الفرق الرئيسي مع الحوكمة التقليدية: في الحوكمة التقليدية، يكون رد فعل السوق (مثل سلوك الشراء والبيع) عادةً مستقلًا تمامًا عن التصويت نفسه، مما يجعل من الصعب تحديد الدوافع الحقيقية وراء هذه السلوكيات السوقية، أو علاقتها بقرارات الحوكمة المحددة.

إن التصميم المتكامل لفوتاركي يقلل من غموض معلومات مواقف المالكين، وكذلك الانفصال بين هذه المعلومات والقرارات المثلى. إنه يسمح للآراء والمعتقدات الحقيقية بأن تُلتقط مباشرة في آلية التصويت، مما يمكّن DAO من التقدم في الاتجاه الذي يتماشى مع إحساس مجتمع المالكين الاقتصادي.

على عكس الأنظمة التقليدية التي “تظهر ظاهريًا مجموعة واحدة، وتتاجر في مجموعة أخرى خلف الكواليس”، تجمع Futarchy بين الرهانات والنتائج في كيان واحد. هذه العلاقة حاسمة أيضًا، لأنه بمجرد انتهاء التصويت، يتم تحويل الرموز مباشرة من الطرف الذي لا يثق في القرار إلى الطرف الذي يثق به. وهذا لا يوضح فقط مشاعر السوق ويطبقها مباشرة على نتائج القرار، بل يعيد أيضًا توزيع الملكية إلى أولئك الذين (من الناحية النظرية) لديهم أكبر قدر من المعلومات وأكبر قدر من الإيمان، مما يمكّن DAO من تحقيق توازن ديناميكي في هيكل حصصها خلال عملية اتخاذ القرار.

جدول القيمة السوقية المعتمد على الإيمان

إنشاء “مجموعة من حاملي العملات الذين يتعرفون حقًا على رؤية المشروع” هو أحد أصعب الأمور التي تواجه المشاريع المشفرة في مراحلها المبكرة. تجد معظم الفرق صعوبة في التمييز بين المؤيدين الحقيقيين والمضاربين الانتهازيين، مما يؤدي إلى تقلبات حادة في أسعار الرموز، ويضطر المؤسسون إلى استثمار وقت وجهد كبيرين في إدارة ديناميات السوق بدلاً من التركيز على بناء المنتج.

أكثر استراتيجيات توجيه المستخدمين المبكرين شيوعًا هي الإطلاق المجاني: استخدام الرموز المجانية لتحفيز المستخدمين على استخدام المنتج. على الرغم من أن هذه الطريقة يمكن أن تجلب النشاط الأولي للاستخدام، وتحسن المؤشرات، إلا أنها ستخلق بعض المشكلات الخطيرة، مما يهدد أساس النجاح طويل الأمد:

• سلوك الانتهازية: عادة ما يقوم مستلمو التوزيع المجاني بأقل وأبسط تفاعل ممكن، بهدف تلبية شروط الاستلام، ثم يبيعون على الفور بمجرد حصولهم عليه. وهذا ينشئ مجموعة من الحائزين الذين يريدون فقط تحقيق ربح سريع، وليس لديهم إيمان حقيقي بمستقبل المشروع.
• إشارات توافق السوق الضبابية للمنتجات: عندما يستخدم المستخدمون المنتجات بشكل أساسي من أجل المكافآت الاقتصادية وليس بسبب احتياج حقيقي، فإن التعليقات التي تتلقاها الفرق حول جودة المنتج وطلب السوق تكون مضللة. طالما هناك أموال مجانية، يمكن “استخدام” أي منتج تقريباً، مما يجعل من الصعب على الفرق تحديد ما إذا كان المنتج الأساسي يحل فعلاً مشكلة فعلية.
• ابدأ من الصفر: بعد انتهاء عملية الإطلاق، وخروج المستخدمين الانتهازيين، غالبًا ما تجد المشاريع نفسها عائدة إلى نقطة البداية، دون أن تترك مجتمعًا حقيقيًا. تلك الفترة القصيرة من نشاط المستخدمين لا يمكن أن تؤسس لزيادة مستدامة.

هذه الديناميكية وضعت المشاريع المبكرة في مفارقة: تحتاج إلى مستخدمين لإثبات الجاذبية، ولكن الطرق المستخدمة لجذب المستخدمين غالبًا ما تجلب أولئك الذين هم الأقل فائدة للنجاح على المدى الطويل.

كيف تحل الفوتارخي مشكلة التزام الحائزين

تقوم Futarchy من خلال آلية الحوكمة السوقية بإنشاء “آلية الفرز الطبيعي للمستثمرين” لمواجهة مشكلة عدم الثقة. خلال سلسلة من مقترحات الحوكمة المتتالية، ستتدفق إمدادات الرموز تدريجياً نحو أولئك الذين هم “الأكثر دقة” (أي الذين يقفون في الجانب الصحيح في السوق) وأقوى مؤيديهم، بينما سيبدأ حاملو الرموز الذين لديهم ثقة صحيحة ولكنها ضعيفة، وكذلك الذين يرتكبون أخطاء في الحكم (أي الذين يقفون في الجانب الخطأ في السوق)، في فقدان حصتهم النسبية في هيكل الملكية.

هذا التغيير تدريجي (لا أحد سيُستبعد بالكامل في اقتراح واحد) ، لكنه سيستمر في الحدوث مع مرور الوقت. عندما يتم استخدام Futarchy مع آلية إصدار رموز أكثر عضوية ، ستصبح قاعدة حاملي DAO أكثر التزامًا وأكثر التصاقًا مع تطور المشروع.

تحول Futarchy الخلافات حول قرارات DAO التي هي ذات طابع شخصي وصعبة القياس إلى تبادل ملكية طوعي مشروط، حيث يكون سعر الصفقة هو إدراك المشاركين في السوق للنتائج. مع مرور الوقت، سيؤدي ذلك إلى تركيز ملكية الرموز بشكل متزايد في أيدي أولئك الذين يُعتبرون في نظر السوق “الأكثر دقة في التنبؤ” و"الأكثر دعماً" لمستقبل DAO.

افترض أن هناك اقتراحًا لإضافة ميزة جديدة للبروتوكول، ولدى ثلاثة حاملي الأسهم آراء مختلفة:

• Alice: تريد شراء 1 توكن عند “فشل” الاقتراح لأنها تعتقد أن هذه الميزة ضارة بـ DAO. وتأمل أنه إذا تم رفض هذا الاقتراح، سيكون لديها مزيد من الانكشاف في الحيازة.
• بوب: يريد بيع 1 رمز عند فشل الاقتراح لأنه يعتقد أن هذه الميزة مفيدة للتطبيق. إذا لم يمر الاقتراح، فإنه يأمل في تقليل حيازته.
• Eve: ترغب في شراء 1 توكن عندما يتم “تمرير” الاقتراح، لأنها تؤمن بأن هذه الميزة ستضيف قيمة. تأمل أنه إذا تم تنفيذ الميزة، ستحصل على مزيد من الانكشاف.

إذا حكم السوق في النهاية أن هذا الاقتراح يجب أن “يفشل” (أي أن سعر الفشل أعلى من سعر النجاح)، فإن أليس ستقوم ب"الحصول" على 1 رمز من بوب في هذا السوق المركب. كلاهما راهن في السوق على نتيجة “فشل الاقتراح”:

• أليس تزيد من تعرضها من خلال شراء عقود شرط “الفشل”؛
• بوب يقلل من تعرضه عن طريق بيع العقود “الفاشلة” التي لا يرغب في الاحتفاظ بها.

كانت النتيجة أن أليس زادت من حيازتها، بينما خرج بوب من هذه الجزء من هيكل الملكية. وقد حقق كلاهما النتائج التي أراداها. في الوقت نفسه، لم تحدث أي تحويلات فعلية لأن إيف كانت أوامرها قائمة على شرط “المرور” للاقتراح، ولكن قوتها النسبية قد تم تخفيفها من قبل أليس في هيكل الملكية.

سيؤدي ذلك إلى إنتاج ثلاثة نتائج مختلفة تلقائيًا:

• Alice (الإيمان العالي، التداول على الجانب الصحيح من السوق): الحصول على المزيد من الرموز وحصة هيكل الأسهم.
• بوب (إيمان منخفض، يتداول في الجانب الصحيح من السوق): فقدان الرموز والخروج من جدول هيكل الملكية.
• Eve (بدون رهانات على النتائج الصحيحة): تظل الحصة المطلقة دون تغيير، ولكن حصة هيكل الملكية النسبية يتم تخفيفها بواسطة Alice.

تتحقق هذه النتيجة تلقائيًا من خلال سوق مشروط، وهي آلية أنيقة تسمح بتدفق الملكية بشكل طبيعي نحو أولئك الذين تتماشى أحكامهم مع الحكمة الجماعية للسوق. إنها ليست مثل توزيع الرموز المجاني الذي يجذب المضاربين قصيري الأجل، ولا تفصل التصويت والشعور الاقتصادي للمشاركين عن القرارات مثل الحوكمة التقليدية. تضمن Futarchy تركيز النفوذ في أيدي المشاركين الذين لديهم اعتقاد في القرارات وقادرين على الحصول على اعتراف السوق.

في النهاية، ستصبح هيكلية الأسهم أكثر “وزنًا بالثقة” و"وزنًا دقيقًا" مع مرور الوقت، مكونة من حاملي الأسهم الذين يدعمون حكمهم برأس المال مرارًا وتكرارًا، ويثبتون أنهم يؤمنون حقًا باتجاه المشروع.

قيود الفوتاركي

لا يضمن الفوتاركي النجاح. إنه مجرد وسيلة لتحقيق قرارات أفضل والحصول على هيكل حاملي أفضل، وليس الهدف النهائي. لا يزال يتعين على الفريق التنفيذ الفعلي بناءً على الرؤى الناتجة عن إدارة الفوتاركي؛ يجب أن تكون فكرة المشروع نفسها معقولة؛ كما يجب أن يكون للمنتج طلب حقيقي في السوق.

علاوة على ذلك، فإن إدخال آليات السوق في الحوكمة لا يضمن أن تتمكن DAO من اتخاذ أفضل القرارات في كل مرة. إن مفهوم Futarchy هو خلق بيئة تحفز على اتخاذ قرارات مثلى من خلال ربط الآراء بعواقب مالية. لكن لا يزال من الممكن أن يتصرف الناس بشكل غير عقلاني، وقد تستمر الأسواق في تسعير القرارات بشكل خاطئ.

ومع ذلك، فإن نظام التصويت بالرموز “الذي لا يخلو من المخاطر” (الذي لا يكلف حامليه تقريبًا أي تكلفة اقتصادية عند توجيه اتجاه استراتيجية DAO) يوفر Futarchy طريقة أكثر توافقًا من حيث الحوافز لاتخاذ القرارات.

إن القيمة الرئيسية لـ Futarchy لا تكمن في ضمان أن جميع القرارات ستؤدي إلى زيادة أسعار الرموز أو نمو المستخدمين - لا يوجد أي نظام حوكمة يمكنه تحقيق ذلك. ولكن مقارنةً بالبدائل التقليدية، يمكن أن توفر Futarchy احتمالية نجاح أعلى لـ DAO.

الاستنتاج

يوفر Futarchy إطار حوكمة قوي للمشاريع الناشئة في المراحل المبكرة، مما يمنح عملية اتخاذ القرار دعمًا اقتصاديًا، حيث يمكن للمستثمرين محاذاة تعرض أموالهم مباشرة مع الاتجاه الذي تختاره DAO.

تعتبر هذه الآلية مفيدة بشكل خاص للشركات الناشئة، حيث توفر وسيلة أكثر فعالية من الطرق التقليدية لتطبيق بدء التشغيل البارد وبناء قاعدة قوية من حاملي الأسهم. على الرغم من أن Futarchy يمكن أن يعود بالفائدة أيضًا على DAOs الناضجة، إلا أنها تكتسب قيمة خاصة للمشاريع التي في مراحلها المبكرة، والتي تعاني من انقسامات شديدة في الموضوعات وتحتاج بشدة إلى بناء مجموعة حاملي أسهم ذات إيمان عالٍ.