الهند ترفض دفع تنظيم شامل للتشفير؟ القلق من المخاطر المالية النظامية، وعملة مستقرة قد تصبح أكبر متغير

أظهرت أحدث الوثائق الحكومية في الهند أن البلاد تميل إلى عدم وضع إطار تنظيمي شامل للأصول الرقمية، بل تفضل الحفاظ على نموذج التنظيم المحدود القائم. تكمن الأسباب الرئيسية في أن السلطات تخشى من أن إدراج الأصول الرقمية في النظام المالي السائد قد يؤدي إلى مخاطر مالية نظامية. تم الكشف عن هذا الموقف لأول مرة بشكل رسمي، وسيكون له تأثير عميق على المستثمرين المحليين والدوليين وعلى النظام البيئي السريع النمو للدفع الرقمي في الهند.

معضلة التنظيم: بين الشرعية والفوضى

تشير الوثيقة إلى أنه إذا تم وضع لوائح مفصلة للأصول الرقمية، فسوف يمنح ذلك بشكل غير مباشر “وضعاً قانونياً”، مما يجذب المزيد من تدفق رأس المال، وقد يهدد في النهاية الاستقرار المالي.

على العكس، فإن الحظر الشامل قد يحد من المضاربة عالية المخاطر، لكنه يكاد يكون غير فعال في مكافحة تداولات P2P و البورصات اللامركزية (DEX).

لذلك، اختارت الهند الطريق الوسطى:

1، الحفاظ على وضوح التنظيم المحدود

2، من خلال فرض ضرائب مرتفعة للحد من المضاربة

3، بموجب القوانين الحالية، يتم معاقبة الاحتيال والأنشطة غير القانونية

حاليًا، يبلغ إجمالي استثمارات الأصول الرقمية من قبل المقيمين في الهند حوالي 4.5 مليار دولار، ولم تشكل بعد تهديدًا كبيرًا للاستقرار المالي.

أثر العملات المستقرة: التحديات المحتملة لنظام UPI

قانون GENIUS الذي تم توقيعه في الولايات المتحدة في يوليو يضع قواعد فدرالية للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار، ويصبح عاملاً خارجياً مهماً في التقييم الحذر للهند.

تحذير الوثيقة:

1، العملات المستقرة المتداولة عالمياً غالباً ما تكون مرتبطة بالدولار

2، الاستخدام الواسع قد يضعف الهيمنة على واجهة الدفع الموحدة الهندية (UPI)

3، قد تحدث تقلبات في الأسعار للعملات المستقرة في حالة حدوث صدمات في السوق أو نقص في السيولة.

هذا يعني أن العملات المستقرة ليست مجرد أدوات دفع في سوق التشفير، بل قد تصبح أيضًا “موزعًا” في نظام الدفع الوطني.

مسار الهند تحت الانقسامات العالمية

الموقف الحذر للهند تم تشكيله في ظل اختلافات التنظيم العالمية:

الولايات المتحدة: تدفع بإطار تنظيمى

اليابان، أستراليا: وضع قواعد تنظيمية ولكن مع الحفاظ على الحذر

الهند: كانت تخطط في عام 2021 لحظر العملات الرقمية الخاصة → في عام 2023، دعت الدولة الرئاسية لمجموعة العشرين إلى تنظيم عالمي → في عام 2024، تم تأجيل إصدار وثيقة السياسة، في انتظار تطبيق السياسة الأمريكية قبل إعادة التقييم.

في الوقت الحالي، يمكن لبورصات الأصول الرقمية الدولية التسجيل محليًا في الهند والعمل بعد الخضوع لمراجعة مكافحة غسيل الأموال (AML)، لكنها لا تزال مقيدة بمعدلات ضريبية مرتفعة ومتطلبات امتثال صارمة.

آفاق المستقبل: المراقبة والتعديل

تظهر الوثائق أن الهند ستستمر في الوضع الحالي على المدى القصير، مع التركيز على المراقبة:

1، تشكيل نظام تنظيم العملات المستقرة الدولية

2، تأثير السياسات الأمريكية على تدفقات رأس المال العالمية

3، التأثيرات المحتملة على الاستقرار المالي والدفع المحلي

في ظل عدم توحيد التنظيمات العالمية للتشفير، فإن استراتيجية الهند هي “التريث + مواجهة المخاطر”، حيث لا تحتضن بالكامل ولا تحظر تمامًا.

خاتمة

رفضت الهند دفع تنظيم شامل للتشفير، مما يعكس التوازن الدقيق الذي تواجهه الاقتصادات الناشئة في ظل موجة الأصول الرقمية: تحتاج إلى الحماية من المخاطر النظامية، لكنها لا ترغب في فقدان الفرص التكنولوجية ورأس المال بالكامل. في المستقبل، قد تصبح دولرة العملات المستقرة وتوجهات التنظيم الأمريكي من أكبر المتغيرات في تعديل السياسات الهندية.