الفيدرالي يستعد لخفض الفائدة في ديسمبر! إيقاف التشديد الكمي ينشط سيولة بقيمة 8 تريليون، وبيتكوين تستهدف 100 ألف بنهاية العام

هل يمكن لعملة البيتكوين أن تصل إلى 100 ألف دولار قبل ليلة رأس السنة؟ هذا يعتمد على رد فعل المستثمرين تجاه تحول سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وكذلك على ردة فعل السوق تجاه الارتفاع الحاد في ديون شركات التكنولوجيا الكبرى وشركات الذكاء الاصطناعي. أوقف الاحتياطي الفيدرالي رسميًا سياسة التشديد الكمي في 1 ديسمبر، ومع تثبيت التخفيضات في أسعار الفائدة هذا الأسبوع، وصل حجم صناديق أسواق المال الأمريكية إلى مستوى قياسي بلغ 8 تريليونات دولار، وقد تدفع مخاطر الائتمان التكنولوجي رؤوس الأموال إلى أصول نادرة مثل البيتكوين.

إيقاف الاحتياطي الفيدرالي للتشديد الكمي: نقطة تحول في السيولة

(المصدر: Trading View)

العامل الأكثر أهمية هو أن الاحتياطي الفيدرالي أوقف سياسة التشديد الكمي. التشديد الكمي (QT) يعني سحب السيولة من النظام المالي من خلال السماح بانتهاء استحقاق السندات الحكومية وسندات الرهن العقاري دون إعادة استثمار العائدات. أوقف الاحتياطي الفيدرالي هذه الخطة رسميًا في 1 ديسمبر، وهو ما يمثل نقطة تحول كبيرة في السياسة النقدية. خلال الأشهر الستة الماضية، انخفض ميزان الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 136 مليار دولار، مما خفض الاحتياطيات النقدية بشكل كبير وأثر بشكل ملحوظ على سيولة السوق.

إيقاف التشديد الكمي يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لم يعد يسحب السيولة بشكل نشط من السوق، مما يوفر بيئة أكثر ملاءمة للأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين. خلال فترة التشديد الكمي، أدى تضييق السيولة في السوق إلى تفضيل المستثمرين للنقد والأصول ذات الدخل الثابت قصير الأجل، مما ضغط على الأصول غير المدرة للعائد مثل البيتكوين. الآن، مع انتهاء التشديد الكمي، ستتحسن سيولة السوق تدريجيًا، مما يخلق ظروفًا أفضل لتخصيص الأصول ذات المخاطر.

يتوقع السوق حاليًا خفض أسعار الفائدة في المرحلة التالية، استنادًا إلى توقعات بانخفاض أسعار الفائدة. وفقًا لأداة FedWatch من CME، تعتقد أسواق العقود الآجلة للسندات أن هناك احتمالًا بنسبة 87% أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماع الأربعاء، ويتوقع السوق ثلاث تخفيضات بحلول سبتمبر 2026. هذا الاحتمال العالي يشير إلى تزايد ثقة السوق في تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

انخفاض أسعار الفائدة وزيادة السيولة النظامية يقللان بشكل أساسي من الطلب على الأصول ذات العائد الثابت. مع انخفاض أسعار الفائدة، تنخفض أيضًا عائدات السندات الجديدة، مما يقلل من جاذبيتها لصناديق المؤسسات. ووفقًا لتقارير بلومبرغ، بلغ حجم صناديق أسواق المال الأمريكية حاليًا مستوى قياسيًا قدره 8 تريليونات دولار. هذه الكتلة الضخمة من الأموال تقبع حاليًا في أدوات سوق المال ذات العائد المنخفض، وبمجرد أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، سترتفع تكلفة الفرصة البديلة لهذه الأموال بشكل كبير، مما يدفع مديري الأموال للبحث عن استثمارات ذات عوائد أعلى.

ثلاث فوائد لتحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي لصالح البيتكوين

تحسن السيولة: إيقاف التشديد الكمي ينهي سحب السيولة، ويوفر بيئة أكثر ملاءمة للأصول عالية المخاطر

انخفاض أسعار الفائدة: خفض الفائدة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الأصول غير المدرة للعائد، ويزيد من جاذبية البيتكوين النسبية

إعادة تخصيص الأموال: تواجه صناديق أسواق المال البالغ حجمها 8 تريليونات دولار ضغط انخفاض العوائد، ما يدفعها للبحث عن بدائل استثمارية

هذا التحول في البيئة الكلية يوفر دعمًا هيكليًا للبيتكوين. في بيئة أسعار فائدة منخفضة، يكون المستثمرون أكثر استعدادًا لتحمل المخاطر لتحقيق عوائد أعلى، ويصبح البيتكوين كأصل نادر وأداة تحوط من التضخم أحد الاتجاهات الهامة لإعادة تخصيص رؤوس الأموال.

ذعر ديون التكنولوجيا يدفع رأس المال نحو الأصول النادرة

(المصدر: بلومبرغ)

في سوق الأسهم، خصوصًا قطاع التكنولوجيا، ظهرت مخاطر هيكلية إضافية دفعت إلى إمكانية دوران رؤوس الأموال. ارتفعت تكلفة استخدام مبادلات التخلف عن سداد الائتمان (CDS) لحماية ديون شركة أوراكل (ORCL) من التخلف عن السداد إلى أعلى مستوى لها منذ 2009. حتى نهاية أغسطس، بلغ إجمالي ديون أوراكل 105 مليار دولار، بما في ذلك ديون التأجير. هذا الرقم مذهل بالنسبة لشركة تكنولوجية، ويعكس استخدامها المفرط للرافعة المالية للاستثمار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

ووفقًا لتقارير بلومبرغ، تعتمد أوراكل على OpenAI لتحقيق مئات المليارات من الدولارات من الإيرادات. وتعد الشركة أكبر مصدر للسندات في مؤشر بلومبرغ لسندات الشركات الأمريكية خارج القطاع المصرفي. وذكرت مذكرة استراتيجية ائتمانية من سيتي جروب: “يقلق المستثمرون بشكل متزايد بشأن كمية السندات التي قد تصدر في المستقبل.” هذا القلق يعكس مخاوف السوق من فقاعة استثمار الذكاء الاصطناعي، وخشية ألا تحقق الإنفاقات الضخمة الممولة بالديون عوائد كافية.

يشعر المستثمرون بالقلق من هذه الخطوة عالية المخاطر، والتي تشمل أيضًا “مهمة التكوين” (Genesis Mission) للرئيس الأمريكي دونالد ترامب، وهي مبادرة وطنية تهدف إلى مضاعفة إنتاجية العلماء الأمريكيين من خلال الذكاء الاصطناعي والطاقة النووية. الارتفاع الحاد في الطلب على حماية الديون يعكس قلق السوق البالغ من الإنفاق الممول بالديون الضخمة. عندما ترتفع تكلفة CDS، فهذا عادة ما يعني تراجع ثقة السوق في قدرة الشركات على سداد ديونها، وقد يؤدي ذلك إلى تشديد ائتماني أوسع نطاقًا.

يرى المحلل الاستراتيجي في بنك أمريكا، مايكل هارتنت، أنه إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى تثبيت أسعار الفائدة، فإن احتمالية حدوث تباطؤ اقتصادي شامل ستزداد بشكل كبير. هذا الغموض، بالإضافة إلى رغبة المستثمرين في عدم الاعتماد المفرط على الحوافز للنمو الاقتصادي، يعزز جاذبية ندرة البيتكوين، حيث يسعى رأس المال المؤسسي إلى تقليل انكشافه على أسهم التكنولوجيا التقليدية. البيتكوين، بكونه أصلًا ذو معروض ثابت (21 مليون وحدة)، لا يتأثر بقرارات الإدارة أو الأداء المالي للشركات، ويوفر خصائص مخاطر مختلفة عن أسهم التكنولوجيا التقليدية.

تجمع محفزات متعددة لدفع البيتكوين نحو 100 ألف دولار مع نهاية العام

يوم الجمعة، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 4% ليصل إلى أدنى مستوى عند 88,140 دولارًا، وبذلك بلغ إجمالي التراجع منذ نوفمبر الماضي 19%. في الوقت نفسه، لا يفصل مؤشر S&P 500 عن أعلى مستوى تاريخي له سوى أقل من 1%. هذا التباين الحاد قد ينتهي قريبًا، مع احتمالية صعود قوي للبيتكوين بفضل عدة عوامل، منها التحول الكبير في سياسات البنوك المركزية وتزايد ضغوط الائتمان.

هذه العاصفة المثالية قد تدفع البيتكوين لاختراق حاجز 100 ألف دولار النفسي المهم قبل نهاية العام. من الناحية الفنية، يمر البيتكوين حاليًا بمرحلة تصحيح، لكنه لم يكسر مستوى الدعم الرئيسي بعد. ويعد التراجع بنسبة 19% ضمن نطاق التصحيح الصحي في الأسواق الصاعدة، ويوفر أساسًا أكثر صلابة لجولة صعود جديدة. وبمجرد أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي رسميًا عن خفض أسعار الفائدة، قد تنقلب معنويات السوق بسرعة.

إن إنهاء الاحتياطي الفيدرالي رسميًا لسياسة تشديد السيولة، إلى جانب توقعات السوق الإيجابية بشأن تخفيض الفائدة، يوفران دعمًا قويًا لصعود سعر البيتكوين. وبالنظر إلى الحجم الهائل للديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وارتفاع مخاطر الائتمان في قطاع التكنولوجيا، فإن رأس المال يتجه هيكليًا نحو الأصول النادرة. هذا الاتجاه يمهد الطريق أمام البيتكوين لاختراق حاجز 100 ألف دولار خلال الأشهر القادمة.

من حيث الإطار الزمني، ستكون اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر نقطة مفصلية. إذا تحققت التخفيضات كما يتوقع السوق، سيتم إرسال إشارة إيجابية فورية تدفع الأموال للخروج من صناديق أسواق المال بحثًا عن فرص استثمارية ذات عائد أعلى. حتى إذا تدفق 1% فقط من الصندوق البالغ 8 تريليونات دولار إلى سوق البيتكوين، فهذا يعني طلبًا إضافيًا قدره 80 مليار دولار، وهو ما يكفي لدفع سعر البيتكوين للارتفاع بشكل ملحوظ. ومع إعادة تخصيص الأموال نتيجة ارتفاع المخاطر الائتمانية في أسهم التكنولوجيا، تصبح إمكانية اختراق البيتكوين حاجز 100 ألف دولار قبل نهاية العام واقعية جدًا.