سيقوم البرلمان البريطاني بتقديم مشروع قانون يشمل أصول التشفير بشكل كامل ضمن اللوائح المالية التقليدية، مع وضع عام 2027 كمهلة حاسمة، مما يدفع لندن إلى مقدمة المنافسة العالمية في الامتثال.
(ملخص سابق: البنك المركزي الياباني يلمح إلى “رفع أسعار الفائدة في ديسمبر”: هل ينتهي جفاف الين الياباني استعدادًا للانتعاش؟)
(إضافة خلفية: مزاد السندات الحكومية اليابانية “بيعت بسرعة وانتهت”، مع تراجع طفيف في العائدات، والسوق متيقن من رفع الفائدة في نهاية العام)

فهرس المقالة

• العد التنازلي: تطبيق الإطار التقليدي بالكامل
• تردد أمريكا وبريطانيا: تحديد موقع لندن الجديد
• العملات المستقرة كمحور رئيسي: خط أسفل بنك إنجلترا
• نافذة سنتين: مفترق طرق السوق

قدمت الحكومة البريطانية في 15 من الشهر مشروع قانون جديد إلى البرلمان، معلنة بشكل واضح أنها ستدمج جميع مزودي خدمات الأصول المشفرة ضمن تنظيم القطاع المالي التقليدي بحلول أكتوبر 2027. ستُدرج الأنشطة المشفرة مباشرة تحت قانون الخدمات والأسواق المالية (FSMA)، مما يضع عدادًا تنازليًا لمدة عامين لمدينة لندن المالية، ويُرسل رسالة واضحة إلى المنافسة العالمية على رأس المال.

العد التنازلي: تطبيق الإطار التقليدي بالكامل

يحدد المشروع أن بورصات المركزية، ومزودي محافظ العملات، والوسطاء الآخرين، يجب أن يحصلوا على ترخيص كامل من هيئة الرقابة المالية (FCA) للعمليات في المملكة المتحدة بدءًا من 2027. تشمل الشروط، مثل تلك المفروضة على وكلاء الأسهم، تطبيق مكافحة غسيل الأموال (AML) وKYC بشكل صارم، ويجب أن تخضع الرقابة الداخلية لاختبارات ضغط. تعهدت هيئة FCA وبنك إنجلترا (BoE) بإكمال دليل القواعد التفصيلية قبل نهاية 2026، مما يمنح السوق فترة تقييم نهائية تمتد إلى حوالي 12 شهرًا. بالنسبة للشركات الناشئة ذات الهيكل غير المهيكل، لم تعد وضوح اللوائح مجرد رؤية غامضة، بل أصبحت حاجز حياة أو موت.

أكدت وزيرة المالية Rachel Reeves عند تقديم الوثيقة أن النظام الجديد “يستهدف الممارسين السيئين ويبقي على اللاعبين الحقيقيين المستعدين للخضوع للتدقيق على المدى الطويل”. خرجت مدينة لندن المالية من موقفها السابق “المرن” تجاه صناعة التشفير، متجهة نحو معايير تدقيق مماثلة للبنوك.

تردد أمريكا وبريطانيا: تحديد موقع لندن الجديد

الاختيار لم يكن صدفة. بعد تولي الرئيس الأمريكي دونالد ترامب منصبه، دفع بسياسات تميل إلى دعم الأعمال التجارية، وأعاد واشنطن رسم حدود سلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات CFTC وSEC. في الوقت ذاته، قدمت المملكة المتحدة معايير تنظيمية عالية المستوى بهدف جعل لندن نقطة محورية لتدفق رأس المال بين أوروبا و وول ستريت. أوضحت وزيرة الاقتصاد Lucy Rigby في تصريحات علنية:

“نهدف إلى قيادة اعتماد الأصول الرقمية على مستوى العالم.”

وكشفت أن فريق العمل بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة يدرس حاليا إمكانية التوافق التنظيمي، ساعيًا للمطابقة مع نموذج الولايات المتحدة بدلاً من مجرد نسخ إطار عمل MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي.

الإشارات السياسية واضحة: بينما يركز الاتحاد الأوروبي على الدفاع عن المخاطر، وتبحث الأسواق الآسيوية عن التوازن، تسعى لندن لجذب رأس المال المؤسساتي من خلال “عقبات عالية، وقواعد واضحة”، وتحديد نفسها كجسر أولي لرأس المال الأمريكي لدخول أسواق خارج أوروبا.

العملات المستقرة كمحور رئيسي: خط أسفل بنك إنجلترا

العملات المستقرة تمثل محور التقنية في مشروع القانون الجديد. يمنح المشروع بنك إنجلترا سلطة تنظيم مباشرة لمصدري العملات المستقرة “ذات الأهمية النظامية”، ويشترط أن يمتلك هؤلاء مقدمو الخدمة أصول سيولة عالية الجودة (HQLA)، مثل السندات الحكومية البريطانية، كاحتياطي بنسبة 1:1. ستُجبر النماذج التي تعتمد على أوراق تجارية تجارية أو أصول غير شفافة على الانسحاب.

تم التعامل بشكل إيجابي مع مخاطر سرقة الأموال، المماثلة لحادثة FTX. يضع المشروع “عزل أصول العملاء” كخط أحمر لا يمكن التفاوض عليه، مع تنفيذ تدقيقات تقنية وقانونية مزدوجة لضمان عدم استخدام أموال المستخدمين في عمليات ذات رفع مالي عالي. وأكد بنك إنجلترا أن الهدف هو دفع العملات المستقرة نحو قدرة دفع بمستوى شبه مصرفي، وتقليل مخاطر التسرب خارج النظام المالي.

نافذة سنتين: مفترق طرق السوق

بالنسبة للفرق الصغيرة، من المحتمل أن ترتفع تكاليف القانون والتدقيق والتأمين، وقد تختار بعض المشاريع الانسحاب أو الاندماج. أما المنصات الكبرى التي أنشأت بالفعل أقسام امتثال، وتبحث عن رأس مال مؤسسي، فسيكون إطار التنظيم الواضح بمثابة تقليل عدم اليقين الاستراتيجي. تشير الأبحاث إلى أن هذا الوضوح قد يعزز الرغبة في تخصيص الأصول، حتى لو لم تضمن اللوائح استقرار الأسعار، لأنه يساهم في تحرير السيولة المحتملة.

لا تزال هيئة FCA تذكر المستثمرين بضرورة الاستعداد لاحتمال خسارة كاملة، مشددة على أن تقلبات التشفير الجوهرية لا يمكن أن تُلغى بتنظيم. بعبارة أخرى، الهدف من اللوائح هو تنظيم السوق، وليس توفير شبكة أمان للأسعار.

من خلال هذا التشريع، أنهت المملكة المتحدة فترة التجربة السابقة، وأطلقت معادلة تعتمد على القانون لرفع مستوى الرفع المالي، بهدف كسب ثقة رأس المال الدولي. سيكون أكتوبر 2027 هو الموعد النهائي، حيث ستستقبل لندن المالية عمالًا يرتدون بدلات رسمية ويحصلون على تراخيص ويخضعون لعمليات تدقيق، في عهد جديد. في ظل إعادة تشكيل المشهد المالي العالمي خلال عصر ترامب، تستثمر بريطانيا بثقة في إطار قانوني متين، في محاولة لإعادة رسم موقع لندن المركزي في عالم التشفير.