بحوث بينانس: العملات المشفرة تدخل الموجة الثانية من المؤسسات بقيادة مورغان ستانلي

على الرغم من أن سوق الأصول الرقمية أنهى عام 2025 بتطورات غير إيجابية، إلا أن القطاع بأكمله يظهر علامات على تحول هيكلي: الابتعاد عن نموذج التداول القائم على الزخم بقيادة المستثمرين الأفراد، والانتقال إلى مرحلة تتضح بشكل متزايد من خلال تدفقات رأس المال المؤسسي واستراتيجيات الاحتفاظ طويلة الأمد.

هذه هي الرؤية المركزية في أحدث تقرير أسبوعي للاقتصاد الكلي من Binance Research. وفقًا للتقرير، يمر سوق الأصول الرقمية بـ“تحول هيكلي”، مع محفزات محتملة تشمل أنشطة التراكم الحكومي في الأسواق الناشئة وجهود التشريع في الولايات المتحدة لبناء صندوق احتياطي استراتيجي للأصول الرقمية.

بعد الموافقة على صناديق ETF للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة في بداية عام 2024، ترى Binance Research أن السوق قد دخلت الآن “الموجة الثانية” من عملية الاعتماد من قبل القطاع المؤسسي. يتميز هذا المرحلة بمشاركة أعمق من المؤسسات المالية التقليدية، متجاوزة دور الوسيط في التوزيع.

كدليل على هذا الاتجاه، تشير Binance إلى ملفات تسجيل S-1 الأخيرة من Morgan Stanley فيما يخص ETF للبيتكوين وSolana. هذا التحرك يدل على أن المؤسسات المالية الكبرى في وول ستريت بدأت تلعب دورًا مزدوجًا كموزع ومطور للمنتجات في سوق الأصول الرقمية.

وفقًا لـ Binance Research، فإن استحواذ مبكر على الموقع يمكن أن يضغط على المنافسين مثل Goldman Sachs أو JPMorgan للمشاركة بسرعة، لتجنب التخلف عن الركب في قطاع إدارة الأصول الذي يتشكل.

كما يناقش التقرير المخاطر التي تلقي بظلالها على الشركات التي تحتفظ بأصول رقمية في خزائن الشركات (DAT)، حيث قد تتعرض هذه الشركات للاستبعاد من مؤشر MSCI، وهو سيناريو قد يؤدي إلى بيع قسري يقارب 10 مليارات دولار. ومع ذلك، فإن هذا القلق تم تهدئته مؤقتًا بعد أن أعلنت MSCI أنها لن تستبعد شركات DAT من مؤشراتها السوقية.

تواصل MSCI الحفاظ على شركات إدارة الأصول الرقمية ضمن مؤشرات العالم. من منظور الاقتصاد الكلي، تقيّم Binance Research أن السياق الحالي قد يدعم سوق الأصول الرقمية في عام 2026. بشكل خاص، فإن تنويع المحافظ، والابتعاد عن التركيز المفرط على الأسهم التقنية ذات القيمة السوقية الكبيرة، قد يعزز من دور الأصول الرقمية في المحافظ المتنوعة.

أساس هذا المنطق يكمن في ارتفاع التقييم المستمر لمجموعة “Magnificent Seven”، حيث أدت موجة الحماسة حول الذكاء الاصطناعي إلى تركيز قوي للأرباح السوقية. خلال عام 2025، ساهم أكبر 10 شركات في مؤشر S&P 500 بحوالي 53% من الزيادة الإجمالية للمؤشر، مما يثير مخاوف متزايدة بشأن مخاطر “الجماهير” في سوق الأسهم التقليدي.

هذا التركيز قد يدفع المستثمرين للبحث عن قنوات تنويع خارج فئة الشركات العملاقة، حيث من المحتمل أن تستفيد الأصول الرقمية من تدفقات رأس المال المتزايدة تدريجيًا.

بالإضافة إلى ذلك، يثير بعض المحللين في السوق تساؤلات حول استدامة دورة الأربع سنوات للبيتكوين. على منصة X، قدم مستثمر السيناريو التالي:

“هذه هي الطريقة التي أرى بها دورات الأربع سنوات.

الرأي السائد: يعتقد الكثيرون أن دورة الأربع سنوات ستستمر، وأن عام 2026 سيكون عامًا من الانخفاض لـ BTC.

التأثير الأولي: لذلك، يبيعون في عام 2025 لتجنب سنة الركود.

التأثير الثاني: أن البيع في عام 2025 يجعل عام 2025 عامًا هابطًا، مما يكسر دورة الأربع سنوات.

التأثير الثالث: يصبح عام 2026 “ساحة مفتوحة”. دورة الأربع سنوات لم تعد سارية.

(بيتكوين الآن زاد بنسبة 2.5% منذ بداية عام 2025).”

هذه الرؤية تظهر أن التوقعات الجماعية للسوق قد تخلق تغييرات هيكلية ذاتية، وتقلل من أهمية نماذج الدورة التي كانت تعتبر معيارًا لبيتكوين.

الطاش سانح