العملات المستقرة ذات العائد تتعرض للهجوم مع تحذير JPMorgan من المخاطر

رئيس الشؤون المالية في JPMorgan، جيريمي بارنوم، حذر من أن العملات المستقرة ذات العائد يمكن أن تخلق نظامًا مصرفيًا موازياً محفوفًا بالمخاطر. شارك هذه المخاوف خلال مكالمة الأرباح الأخيرة. ووفقًا لبارنوم، تبدو هذه الأصول الرقمية أشبه بالودائع البنكية أكثر مما يدركه معظم الناس.

توفر العملات المستقرة ذات العائد للمستخدمين عوائد منتظمة. في العديد من الحالات، تتراوح هذه العوائد بين 4% و6%. عادةً ما يحقق المصدرون هذا العائد من خلال استثمار الاحتياطيات في سندات الخزانة الأمريكية. وعلى الرغم من أن هذا يبدو آمنًا، يعتقد بارنوم أن الهيكل يمكن أن يخلق مشاكل خطيرة.

لماذا تقلق البنوك

شرح بارنوم أن هذه العملات المستقرة تعمل مثل الودائع البنكية. فهي تدفع الفوائد وتخزن أموال العملاء. ومع ذلك، فهي لا تتبع نفس القواعد التي تتبعها البنوك. يجب على البنوك التقليدية أن تحتفظ باحتياطيات رأس المال وتدير مخاطر السيولة، بالإضافة إلى توفير تأمين للودائع لحماية العملاء.

أما مصدرو العملات المستقرة فلا يلتزمون بهذه المتطلبات، ولهذا تقلق البنوك من هذه الفجوة. قال بارنوم إن ذلك يسمح للشركات بتجنب الضمانات القديمة التي تحمي النظام المالي. وحذر من أن هذا قد يؤدي إلى عدم استقرار خلال فترات الضغط السوقي.

سوق العملات المستقرة ينمو بسرعة

لقد نما سوق العملات المستقرة بسرعة كبيرة، حيث تجاوزت القيمة السوقية بحلول منتصف 2025 $230 مليار. وتتوقع بعض التوقعات أن تصل إلى $500 مليار أو أكثر في المستقبل القريب.

تسلط منتجات مثل USDC الضوء على المشكلة. على منصات مثل Coinbase، تقدم USDC عائدًا حوالي 4.1%. ويُقال إنها تحتفظ بحوالي $12 مليار في ودائع العملاء، وهذا يُعد إشارة حمراء للبنوك. إذ أن العوائد الأعلى والوصول السهل قد يسحب الأموال بعيدًا عن حسابات التوفير.

حذر بارنوم من أن حركة الودائع على نطاق واسع قد تضعف البنوك التقليدية. مما قد يجعل النظام المالي أكثر هشاشة مع مرور الوقت.

الدفع نحو تنظيم جديد للعملات المستقرة

تدعم تعليقات بارنوم الدعوات المستمرة للتنظيم، مثل من قادة الصناعة وصانعي السياسات الذين يناقشون مشاريع قوانين مثل قانون GENIUS. تهدف هذه المقترحات إلى تطبيق قواعد مشابهة للبنوك على العملات المستقرة ذات العائد.

يقول المؤيدون إن القواعد العادلة ستقلل من المخاطر. ويؤكدون أيضًا أن المنتجات المماثلة يجب أن تتبع نفس المعايير. بدون ذلك، قد ينمو نظام مصرفي ظلّي بدون رقابة.

المدافعون عن الابتكار في العملات الرقمية

يعترض النقاد على فرض قواعد أكثر صرامة، لأنهم يرون أن ذلك قد يبطئ الابتكار. يعتقد الكثيرون أن العملات المستقرة تحسن السرعة، وتقلل التكاليف، وتوفر وصولًا أكبر إلى التمويل. ومع ذلك، يجادل البعض أيضًا بأن التمويل اللامركزي يعمل بالفعل بشفافية من خلال تقنية البلوكشين.

ومع نمو العملات المستقرة، يواجه المنظمون تحديًا. يجب أن يحافظوا على الاستقرار المالي، وفي الوقت نفسه، يتعين عليهم تجنب عرقلة الابتكار المفيد. تظهر تحذيرات بارنوم أن هذا النقاش لم ينته بعد.