「長期買進」政大財管系教授周冠男又槓上巨人傑！指數投資،主動投資哪個好？

مشهور المتداولين العملاق جيه يحاضر ويلاقي استحسانًا كبيرًا، حيث يشارك العديد من المشاركين تجاربهم على الإنترنت. ومع ذلك، فإن تصريحات أستاذ جامعة سيتي تشونغ كوان نان حول الحدث، رفعت الموقف إلى مواجهة مباشرة. سخر كوان نان من هؤلاء المقامرين الذين يقطعون الثوم ويقيمون مهرجان عبادة، قائلاً: هل ستدفع أموالاً للدخول والاستماع إلى كيف يفوزون بأموالك؟ أما جيه العملاق، فذكر أن نظرية كوان نان لا يعرف كيف يطبقها لتحقيق الأرباح، وأنه يكتب الكتب لزيادة الجدل وكسب أتعاب المقالات.

رد كوان نان: تصريحات جيه العملاق لا يمكن الاعتماد عليها أو نسخها، فهي مثل استراتيجياته في التداول. هل تعتقد أن كسب المال هو إيمانك الوحيد؟ أن تربح أموالًا غير مشروعة وتتبرع بها للتكفير، هذا مجرد صدفة.

سخر كوان نان من جيه العملاق: يقطع الثوم ويقيم مهرجان عبادة.

الأسبوع الماضي، كان هناك محاضرة للمتداول المشهور جيه العملاق، بمشاركة ضيوف غامضين مثل Joeman و Zhou Xingzhe. وفقًا للمعلومات، أنجز جيه العملاق حجم تداول بلغ تريليون دولار تايواني خلال الخمس سنوات الماضية، وحقق رسوم معاملات تتجاوز مائة مليون. يعمل كتاجر محترف، وأصدر كتابًا ناجحًا بعنوان “عقلية العملاق”، وهناك العديد من المشاركين على الإنترنت يشاركون تجاربهم من الندوة، ومعظمهم يذكر أنهم استفادوا وتلقوا تقييمات إيجابية.

كتب أستاذ جامعة سيتي تشونغ كوان نان على فيسبوك: “التداول على المدى القصير هو لعبة صفرية، أي أن أرباح الفائز تساوي خسائر الخاسر، وبذلك يكون المجموع صفرًا. أي أن التداول القصير لا يخلق قيمة اجتماعية إيجابية.”

وهو يروج منذ فترة لشراء صندوق 0050، لأنه يناسب معظم المستثمرين. وأشار: هل أنت، كمستثمر فردي، تعرف ما هو نظرية تعادل الفائدة، أو معادلة سعر الخيارات، أو نموذج تقييم الأصول الرأسمالية؟ وفي نهاية مقاله، قال بسخرية: ثم يفتح هؤلاء المقامرون الذين يقطعون الثوم مهرجان عبادة، يدعونك لدفع المال للدخول والاستماع إلى كيف يفوزون بأموالك؟

جيه العملاق: كوان نان هو خاسر في التداول، ويكتب الكتب لجذب الجدل.

ظهر جيه العملاق نفسه ورد على كوان نان، مشككًا في قدراته الاستثمارية، وقال إنه لا يعرف كيف يطبق ما تعلمه، وتساءل عما إذا كان يعرف حقًا كيف يربح من نظرية تعادل الفائدة، أو معادلة سعر الخيارات، أو نموذج تقييم الأصول الرأسمالية. وأشار إلى أن كوان نان، وهو أستاذ في جامعة سيتي تشونغ، بدأ منذ وقت مبكر في محاولة استغلال هذه الأدوات للربح، ودمجها مع الواقع العملي.

وقال بصراحة: “أعلم أنك، بالإضافة إلى بريق التدريس، أنت مبتدئ في التداول وخاسر. تحاول باستمرار إثارة الجدل لجذب الانتباه، والحصول على عائد من بيع الكتب، أو من الإعلانات. أعلم أن راتبك واستثمارك ليسا جيدين، وأنك تشعر بالضياع، وتظن أن الآخرين محظوظون. وربما أيضًا، لم تحظَ باعتراف من أساتذة قسمك في الجامعة، مما يخلق لديك شعورًا بالضعف، وتريد أن تجد جماعة على الإنترنت وتغسل دماغهم وتدفئ نفسك.”

وأضاف أنه ينتمي إلى نفس شركة التسويق والناشر التي ينتمي إليها كوان نان، وأن عائدات كتاب “عقلية العملاق” ومحاضراته تبرع بها، وهو أمر يعرفه كوان نان جيدًا. وسخر قائلًا: هل ستستمر في استخدام لقب أستاذ، وتواصل كسب حقوق النشر والإعلانات والرسوم الدراسية؟ هل تخشى أن يؤثر ذلك على سمعة جامعة سيتي تشونغ المالية؟

رد كوان نان على جيه العملاق: أن تسرق أموال غير مشروعة وتتبرع بها للتكفير هو أمر مناسب.

رد كوان نان أيضًا على جيه العملاق: “لقد اكتشفت مصدر الثوم، أليس كذلك؟ الشعور بالخطر ممتلئ، أليس كذلك؟ هجمات شخصية مليئة بالتخمينات، لا تستند إلى حقائق، تمامًا مثل استراتيجيتك في التداول، لا يمكن الاعتماد عليها أو نسخها. هل تعتقد أن كسب المال هو إيمانك الوحيد؟ أن تربح أموالاً غير مشروعة وتتبرع بها للتكفير، هذا مجرد صدفة.”

وأجاب جيه العملاق: “عندما تقول إن كسب المال من سوق الأسهم غير شرعي، فهذا يعكس شعورك بالنقص وغيرة القرد العطشان. هل تساءلت، مثلًا، مع أساتذة كلية التجارة، من يتداول بشكل شخصي، ومن يستخدم التحليل الكمي، ومن يحاول مع الباحثين استغلال الذكاء الاصطناعي لتحقيق أرباح من الفروقات السعرية؟”

وأوضح أيضًا لماذا يعتقد أن كوان نان يعاني من ضعف: “لأن سواء كان من قسم إدارة الثروات أو من قسم المالية، فإن هؤلاء الأساتذة يسعون لمواكبة الذكاء الاصطناعي، ويعملون مع طلاب الدراسات العليا والدكتوراه لتحقيق أرباح غير مشروعة، ويعلمون جيدًا أن جامعة سيتي تشونغ في تايوان، كل عام، ينضم الآلاف من الطلاب والأساتذة إلى برامج ماجستير إدارة الأعمال، ويستمرون في دخول سوق الأسهم. خلال دراستي في قسم إدارة الثروات، استفدت كثيرًا من دروس الأستاذ Wu Qiming، هل يمكنك أن تطلب منه أن يتوقف عن دعوة الجميع للبحث عن فرص استثمارية ذات طابع شخصي؟”

وأضاف أنه هو نفسه درس مع الأستاذ Wu Qiming في قسم إدارة الثروات، وأن أول شيء فعله هو أن يطلب من الجميع دراسة الصناعة في مجموعات، وكان ذلك مفيدًا جدًا له في ذلك الوقت. وأوصى بكتاب Wu Qiming: “قوانين الاستثمار الذكي”، وأكد أن ليس كل أستاذ غبيًا أو متصلبًا.

هل يمكن أن يكون صندوق 0050 استثمارًا بدون تفكير؟ أيهما أفضل، الاستثمار في المؤشر أو الاستثمار النشط؟

تقييمات كوان نان على الإنترنت مثيرة للجدل، حيث يدعم العديد من المستثمرين المبتدئين الذين يفتقرون إلى خبرة استثمارية إيمان صندوق 0050، لكن العديد من العمليات التي تعزز هذا الإيمان تتعرض أيضًا للانتقاد. مثل شراء الأسهم عندما تكون الأسعار في الحد الأدنى، ويُستهزأ بأن من يبحث عن نصائح للعب الورق يجب أن يذهب إلى طاولة اللعب، وليس إلى المكتب. لأن الحد الأدنى يعني أن سعر السوق الحالي يساوي أو يتجاوز القيمة السوقية.

( «الشراء على المدى الطويل» أستاذ قسم إدارة الثروات في جامعة سيتي تشونغ، يوم قتل سوق الأسهم التايواني، يضاعف استثمار 0050، وأثار جدلاً: هل فهمت الاستثمار من خلال العلم؟)

من ناحية أخرى، يمكن أن يفهم بعض من مجتمع العملات الرقمية لماذا يعتقد جيه العملاق أن كوان نان يثير الجدل. قال صديق كوان نان، Zhang Senlin، إن العملات الرقمية مثل البيتكوين ستتحول إلى عملية احتيال من نوع بونزي، وأن الاحتيال يزداد بشكل متزايد، وهناك علاقة قوية بين ذلك وارتفاع سعر البيتكوين.

كما أعاد كوان نان نشر المقال، وقال: “أتفق تمامًا، إنه مجرد عملية احتيال من نوع بونزي. سيكون هناك عقاب.” لن نناقش الآن علاقة السبب والنتيجة، لكني قمت سابقًا بتوضيح لماذا لا تتوافق البيتكوين مع تعريف عملية بونزي، وأوصي بالاستماع إلى حلقة بودكاست Hardcore Financial Literacy حول عمليات بونزي.

( هل البيتكوين عملية احتيال؟ هل الانخفاض سببه اعتقال مجموعة الأمير؟ من خلال تعريف عملية بونزي، ما هو الخطأ الذي وقع فيه أستاذ جامعة تايوان بشأن البيتكوين؟)

كمثال على صندوق 0050، فإن آلية التخلص من الضعفاء والاحتفاظ بالأقوياء مناسبة جدًا للمستثمرين العاديين الذين يفتقرون إلى الوقت لدراسة الأسهم بشكل عميق؛ لكن إذا عدنا إلى قبل خمسة عشر عامًا، واخترنا دراسة TSMC بشكل مكثف والاحتفاظ بها حتى الآن، فهذا نوع من الاستثمار النشط. وإذا اشترينا صندوق 0050 في نفس الوقت واحتفظنا به حتى الآن، فهذا يمثل تطبيق الاستثمار المؤشر.

من حيث النتائج، فإن نسبة TSMC في محفظتي الاستثمارية ليست منخفضة في كلا النهجين، لكن الاختلاف هو أن الأول يتطلب الكثير من البحث وتحمل مخاطر التقدير، ويحقق أرباحًا من نمو الشركات بشكل أكثر نقاءً؛ بينما الثاني يحقق أداء السوق بشكل عام مع تكلفة زمنية أقل. في جوهره، كان هذا دائمًا خيارًا بين تيارين في عالم الاستثمار، لكن بعض التصريحات المثيرة للجدل جعلت الأمر يتصاعد إلى مواجهة.

في الواقع، لكل من الاستراتيجيتين مزايا وعيوب، والمهم هو ما إذا كانت العوائد والتكاليف تتوافق مع ظروف المستثمر وتحمل المخاطر لديه. من الجدير بالذكر أن جانب الاستثمار في المؤشر الذي يقلل من التركيز عليه هو أن العوائد المبهرة لصندوق 0050 مرتبطة بشكل كبير بأداء سوق الأسهم التايواني على مدى العشرة أعوام الماضية، حيث كانت سوق الأسهم في وضع سوق صاعدة طويلة، والأداء القوي للأسهم ذات القيمة. وإذا عادت الظروف إلى فترات ركود قاسية مثل الأزمة المالية، فإن تجربة الاستثمار والنتائج قد تكون مختلفة تمامًا.

هذه المقالة بعنوان “الشراء على المدى الطويل” لأستاذ قسم إدارة الثروات في جامعة سيتي تشونغ، كوان نان، وتحديه مع جيه العملاق! أيهما أفضل، الاستثمار في المؤشر أم الاستثمار النشط؟، نشرت أولاً على News ABMedia.