《a16z تجمع 150 مليار، الإدراج في الطرح العام الأولي في الصين: المجال المالي في لعبة الذكاء الاصطناعي بين الصين والولايات المتحدة》

عندما دخلت شركة MiniMax الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي في الصين و智谱AI السوق المالية بقيمة سوقية تتجاوز تريليون يوان، أعلن @a16z على الضفة الأخرى من المحيط عن جمع 15 مليار دولار - وهو ما يمثل تقريبًا خمس تمويلات المخاطر في الولايات المتحدة بحلول عام 2025.

هذه ليست مجرد حدث رأسمالي، بل هي نظرة عميقة بين نوعين من القدرات الوطنية ونماذج الابتكار في عصر التكنولوجيا.

1️⃣a16z: رأس المال الاستثماري الفائق - تجسيد إرادة الدولة

في ظل شتاء الصناعة، تجاوزت 15 مليار دولار بالفعل نطاق “الذخيرة”.

إنها علم، يعلن أن رأس المال المخاطر من الدرجة الأولى قد تطور ليصبح “الجهة غير الرسمية لتنفيذ الاستراتيجية الوطنية”.

ما تستثمره ليس شركات، بل هو “ضرورة فوز أمريكا”. يستخدم LPs 15 مليار دولار لشراء بوليصة تأمين لهذه الضرورة.

باستخدام سجلها التاريخي الذي لا يُضاهى، وعلاقاتها الحكومية، وتأثيرها، وقدرتها على بناء دورات، تتولى هذه المهمة الشرفية والصعبة.

2️⃣ طريقان: السوق طويل الأمد مقابل التوجيه الاستراتيجي

وراء @a16z، يوجد “رأس مال طويل الأمد” مثل صناديق التقاعد، وصناديق التبرعات. منطقها هو “النمو العكسي” - المراهنة بشكل كبير عندما يخاف السوق، وتوفير الاعتمادية النهائية للسردية التكنولوجية الوطنية.

وهذا هو “تحالف الرؤية” الذي يدمج رأس المال السوقي وإرادة الدولة بشكل عميق.

أما مسار الصين فهو “القيادة الاستراتيجية لرأس المال”. من خلال صناديق التوجيه الحكومي، ورأس مال الصناعات المحلية، ورأس مال السوق، يتم الدفع في مسارات محددة من الأعلى، لدفع الشركات الرائدة إلى الإدراج السريع، واستثمار السيولة في السوق الثانوية لإعادة تمويل البحث والتطوير.

وهذا هو “بتوجيه من الدولة، وتحفيز السوق، وتلبية احتياجات الصناعة”.

3️⃣ جيش المهاجرين والجيش الجماعي: منطقي بقاء الذكاء الاصطناعي

شركة @OpenAI و @AnthropicAI في أمريكا هما “الجيش المهاجر المحمي برأس المال”. في حصن “رأس المال الصبور”، يشنون حملات استكشافية طويلة الأمد للذكاء الاصطناعي العام (AGI)، دون الحاجة لتقديم نتائج قصيرة الأجل للسوق.

تتقدم التكنولوجيا أولاً، ثم يتحقق الربح تجارياً.

أما في الصين، ف智谱 وMiniMax هما “الجيش الجماعي الذي يحمل مهام متعددة”. مع قيود على دورة حياة صناديق التمويل باليوان الصيني وضغوط الخروج، يصبح الإدراج ضرورة.

عليها أن تثبت بسرعة إغلاق الحلقة التجارية، وتحفيز سلسلة الصناعة، وتحويل الإنتاجية الجديدة.

إحداهما تركز على بناء الطائرات بأعلى الموارد، والأخرى تبني الطائرات وتستعد للإقلاع على المدرج، وتبيع تذاكر الطيران.

4️⃣ الحافة الحاسمة: عندما يبدأ رأس المال الاستثماري في الإجابة على أسئلة الوطن

عندما لا يزال معظم رأس المال الاستثماري يسأل “متى ستصدر العملة الرقمية؟”، يسأل @a16z: “ماذا ستعتمد أمريكا للفوز في المئة سنة القادمة؟”

نظرة رأس المال الاستثماري انتقلت من العائد على الخروج إلى قدرة الدولة، وأصبح رأس المال نفسه أداة وطنية مهمة.

لذا، عندما نطرح سؤال “متى يمكن للصين أن تملك @a16z الخاص بها”، ربما يكون السؤال الحقيقي هو: متى يمكننا أن نزرع بيئة تسمح بـ “نموذج @a16z”؟

هذه البيئة تحتاج إلى:

• “رأس مال طويل الأمد” حقيقي: لتمكين صناديق التقاعد والتأمين من ضخ استثمارات واسعة النطاق في رأس المال المبكر، ودفع ثمن الأحلام بعد عشرين عاماً؛

• التسامح مع “الخسائر الاستراتيجية”: للسماح للشركات التكنولوجية الرائدة بالقيام باستكشافات أصلية دون أن تُجبر على حساب عائد الاستثمار في المراحل المبكرة؛

• مساحة ثقة أعلى: لتمكين رأس المال الخاص من العمل في أفق أكثر تقدماً، مع الدولة في نفس الوقت، لتعريف المستقبل معاً، وليس فقط تنفيذ المخططات.

150 مليار دولار التي تمتلكها @a16z هي في جوهرها “صنع الأمواج الرأسمالية”: باستخدام قوة السوق لرفع المد والجزر، ومحاولة دفع السفينة الوطنية نحو الضفة التي اختارتها.

أما القيمة السوقية العالية لعمالقة الذكاء الاصطناعي في الصين فهي “ركوب الموجة”: مستفيدة من موجات الاستراتيجية الوطنية، والتقدم بسرعة في مسار رأس المال.

ربما لا يكمن موضوعنا في مدح نمط معين.

بل في كيفية تنمية تلك الجرأة والقدرة على الإبحار نحو أعماق البحر المجهولة، وحتى صناعة الأمواج بيدينا.