الخبراء: فرصة العائد البالغة $1 تريليون في الكريبتو تكمن في مشتقات التخزين السائل والأصول الحقيقية المرمزة

أظهرت دراسة حديثة أن 8% إلى 11% فقط من سوق العملات المشفرة البالغ 3.2 تريليون دولار يحقق عائدًا—فارق يتراوح بين خمسة إلى ستة أضعاف مقارنة بالتمويل التقليدي، حيث 55% إلى 65% من رأس المال يحمل عائدًا. يقول الخبراء إن الفجوة تشكل عائقًا رئيسيًا أمام اعتماد المؤسسات، مع ملاحظة أن المؤسسات تتطلب “عائدًا قابلاً للتنبؤ، وقابلًا للمراجعة”، والذي يظل في العملات المشفرة مجزأًا ومعرضًا لمخاطر كبيرة.

سد الفجوة: البنية التحتية وسهولة الاستخدام

سلطت دراسة Redstone الأخيرة الضوء على ضعف هيكلي رئيسي في اقتصاد العملات المشفرة: فقط 8% إلى 11% من سوق 3.2 تريليون دولار يحقق عائدًا، مقارنة بـ 55% إلى 65% من رأس المال في التمويل التقليدي (TradFi). هذا الفارق الذي يتراوح بين خمسة إلى ستة أضعاف يبرز مدى ترسيخ المنتجات ذات العائد في الأسواق التقليدية، بينما تظل العملات المشفرة تعتمد بشكل كبير على التقدير.

قال Max Sandy، رئيس المنتج في Ramp Network، لموقع Bitcoin.com News إن الفجوة أكثر من مجرد ظاهرة إحصائية—إنها حاجز أساسي أمام اعتماد المؤسسات.

“لا يمكن للمؤسسات نشر رأس مال جدي بدون عائد قابل للتنبؤ وقابل للمراجعة،” أوضح ساندي. “العائد هو الذي يوجه تصميم التفويض، ونماذج المخاطر، وأطر التخصيص. في العملات المشفرة، لا يزال العائد مجزأًا، ويصعب تأمينه، ويعتمد بشكل كبير على مخاطر العقود الذكية التي ليست موحدة.”

اقرأ المزيد: فجوة العائدات في العملات المشفرة التي تبلغ تريليون دولار: فقط 10% من الأصول تولد دخلًا، وفقًا للتقرير

تسلط نتائج دراسة Redstone الضوء على سبب بقاء المتخصصين في تخصيص رأس المال على مستوى كبير حذرين. بدون آليات عائد موحدة، تكافح المؤسسات لدمج العملات المشفرة في الأطر الحالية التي تعتمد على أدوات مستقرة وذات عائد. جادل ساندي بأن سد هذه الفجوة يتطلب عدة ترقيات رئيسية، بما في ذلك بناء بنية تحتية قوية لطبقة الأساس لتقليل المخاطر النظامية، وزيادة الشفافية حول كيفية توليد العائد واستمراره، وتحسين تجربة المستخدم لجعل منتجات العائد متاحة.

“اليوم لا تزال العملية معقدة جدًا لكل من المؤسسات والتجزئة،” أشار ساندي، مؤكدًا أن سهولة الاستخدام مهمة بقدر أهمية البنية التحتية.

الفرصة التريليونية: LSTs و RWAs

وفقًا لدراسة Redstone، تمثل فجوة العائد أيضًا أكبر فرصة لنمو العملات المشفرة بشكل أسي. سُئل عن المصادر الأولى التي ستظهر منها أول تريليون دولار من الأصول الجديدة التي تولد عائدًا، أشار ساندي إلى مصدرين فوريين: المشتقات المعلقة للتخزين السائل $1 LSTs( والأصول الواقعية المرمزة ) RWAs(.

قال: “سيأتي النمو الفوري من منطقتين: التخزين السائل، والأصول الواقعية المرمزة مثل سندات الخزانة والائتمان قصير الأجل،” مضيفًا: “LSTs مدمجة بالفعل في التمويل اللامركزي [DeFi]، بينما RWAs تعكس الأدوات التي تخصصها المؤسسات على نطاق واسع.”

وبنظر أبعد، توقع ساندي أن عائد العملات المستقرة سيصبح توقعًا أساسيًا للمستخدمين. “إذا كنت تمتلك دولارات رقمية، فستتوقع أن تكسب شيئًا بشكل افتراضي. هذا هو المكان الذي ستلعب فيه تطبيقات المستهلك والمحافظ دورًا.” وأضاف أن شبكة Ramp تخطط لتمكين المستخدمين من كسب عائد على أرصدتهم من USDC على Base.

تحولات أولويات المؤسسات نحو النزاهة والسرية

عزز Phil Wirtjes، الرئيس التنفيذي لشركة Enclave Global، وهي منصة تبادل مشفرة بالكامل، أن أولويات المؤسسات تتغير بالفعل. “لقد تغيرت التفويضات المؤسسية بشكل واضح… من التركيز السائد على التعرض الاتجاهي والمتقلب نحو استراتيجيات منهجية تعتمد على العائد،” مثل التداول المحايد للدلتا والمراجحة الأساسية، على حد قوله.

هذا التحول واضح في بيانات السوق، مثل النمو بنسبة 260% منذ بداية العام في RWAs المرمزة، كما أشار تقرير Redstone. أكد Wirtjes أن التغيير ليس مجرد السعي وراء العائد؛ إنه يتعلق بتنفيذ استراتيجيات العائد بنزاهة.

“لم تعد المؤسسات تسأل، ‘ماذا يمكنني أن أكسب؟’ بل، ‘كيف يمكن لاستراتيجيتنا أن تتوسع دون تسرب المعلومات، أو استخراج MEV، أو تضارب المصالح، أو مخاطر الحضانة؟’”

لتلبية هذه المتطلبات، قال Wirtjes إن المؤسسات تفرض تنفيذًا سريًا لحماية الملكية الفكرية الاستراتيجية، وتطالب بتسوية حتمية ووصاية لامركزية لضمان إثبات موثوق به وقابل للمراجعة. وأشار إلى تزايد اعتماد استراتيجية Alpha من Enclave Global كمثال على استراتيجيات مصممة حول تنفيذ سري وخالي من MEV.

المفتاح التنظيمي لتوسيع RWAs

وفي الوقت نفسه، أكد ساندي أن الوضوح التنظيمي ضروري لتوسيع الأصول الواقعية المرمزة.

“المفتاح هو اليقين القانوني حول الملكية وقابلية التنفيذ. يجب أن تعرف المؤسسات أن الرمز على السلسلة الذي يمثل سندات الخزانة أو الائتمان يتوافق مع مطالبة حقيقية وقابلة للتنفيذ في العالم خارج السلسلة. بدون ذلك، لا يمكن أن يحدث تخصيص كبير،” قال.

وأضاف أنه بمجرد أن يوضح المنظمون قواعد الحضانة، ومعالجة الإفلاس، وواجبات المصدر، يمكن أن تتوسع RWAs من مليارات إلى مئات المليارات. عندها، ستتحول التحديات من اليقين القانوني إلى التوزيع والوصول للمستخدمين.

الأسئلة الشائعة 💡

• ماذا كشفت عنه دراسة Redstone؟ فقط 8–11% من أصول العملات المشفرة تولد عائدًا مقابل 55–65% في التمويل التقليدي.
• لماذا تهم هذه الفجوة للمؤسسات؟ تحتاج المؤسسات إلى عائد قابل للتنبؤ وقابل للمراجعة لتصميم التفويض وتخصيص رأس المال.
• من أين سيأتي النمو الجديد في العائد؟ المشتقات المعلقة للتخزين السائل ) LSTs( والأصول الواقعية المرمزة ) RWAs( مثل سندات الخزانة.
• ما التغيير التنظيمي الحاسم؟ اليقين القانوني حول الملكية، والحضانة، وقابلية التنفيذ للأصول الواقعية المرمزة.