مستشار ترامب للعملات المشفرة: يجب التوصل إلى تسوية بشأن مشروع قانون هيكل السوق، التصويت في 27 يناير

ترامب مستشار التشفير يحذر: الآن ليس الوقت المناسب، المستقبل أسوأ

قال Patrick Wyatt، المدير التنفيذي للجنة المستشارين الرقميين للرئيس، إن الولايات المتحدة بحاجة إلى تمرير قانون هيكلة سوق التشفير في أقرب وقت ممكن، لتجنب فقدان الزخم تحت قيادة الحكومة الحالية الودية للتشفير. «‘لا يوجد قانون أفضل من قانون سيء’ — بفضل انتصار ترامب وتشكيله لحكومة مؤيدة للتشفير، يمكننا قول ذلك، وهذا شرف عظيم.» كتب Wyatt يوم الثلاثاء على X، في إشارة إلى تعليق صدر عن الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، Brian Armstrong، الأسبوع الماضي، عندما قررت شركة التشفير سحب دعمها لهذا القانون.

قال مستشار البيت الأبيض للتشفير: «من المؤكد أن قانون هيكلة سوق التشفير سيصدر — فقط مسألة وقت، وليس مسألة إذا كان سيصدر. إذن، هل ينبغي أن نغتنم الفرصة ويمرر هذا القانون الآن… أم نضيع الفرصة، وندع الديمقراطيين يصنعون تشريعات عقابية بعد اندلاع الأزمة المالية المستقبلية، كما فعلوا مع قانون دود-فرانك؟»

هذه الحجة حول «نافذة الوقت» شائعة جدًا في السياسة في واشنطن. قد تكون ودية ترامب تجاه التشفير مؤقتة فقط، وإذا فاز الديمقراطيون في انتخابات الوسط عام 2026 أو الانتخابات الرئاسية عام 2028، فقد تتغير البيئة التنظيمية بشكل حاد. قانون دود-فرانك، الذي أُقر بعد الأزمة المالية عام 2008، يُنظر إليه من قبل الكثيرين في الصناعة على أنه تشريع عقابي مفرط. ما يقصده هو أنه إذا لم يتم تمرير قانون هيكلة السوق المعتدل خلال فترة ترامب، فربما يواجه تنظيمات أكثر قسوة في المستقبل.

«قد لا تحب كل جزء من قانون الشفافية، لكن يمكنني أن أضمن أنك ستكره النسخة التي ستقدمها الديمقراطيون لاحقًا،» كتب Wyatt على وسائل التواصل الاجتماعي. «دعونا نستمر في تحسين القانون، مع إدراك أنه من أجل الحصول على 60 صوتًا في مجلس الشيوخ، يجب أن نكون على استعداد للتسوية، لكن لا يمكننا أن نسمح للكمال أن يعيق التقدم.» هذا المنطق حول «اختيار أقل الضررين» هو جوهر محاولة Wyatt إقناع صناعة التشفير بالقبول بالتسوية.

سحب Coinbase الدعم يسبب توقف التشريع

بينما أدلى Wyatt بأحدث تعليق له، فإن عملية تشريع التشفير في حالة ركود، بسبب خلافات بين الأطراف حول التفاصيل الدقيقة للقانون. Coinbase هي واحدة من أكبر المانحين للتشفير في إدارة ترامب، وقد أعربت عن اعتراضها على بنود في القانون قد تقيد الأسهم المرمزة، وخصوصية التمويل اللامركزي، وعائدات العملات المستقرة. سحبت أكبر بورصة تشفير في أمريكا دعمها للنسخة الحالية من القانون، مما أدى إلى تأجيل جلسة الاستماع في لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، على الرغم من التوقعات السابقة بأن القانون سيُقدم بسرعة لتوقيع ترامب.

مخاوف Coinbase تركز على ثلاثة مجالات رئيسية. أولاً، غموض تنظيم الأسهم المرمزة، حيث قد يدرج مشروع القانون الأسهم المرمزة ضمن تنظيم الأوراق المالية، مما يحد من الابتكار ويزيد من تكاليف الامتثال. ثانيًا، بنود خصوصية التمويل اللامركزي، التي تتطلب من بروتوكولات التمويل اللامركزي جمع معلومات هوية المستخدمين، وهو ما يتعارض مع مبدأ عدم الكشف عن الهوية في DeFi. ثالثًا، قيود عائدات العملات المستقرة، التي قد تمنع شركات التشفير من دفع فوائد للمستثمرين، مما يضعف قدرتها التنافسية في سوق العملات المستقرة.

على الرغم من أن Coinbase سحبت دعمها في البداية، إلا أنها لا تزال ملتزمة بتحسين القانون. قال Armstrong في خطاب فيديو يوم الاثنين إنه سيتحدث مع كبار البنوك في منتدى دافوس الاقتصادي العالمي حول القانون، بهدف التوصل إلى توافق في الرأي بشأن مسألة عائدات العملات المستقرة، حيث تعارض البنوك الأمريكية بشدة السماح لشركات التشفير بتقديم مثل هذه المنتجات. هذا الصراع بين البنوك وشركات التشفير هو جوهر الصعوبة في دفع قانون الهيكلة قدماً.

الحد الأدنى من 60 صوتًا في مجلس الشيوخ يفرض التسوية

على الرغم من النقاش المستمر، يتفق المشرعون وأصحاب المصلحة في الصناعة على أن القانون ضروري لتوفير اليقين التنظيمي وحل نزاعات الاختصاص بين لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). من المقرر أن تعقد لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ جلسة استماع لمراجعة القانون في 27 يناير، بينما لم تحدد لجنة البنوك بعد موعدًا جديدًا لمناقشته.

ذكر Wyatt أن «الحصول على 60 صوتًا في مجلس الشيوخ» هو عتبة رئيسية في العملية التشريعية الأمريكية. يضم مجلس الشيوخ 100 مقعد، وعمليًا يمكن تمرير القانون بـ 51 صوتًا، لكن بسبب قاعدة «الخطابة المطولة» (Filibuster)، يمكن للأقلية أن تعرقل التصويت إلى أجل غير مسمى عبر مناقشات غير محدودة، إلا إذا حصلت على 60 صوتًا لإنهاء المناقشة. هذا يعني أن قانون الهيكلة يحتاج إلى دعم من الحزبين لتمريره.

حاليًا، يسيطر الحزب الجمهوري على مجلس الشيوخ، لكن المقاعد لا تصل إلى 60، مما يعني أن إدارة ترامب بحاجة إلى دعم بعض أعضاء الحزب الديمقراطي لضمان تمرير القانون. هذا النوع من التفاوض عبر الأحزاب يتطلب غالبًا تسويات، وقد تضطر الجمهوريون إلى تقديم تنازلات في بعض البنود لكسب دعم الديمقراطيين. أكد Wyatt أن «الضرورة للتسوية» تأتي من هذا الواقع السياسي.

ثلاثة محاور رئيسية للخلاف حول قانون الهيكلة

تنظيم الأسهم المرمزة: معارضة Coinbase لإدراجها ضمن الأوراق المالية، دعم البنوك لتنظيم صارم

متطلبات خصوصية DeFi: معارضة الصناعة لجمع الهوية، وتركيز الجهات التنظيمية على مكافحة غسيل الأموال

عائدات العملات المستقرة: رغبة شركات التشفير في تقديم فوائد، والبنوك تخشى المنافسة غير العادلة

اختصاص CFTC مقابل SEC: ضرورة تحديد صلاحيات تنظيم العملات كسلع أو أوراق مالية

هذه الخلافات تعكس صراع مصالح جوهري بين النظام المالي التقليدي والابتكار في التشفير. البنوك تخشى أن تسرق شركات التشفير العملاء والأعمال، لذلك تضغط لتقييد عائدات العملات المستقرة والأسهم المرمزة. بينما ترى شركات التشفير أن هذه القيود تعيق الابتكار. نجاح قانون الهيكلة يعتمد على قدرة الطرفين على التوصل إلى توازن.

جلسة 27 يناير نقطة تحول رئيسية

ستعقد لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ جلسة استماع لمراجعة القانون في 27 يناير، وهي لحظة حاسمة لدفع قانون الهيكلة قدمًا. اللجنة مسؤولة عن تنظيم CFTC، ومن بين جوهر القانون توسيع صلاحياتها في سوق الأصول الرقمية. ستوفر الجلسة فرصة للطرفين للتعبير عن آرائهم، وقد تؤدي إلى تعديل بعض البنود.

لم تحدد لجنة البنوك بعد موعدًا جديدًا لمناقشتها، مما يزيد من غموض مسار قانون الهيكلة. اللجنة مسؤولة عن تنظيم SEC، وتأجيلها قد يعكس معارضة قوية من أعضاء ديمقراطيين لبعض بنود القانون. إذا لم تتفق اللجنتان، قد يتعرض القانون لمزيد من التأخير أو الموت السريري.

بالنسبة لصناعة التشفير، فإن جلسة 27 يناير ليست مجرد حدث بروتوكولي، بل اختبار لجدية إدارة ترامب في دفع تشريع التشفير. إذا سارت الأمور بسلاسة وأبدى الطرفان استعدادًا للتسوية، قد يُمرر القانون خلال أسابيع. وإذا تصاعدت الخلافات، قد يتوقف التشريع مرة أخرى.