ثورة كبيرة في التمويل التقليدي! قيصر التشفير في البيت الأبيض: البنوك وعالم العملات الرقمية سيتحدان ليصبحا صناعة واحدة

السلطان الرقمي في البيت الأبيض ساكسيس قال في دافوس إن مشروع قانون هيكل السوق بعد تمريره، ستندمج بنوك TradFi وشركات التشفير لتكون “صناعة أصول رقمية واحدة”. ومع ذلك، أصبحت معركة عائدات العملات المستقرة العقبة الرئيسية أمام مشروع قانون CLARITY، حيث سحب أكبر بورصة تشفير ملتزمة في الولايات المتحدة دعمها، مشيرة إلى أن المسودة تفضل البنوك.

توقعات ساكسيس في دافوس: دمج TradFi والتشفير في المستقبل

(المصدر: CNBC)

ديفيد ساكسيس خلال مقابلة مع CNBC في منتدى دافوس الاقتصادي العالمي يوم الأربعاء، قدم توقعات مهمة لمستقبل TradFi. عندما سُئل عن مفاوضات مشروع قانون CLARITY المقترح، أوضح ساكسيس أن تمرير هذا القانون سيغير بشكل جذري مشهد الصناعة المالية.

قال ساكسيس: «بعد تمرير القانون، ستدخل البنوك بشكل كامل في صناعة العملات الرقمية. عندها، لن تكون TradFi والبنوك والعملات المشفرة صناعتين منفصلتين، بل صناعة أصول رقمية موحدة. مع مرور الوقت، ستصبح البنوك راغبة في دفع العوائد لأنها ستشارك في أعمال العملات المستقرة.»

هذه التوقعات ذات معنى كبير. لطالما كانت المؤسسات المالية التقليدية وشركات التشفير في حالة تنافس أو حتى خصومة. البنوك التقليدية تخشى أن تسرق العملات المشفرة ودائعها، بينما تنتقد شركات التشفير البنوك لعرقلة الابتكار. تصريحات ساكسيس تظهر أن البيت الأبيض يرى أن هذا الصراع سينتهي قريبًا، وأن الصناعتين ستندمجان في إطار تنظيمي موحد.

هذا الاندماج ليس خيارًا طوعيًا، بل نتيجة حتمية لتطور البيئة التنظيمية. بمجرد أن يصبح مشروع قانون CLARITY قانونًا، ستوفر الأطر التنظيمية الواضحة للبنوك TradFi القدرة على دخول مجال العملات المشفرة بشكل قانوني، كما ستجبر شركات التشفير على الالتزام بمعايير تنظيمية أكثر صرامة. في ظل ذلك، ستتلاشى الحدود بينهما، وفي النهاية ستندمجان كصناعة أصول رقمية تحت تنظيم موحد.

باستخدام قانون GENIUS كمثال، أشار إلى أن هذا القانون فشل عدة مرات قبل أن يصبح قانونًا، مما يوحي أن مشروع CLARITY رغم الجمود الحالي، قد يمر في النهاية. نجاح قانون GENIUS (الذي سيدخل حيز التنفيذ في يوليو 2025) يثبت أنه حتى مع وجود مقاومة قوية، يمكن أن تتقدم التشريعات إذا كانت الأطراف مستعدة للتسوية.

معركة عائدات العملات المستقرة: الصراع المركزي بين TradFi والتشفير

أشار ساكسيس إلى أن معركة العوائد أصبحت العقبة الرئيسية أمام تمرير هذا التشريع. جوهر النقاش هو: هل ينبغي السماح لمصدري العملات المستقرة بدفع عوائد للمستثمرين؟ هذا السؤال التقني الظاهر، يتعلق في الواقع بتوزيع مساحة البقاء بين المؤسسات المالية التقليدية وشركات التشفير.

من جانب البنوك التقليدية، يُعتقد أن السماح للعملات المستقرة بتقديم عوائد مرتفعة قد يؤدي إلى خروج ودائع من الحسابات البنكية التقليدية. حاليا، معدل الفائدة على حسابات التوفير في أمريكا يتراوح بين 0.5% و2%، بينما تقدم بعض منصات التشفير عوائد تصل إلى 5% إلى 8%. إذا سمح للعملات المستقرة بتقديم عوائد قانونية مرتفعة، فقد يتم سحب تريليونات الدولارات من حسابات التوفير ذات الفائدة المنخفضة، مما يهدد النظام المصرفي التقليدي بشكل كارثي.

أما شركات التشفير، فتعتبر أن العوائد هي أحد أهم ميزات التنافس في العملات المستقرة. حظر العوائد على العملات المستقرة يعني حرمان شركات التشفير من سلاح التنافس مع البنوك، مما يمنح الأخيرة ميزة غير عادلة عند دخولها سوق التشفير. هذا التنظيم غير المتكافئ قد يقتل الابتكار في التشفير، ويحتكر صناعة الأصول الرقمية للبنوك التقليدية.

على الرغم من أن قانون GENIUS الأمريكي يمنع من المصدرين تقديم عوائد على العملات المستقرة، إلا أن منصات مثل Coinbase لا تزال قادرة على تقديم مكافآت بشكل قانوني. هذا الحل الوسط يحاول موازنة مخاوف البنوك وشركات التشفير، لكنه واضح أنه لم يحل النزاع تمامًا.

حث ساكسيس صناعة التشفير على “التركيز على الصورة الأكبر”، وقال إنه يفهم أن “العوائد مهمة من حيث المبدأ، لكن من المهم أيضًا تمرير قانون هيكل السوق بشكل شامل”. هذا التصريح يوحي أن البيت الأبيض يتوقع أن تتنازل شركات التشفير عن بعض مطالبها بشأن العوائد مقابل استقرار تنظيمي أكبر. كما أشار ساكسيس إلى أن البنوك يجب أن تدرك أن العوائد أصبحت سمة من سمات هذا التشريع، مما يوحي بأن TradFi أيضًا بحاجة إلى تقديم تنازلات.

موقف الطرفين في نزاع عوائد العملات المستقرة

البنوك التقليدية (TradFi) تخشى: عوائد مرتفعة للعملات المستقرة ستؤدي إلى خروج تريليونات الدولارات من الودائع، وتضر بالنظام المصرفي التقليدي

شركات التشفير تطالب: العوائد هي ميزة تنافسية أساسية، والحظر يعني قتل الابتكار واحتكار البنوك لصناعة الأصول الرقمية

موقف البيت الأبيض: على الطرفين أن يتفاوضوا، ويجب على شركات التشفير أن تتقبل بعض القيود مقابل استقرار تنظيمي

سحب Coinbase دعم مشروع القانون يهدد التشريع

النقاش بين البنوك التقليدية وشركات التشفير حول ما إذا كان ينبغي السماح للعملات المستقرة بدفع عوائد استمر لعدة أشهر، لكن بعد أن أعلنت Coinbase الأسبوع الماضي سحب دعمها لمشروع قانون CLARITY، تصاعدت حدة الخلاف. قال الرئيس التنفيذي لـ Coinbase، بريان أرمسترونغ، على منصة X إن مسودة القانون الحالية “تحتوي على الكثير من المشاكل”، بما في ذلك إلغاء عوائد العملات المستقرة، مع حماية البنوك من المنافسة، مما يجعل دعم القانون مستحيلاً.

تصريح أرمسترونغ يعبر عن استياء شديد داخل صناعة التشفير. كأكبر بورصة تشفير ملتزمة في أمريكا، موقف Coinbase يحمل وزنًا كبيرًا. سحب الدعم يعني أن التوتر بين صناعة التشفير والبنوك التقليدية قد وصل إلى درجة لا يمكن التوفيق بينها. يعتقد أرمسترونغ أن المسودة الحالية تفضل مصالح البنوك على حساب الابتكار في التشفير.

يوم الثلاثاء، قال أرمسترونغ في مقابلة مع CNBC إن “هناك فرصة للعودة والتحدث مع الرؤساء التنفيذيين للبنوك التقليدية، لنرى كيف يمكننا التوصل إلى نتيجة مفيدة للطرفين”. هذا التصريح يظهر أن Coinbase لم تتخلَّ تمامًا عن دعم القانون، وإنما تأمل في التفاوض للحصول على شروط أفضل.

لكن آفاق التفاوض ليست مبشرة. لدى البنوك التقليدية قوة ضغط قوية في الكونغرس، بينما تحظى صناعة التشفير بدعم غير مسبوق من إدارة ترامب، إلا أن تأثيرها التشريعي لا يرقى إلى تأثير المؤسسات المالية التقليدية. سحب Coinbase دعمها قد يؤدي إلى ركود طويل الأمد لمشروع قانون CLARITY في مجلس الشيوخ، وربما فشله في النهاية.

لا يبدو أن ساكسيس يقلق كثيرًا من ذلك. في دافوس، أشار إلى أن البيت الأبيض يعتقد أن جميع الأطراف ستتوصل إلى تسوية. قال إن المشرعين والبنوك التقليدية وشركات التشفير يجب أن يتنازلوا، لكي يُقدم مشروع قانون هيكل السوق للرئيس ترامب ليوقعه ويصبح قانونًا. هذا التفاؤل مبني على فرضية أن جميع الأطراف لديها دوافع كافية لتمرير التشريع، لأنه بدون إطار تنظيمي واضح، لن تتمكن البنوك التقليدية من دخول سوق التشفير بشكل كبير، ولن تحصل شركات التشفير على شرعية كاملة.

تأثير وتحديات التحول الطويل الأمد لـ TradFi

توقع ساكسيس أن دمج TradFi والتشفير ليصبح “صناعة أصول رقمية” إذا تحقق، سيكون له تأثير عميق على النظام المالي بأكمله. أولاً، سيغير بشكل جذري هيكل سوق العملات المشفرة. حاليًا، تهيمن بورصات ومنصات DeFi على السوق، لكن دخول البنوك التقليدية سيجلب أنظمة إدارة المخاطر، والمعايير التنظيمية، وقاعدة العملاء الخاصة بالتمويل التقليدي.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، هذا الاندماج هو فرصة وتحدٍ في آنٍ واحد. الفرصة أن الخدمات المشفرة التي تقدمها البنوك التقليدية ستكون أكثر أمانًا وسهولة، مما يقلل من حواجز المشاركة. أما التحدي، فهو أن التنظيم المفرط قد يقضي على خصائص اللامركزية والابتكار في العملات المشفرة، ويجعلها نسخة رقمية من التمويل التقليدي.

بالنسبة لشركات التشفير الأصلية، ستصبح المنافسة مع البنوك التقليدية أكثر حدة. البنوك تملك العلامة التجارية، ورأس المال، وقاعدة العملاء، بينما قد تتعرض الشركات التشفيرية لضغوط تنظيمية صارمة تضعف من ميزتها التكنولوجية والابتكارية. فقط الشركات التي تستطيع التوازن بين الامتثال والابتكار ستتمكن من البقاء في صناعة الأصول الرقمية بعد الاندماج.

من منظور كلي، هذا الاندماج يتماشى مع الاتجاه الطويل لتطوير التكنولوجيا المالية. البلوكشين، والعقود الذكية، والأصول الرقمية ليست بهدف استبدال التمويل التقليدي، بل الاندماج معه لخلق نظام مالي أكثر كفاءة وشفافية. توقعات ساكسيس تعبر عن هذا الاتجاه من خلال السياسات.