لا تستخدم القوة ولا تفرض ضرائب بعد الآن، ترامب أنقذ سوق الأسهم الأمريكية بـ"تاكوا جرينلاند" عند ظهوره

المؤلف: زو آيلين، تينسنت فاينانس

المحرر: ليو بينغ

بتوقيت بكين في 22 يناير فجرًا، أغلق السوق الأمريكي على ارتفاع كبير. في اليوم السابق، شهدت الأسهم الأمريكية أكبر انخفاض ليوم واحد منذ “يوم التحرر العظيم”، بينما ألقى الرئيس الأمريكي ترامب خطابًا في دافوس يهدئ السوق بشأن أزمة غرينلاند.

في إغلاق ذلك اليوم، ارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار 78.76 نقطة، بنسبة 1.16%، ليغلق عند 6875.62 نقطة؛ وارتفع مؤشر داو جونز بمقدار 588.64 نقطة، بنسبة 1.21%، ليغلق عند 49077.23 نقطة؛ وارتفع مؤشر ناسداك بمقدار 270.502 نقطة، بنسبة 1.18%، ليغلق عند 23224.825 نقطة؛ كما حققت الأسهم الصينية المدرجة في الخارج أداءً قويًا، حيث ارتفع مؤشر ناسداك لأسهم الصين (الدراغون الذهبي) بنسبة 2.21%، ليصل إلى 7776.15 نقطة. وارتفع صندوق ETF لمؤشر الإنترنت الصيني (KWEB) بنسبة 1.74%; من بين الأسهم الصينية الشهيرة، ارتفعت باحثة بنسبة 8%، وسينشري إنترنت بنسبة 7.4%، ووانغو داتا بنسبة 6.1%، وجنسان يوان بنسبة 4.6%، ووييوان زينغن بنسبة 4.3%، وعلي بابا بنسبة 3.9%، وبوشينغ تشاينا بنسبة 2.7%، وبيندودو بنسبة 1.4%.

هل تم رفع الإنذار بشأن أزمة غرينلاند بشكل كامل؟ وكيف ستتغير الأسواق العالمية لاحقًا؟

1، ترامب يغير نبرته ويهدئ السوق

في خطاب رئيسي في منتدى دافوس الاقتصادي العالمي، دعا ترامب إلى “مفاوضات فورية” بشأن الحصول على أراضي الدنمارك في غرينلاند، وأكد أن الولايات المتحدة وحدها يمكنها ضمان أمنها.

لكنّه أشار أيضًا إلى أنه لن يستخدم القوة للسيطرة على الجزيرة. “ما لم أقرر استخدام قوة مفرطة، قد لا نحصل على شيء، وبصراحة، في تلك الحالة سنكون لا يُقهرون، لكنني لن أفعل ذلك.”

كما أعلن ترامب يوم الأربعاء أن الولايات المتحدة توصلت إلى إطار تعاون مع حلف الناتو بشأن غرينلاند، وألغت تهديدات فرض رسوم على 8 دول أوروبية. وفقًا لصحيفة نيويورك تايمز، نقلاً عن ثلاثة مسؤولين كبار على دراية بالمناقشات، قبل إصدار هذا البيان، عقد حلف الناتو اجتماعًا يوم الأربعاء، ناقش فيه القادة العسكريون الأعلى في الأعضاء خطة تسوية: ستتخلى الدنمارك عن سيادة قطعة صغيرة من غرينلاند لصالح الولايات المتحدة لبناء قواعد عسكرية. وأشار المسؤولون إلى أن هذا التصور هو من جهود الأمين العام لحلف الناتو، يوت، الذي كان يدفع به منذ فترة. وذكر اثنان من المسؤولين الحاضرين أنهما يقارنان ذلك بقواعد بريطانيا في قبرص، التي تعتبر أراضي بريطانية. ولم يتضح بعد ما إذا كانت هذه الخطة جزءًا من إطار الاتفاق الذي أعلنه ترامب. ولم يكشف ترامب عن تفاصيل هذا الإطار على الفور.

على الرغم من أن السوق شهدت في بعض الأحيان حالة “بيع الأصول الأمريكية”، إلا أن تقرير “潜望” من أخبار تينسنت علم أن الأمر لا يزال يعتمد على مراقبة استمرارية هذه التقلبات. لا زال المتداولون يبحثون عن فرص للشراء عند الانخفاض، ويعتقدون أن هذه الإجراءات التي اتخذها ترامب تشبه استراتيجية تفاوض، رغم أن العملية قد تكون غير مريحة، إلا أن أسلوبه هو: “أخرج بمطرقة كبيرة أولاً، ثم نبدأ التفاوض.”

في وقت سابق من هذا الأسبوع، اقترح ترامب فرض رسوم بنسبة 10% على الواردات من 8 دول أوروبية (ألمانيا، فرنسا، بريطانيا، هولندا، الدنمارك، النرويج، السويد، فنلندا) بدءًا من 1 فبراير، وهدد بأنه إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق بشأن استحواذه على غرينلاند، فسيتم رفع الرسوم إلى 25% اعتبارًا من 1 يونيو (وهو قرار لا يزال غير مؤكد بشكل كبير).

2، توقف نزيف الأسهم الأمريكية

رد فعل السوق الأمريكية يعكس بالفعل تغير المزاج العام. سابقًا، علمت “潜望” من المتداولين أن الانخفاض الكبير يوم الثلاثاء لم يكن فقط بسبب القلق الشديد من أزمة غرينلاند، بل كان أيضًا نتيجة لضغوط مراكز المستثمرين، وتضخيمها بسبب ارتفاع العائدات العالمية.

بالإضافة إلى المخاطر الجيوسياسية، ارتفعت عوائد سندات الحكومة الأمريكية، اليابانية أيضًا بشكل متزامن، وهو أمر قاتل للسوق، خاصة وأن المستثمرين في مراكز شراء ويميلون إلى التفاؤل، مما يجعلهم أكثر عرضة للتأثر بالصدمات الخارجية.

في 20 يناير، تجاوز عائد السندات اليابانية لأجل 40 سنة مستوى 4% لأول مرة، وارتفعت عوائد السندات لأجل 20 و30 سنة بأكثر من 20 نقطة أساس في يوم واحد. ووجه وزير المالية الأمريكي، جانت يلين، اللوم على اليابان في ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، مرجحًا أن السبب هو خطة رئيس الوزراء الياباني، شويا تاكاشي، لخفض ضريبة المواد الغذائية، التي لم توضح مصادر التمويل، مما أدى إلى بيع السندات اليابانية ليلاً. وفي ذلك اليوم، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 8 نقاط أساس ليصل إلى 4.293%.

يعتقد تيم سون، الباحث في مجموعة هاشكي، أن المنطق وراء ذلك هو أن، باستثناء الولايات المتحدة، فإن تقلبات سوق السندات اليابانية أكثر خطورة وتدميرًا منهجيًا من سندات الدول الأخرى. نظرًا لانخفاض معدلات الفائدة طويلة الأمد في اليابان، فإنها تتحمل مسؤولية توفير السيولة الرئيسية للأسواق المالية العالمية، خاصة الأسواق الأوروبية والأمريكية. وعندما ترتفع عوائد السندات، يقل جذب المستثمرين اليابانيين لأصولهم الخارجية، مما قد يؤدي إلى عودة الأموال إلى الداخل، وبيع السندات الأمريكية والأوروبية، مما يزيد من تكلفة الاقتراض على مستوى العالم، ويؤثر على الأصول ذات المخاطر، ولا يستبعد أن يمتد ذلك إلى الاقتصاد الحقيقي، خاصة وأن اليابان واحدة من مراكز سلاسل التوريد العالمية.

تعتقد جولدمان ساكس أن، عندما تتغير عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار انحراف معياري خلال شهر (حاليًا حوالي 50 نقطة أساس)، فإن ذلك عادةً يؤدي إلى تصحيح في سوق الأسهم الأمريكية (ارتفاع المعدلات يعني تقليل تقييمات الأسهم).

ومع ذلك، من المتوقع أن يظل مزاج السوق متماسكًا نسبيًا. يعتقد المتداولون عمومًا أن، على الرغم من أن المراكز كانت مفرطة، وأن المزاج متفائل جدًا، مما يخلق مخاطر لتقلبات كبيرة بسبب أخبار مفاجئة، إلا أن التدفقات المالية الحالية لا تزال تدعم سوق الأسهم الأمريكية. لذلك، فإن السيناريو الأكثر احتمالًا على المدى القصير هو انخفاض طفيف (يوم الثلاثاء)، يليه انتعاش (يوم الأربعاء). والأهم من ذلك، أن التدفقات إلى سوق الأسهم لا تزال قوية (حيث بدأ تدفق الأموال من صناديق السوق النقدية إلى الأسهم أخيرًا)، وأن الشركات تدخل فترات إعادة شراء الأسهم، وأن النشاط في الأسواق المالية يتعافى.

وبالمصادفة، أشار توني باسكارييلو، رئيس قسم صناديق التحوط العالمية في غولدمان ساكس، في مذكرته الأسبوعية يوم الأربعاء، إلى أن العالم يبدو أكثر اضطرابًا، وأن انتقال المزيد من المخاطر على المدى القصير ليس مفاجئًا. ومع ذلك، لا ينبغي إغفال العوامل الأهم: أن النمو الاقتصادي الأمريكي قوي، وأن الاحتياطي الفيدرالي يضخ المزيد من السيولة.

“باختصار، الاقتصاد الأمريكي يتسارع. كانت هناك عدة بيانات بارزة الأسبوع الماضي، خاصة ارتفاع مؤشر ISM للخدمات (54.4، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من عام) وانخفاض عدد طلبات إعانة البطالة لأول مرة (19.8 ألف، وهو مستوى صحي ملحوظ). بالإضافة إلى ذلك، تظهر مؤشرات النشاط السكني علامات استقرار. بشكل عام، أصبحت مؤشرات النشاط الحالية في الولايات المتحدة أعلى مستوى منذ نهاية عام 2024”، قال.

3، صعوبة تراجع الذهب

بسبب تراجع المخاطر الجيوسياسية، انخفضت أسعار الفضة بشكل كبير، وبدأ الذهب في الانخفاض السريع على المدى القصير، لكنه سرعان ما ارتفع مرة أخرى. حتى الساعة 7 صباحًا بتوقيت بكين في 22 يناير، بلغ سعر الذهب الفوري 4831.45 دولار للأونصة، بزيادة تزيد عن 11% منذ بداية العام، مع ارتفاع إجمالي يقارب 70% خلال عام.

الأسباب الرئيسية لاستمرار ارتفاع الذهب تشمل: ارتباط الذهب بمعدلات الفائدة الحقيقية بالدولار، حيث تظهر علاقة عكسية. مع تراجع المعدلات الحقيقية للدولار، يدعم ذلك الذهب؛ كما أن الذهب أداة تحوط، ضد مخاوف استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وضد “الديونرة” أو “التحييد عن الدولار”، وهذه الطلبات لن تتغير بشكل كبير بسبب تباطؤ مؤقت في أزمة غرينلاند.

ذكر جيانغ ليان، نائب المدير العام ومدير الاستثمار في شركة لينبو كابيتال، أن، حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025، كانت أكبر طلبات الذهب هي طلبات الاستثمار عبر صناديق ETF، التي تمثل حوالي 43% من الطلب الإجمالي؛ تليها طلبات المجوهرات/الزينة، التي تمثل حوالي 33%، والتي تمثل أيضًا جزءًا من الطلب الاستثماري؛ ثالثًا، طلبات الاحتياطي من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية، التي تمثل حوالي 17%; وأخيرًا، الطلب الصناعي، الذي يمثل حوالي 7%.

يعتقد آدم بيرغر، استراتيجي استراتيجيات الأصول المتعددة في ويلينغتون، أن الميل للمخاطرة والميل للتحوط قد لا يكونان متعارضين. خلال فترات ارتفاع الذهب، يمكن أن تؤدي الأسهم أداءً ممتازًا أيضًا.

تبدو توقعات وول ستريت بأن يتجاوز سعر الذهب 5000 دولار بحلول 2026 قد تتحقق قبل موعدها. أبدت يو بي إس تفاؤلها بشأن الذهب، ورفعت أهدافها لسعر الأونصة في مارس، يونيو، وسبتمبر 2026 من 4500 دولار إلى 5000 دولار، وتتوقع أن ينخفض السعر قليلاً إلى 4800 دولار بنهاية 2026 (بعد الانتخابات الأمريكية المتوسطة). إذا زادت المخاطر السياسية أو المالية، فمن المتوقع أن يرتفع سعر الذهب إلى 5400 دولار (مقابل 4900 دولار سابقًا). لا يزال الذهب أصولًا جذابة جدًا، وأداة مهمة للتحوط في المحافظ الاستثمارية.