يوم أول تداول لـ BitGo كان مليئًا بالتقلبات! بعد احتفال عند 24.5 دولار، انخفض بسرعة إلى سعر الإصدار

BitGo الخميس في نيويورك تحت رمز BTGO مدرجة، بعد تجربة سوق متقلبة. افتتحت الأسهم عند 18 دولارًا وارتفعت إلى 24.50 دولارًا، بزيادة قدرها 36%، لكنها تراجعت بسرعة بعد الظهر. أغلق السهم عند 18.49 دولارًا، بارتفاع قدره 2.7%، وانخفض بعد التداول بعد الإغلاق إلى 18.35 دولارًا. جمعت عملية الطرح العام الأولي 2.128 مليار دولار، وتجاوزت قيمة الشركة 2 مليار دولار، مما يجعلها أول شركة تشفير كبيرة مدرجة في عام 2026.

اللعبة السوقية وراء تقلبات اليوم الأول

(المصدر: جوجل للأعمال)

بدأ تداول أسهم فئة أ من BitGo في بورصة نيويورك، برمز BTGO. سابقًا، أطلقت الشركة أول طرح عام عام، وجمعت حوالي 2.128 مليار دولار بسعر 18 دولارًا للسهم، وتجاوزت قيمة الشركة 20 مليار دولار. ارتفعت الأسهم بسرعة إلى أعلى مستوى عند 24.50 دولارًا خلال التداول، لكنها تراجعت خلال جلسة بعد الظهر. وفقًا لتقرير جوجل للأعمال، أغلق سهم BTGO عند 18.49 دولارًا خلال التداول العادي، بزيادة حوالي 2.7%، وكان سعر السهم خلال التداول بعد الإغلاق حوالي 18.35 دولارًا.

هذه التقلبات الشديدة ليست نادرة في اليوم الأول من الطرح العام، لكن نمط استرداد الارتفاع بنسبة 36% ثم تراجعه بالكامل يستحق تحليلًا عميقًا. من خلال الوصول إلى أعلى مستوى من الافتتاح، يظهر أن السوق مهتم جدًا بأعمال إدارة الأصول المشفرة. قد يكون المشترون الأوائل من المؤسسات التي تتطلع إلى مستقبل طويل الأمد لصناعة التشفير، والمستثمرين الأفراد الذين يرغبون في المشاركة في لحظة تاريخية لـ “السهم الأول للعملات المشفرة”.

يعني أعلى مستوى عند 24.50 دولارًا أن السوق كان على استعداد لمنح BitGo تقييمًا يزيد عن 27 مليار دولار، بخصم حوالي 35% عن تقييم الطرح العام. يعكس هذا التوسع في التقييم توقعات متفائلة لنمو BitGo. ومع ذلك، فإن التراجع السريع بعد الظهر يُظهر أن هذا التفاؤل لم يحظ بدعم كافٍ من المشترين. قد يكون ضغط جني الأرباح، وخروج المتداولين من عمليات الطرح، وقلق بعض المستثمرين من ارتفاع التقييم، هي الأسباب الرئيسية وراء تراجع السعر.

النتيجة التي أظهرتها إغلاق السوق بارتفاع طفيف بنسبة 2.7% قد تكون مزيجًا من الفرح والحزن لـ BitGo والمكتتبين. من ناحية، أغلق السعر فوق سعر الإصدار، مما يشير إلى أن تحديد السعر كان معقولًا، ولم يحدث “كسر السعر”. من ناحية أخرى، يُظهر استرداد الارتفاع بالكامل خلال التداول أن السوق لم تتفق بعد على تقييم BitGo، وقد تستمر في التقلبات في الأيام القادمة.

انخفاض التداول بعد الإغلاق إلى 18.35 دولارًا، وربما كسره سعر الإغلاق، يشير إلى أن ضغط البيع لم يُفرغ بعد. على الرغم من أن حجم التداول الممتد أقل، إلا أن الإشارات الاتجاهية لا تزال ذات قيمة مرجعية. إذا لم يتمكن BitGo من الحفاظ على سعر الإصدار عند 18 دولارًا في اليوم الثاني، فقد يؤدي ذلك إلى تصحيح فني أعمق.

مكانة القطاع بحجم أصول إدارة بقيمة 100 مليار دولار

تأسست BitGo في 2013، وهي واحدة من أكبر مؤسسات إدارة الأصول المشفرة في الولايات المتحدة، حيث تتجاوز أصولها على منصتها 1000 مليار دولار. تقدم الشركة خدمات إدارة الأصول، والبنية التحتية للمحافظ، والرهانات، والتسوية للعملاء المؤسساتيين. هذا الحجم من الأصول المشفرة يُعد ثقيلًا جدًا في صناعة التشفير، مما يجعل BitGo ثاني أكبر مزود لخدمات إدارة الأصول المشفرة بعد Coinbase.

القيمة الأساسية لأعمال إدارة الأصول المشفرة تكمن في الأمان والامتثال. عند تخصيص الأصول المشفرة، يكون أكبر قلق للمستثمرين المؤسساتيين هو كيفية حماية المفاتيح الخاصة بشكل آمن والامتثال للوائح. تستخدم BitGo تقنية التوقيع متعدد، وفصل المحافظ الباردة والساخنة، والتغطية التأمينية، وعمليات الرقابة الداخلية الصارمة، لتوفير حماية أمنية على مستوى البنوك. هذه القدرات المهنية تجذب صناديق التحوط، والمكاتب العائلية، والمؤسسات المالية التقليدية، والعملاء ذوي الثروات العالية.

خدمات بنية المحافظ التحتية هي مصدر دخل آخر لـ BitGo. توفر الشركة حلول محافظ بيضاء لمنصات التداول، وشركات الدفع، وبروتوكولات DeFi، مما يمكّن هؤلاء العملاء من نشر خدمات محافظ خاصة بهم بسرعة، دون الحاجة لتطوير أنظمة إدارة المفاتيح المعقدة من الصفر. هذا النموذج B2B قابل للتوسع بشكل كبير، مع وجود سوق محتمل ضخم مع انتشار تطبيقات التشفير.

خدمة الرهان (Staking) هي مجال تطور رئيسي لـ BitGo في السنوات الأخيرة. مع انتقال إيثيريوم إلى إثبات الحصة (PoS) وظهور شبكات PoS أخرى، زادت طلبات المؤسسات على عوائد الرهان. توفر BitGo خدمة رهان آمنة للعملاء، مما يتيح لهم كسب مكافآت الرهان دون نقل السيطرة على الأصول. تحظى هذه الخدمة بشعبية كبيرة بين العملاء المؤسساتيين، لأنها تجمع بين الأمان والعائد.

خدمة التسوية تمثل جسرًا يربط بين الأسواق المالية التقليدية وسوق التشفير. تقدم الشركة خدمات تسوية صافية للبورصات والوسطاء، مما يقلل من عدد المعاملات على السلسلة، ويخفض الرسوم، ويزيد الكفاءة. تعتبر هذه الخدمة ضرورية للعملاء المؤسساتيين الذين يتعاملون مع كميات كبيرة من المعاملات.

التحول التنظيمي وأهمية ترخيص البنك الائتماني كاستراتيجية

يُعد إدراج الشركة علامة على أن أول شركة كبيرة مرتبطة بالتشفير ستُدرج في 2026، مع وجود مؤشرات على استقرار البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة. في ديسمبر الماضي، حصلت BitGo على ترخيص بنك ائتماني مشروط، إلى جانب شركات مثل Circle وRipple. هذا الإنجاز التنظيمي مهم جدًا لنمو أعمال BitGo وثقة المستثمرين.

ترخيص البنك الائتماني في الولايات المتحدة هو ترخيص ذو مستوى عالٍ، يتطلب من المؤسسات المتقدمة تلبية معايير صارمة من حيث رأس المال، والرقابة الداخلية، والامتثال. الحصول على هذا الترخيص يعني أن BitGo اجتازت مراجعة شاملة من الجهات التنظيمية، وأن نمط تشغيلها، وإدارة المخاطر، والوضع المالي يتوافق مع معايير المؤسسات المالية التقليدية. هذا الاعتراف التنظيمي مهم جدًا لجذب العملاء المؤسساتيين، ورؤوس الأموال التقليدية.

“الموافقة المشروطة” تعني أن BitGo لا تزال بحاجة إلى تلبية بعض المتطلبات الإضافية للحصول على الترخيص الرسمي، لكن هذا التقدم المرحلي يزيل أكبر العقبات أمام توسعها. الحصول على الموافقة مع Circle وRipple في نفس الوقت يُظهر أن الجهات التنظيمية الأمريكية تعمل على بناء إطار تنظيمي منظم لصناعة التشفير، وليس فقط قمعها.

البيئة التنظيمية المستقرة تؤثر بشكل عميق على موجة الإدراجات في صناعة التشفير. المنافسون في خدمات إدارة الأصول مثل Anchorage Digital وKraken وBitpanda، بالإضافة إلى بعض شركات البنية التحتية، يفكرون في طرح عام محتمل في وقت لاحق من هذا العام. أداء BitGo في اليوم الأول سيكون مرجعًا مهمًا لهذه الطروحات المستقبلية. إذا تمكن سعر سهم BitGo من الاستقرار والارتفاع في الأيام القادمة، فسيعزز ثقة السوق في إدراج شركات التشفير. وعلى العكس، إذا استمر الأداء الضعيف، فقد يعيد ذلك تقييم الشركات الأخرى لمواعيد الإدراج.

بداية موجة إدراج شركات التشفير في 2026

يُعد إدراج BitGo حدثًا رمزيًا، فهو أول شركة كبيرة مرتبطة بالتشفير تُدرج في 2026، ويمهد الطريق لموجة محتملة من الإدراجات في المستقبل. من ناحية التمويل، حجم الطرح البالغ 2.128 مليار دولار ليس كبيرًا مثل عمالقة التكنولوجيا، لكنه كبير جدًا بالنسبة لصناعة التشفير. ستوفر هذه الأموال دعمًا لتوسيع الأعمال، وتعزيز البنية التحتية التقنية، ومواجهة المنافسة.

من ناحية التقييم، تبلغ القيمة السوقية 2 مليار دولار، مقارنةً بحجم الأصول المُدارة البالغ 100 مليار دولار، مما يشير إلى نسبة تقييم إلى الأصول المُدارة تبلغ 2%. هذا النسبة معقولة في صناعة إدارة الأصول، فهي ليست منخفضة بشكل واضح، وليست مرتفعة بشكل مفرط. يعتمد تقييم المستثمرين لـ BitGo بشكل رئيسي على توقعاتهم لنموها المستقبلي وربحيتها.