البنك المركزي الياباني يحافظ على سعر الفائدة دون تغيير! بيتكوين يحافظ على 90,000، سوق التشفير يختتم 23 مليار دولار من خيارات انتهاء الصلاحية

البنك المركزي الياباني في 23 يناير صوت 8 مقابل 1 للحفاظ على سعر الفائدة عند 0.75% دون تغيير، لأول مرة منذ أربعة أشهر ينخفض التضخم. لكن البنك المركزي أشار إلى احتمال رفع الفائدة بشكل إضافي هذا العام. استقر سعر البيتكوين عند 89,800 دولار لتجنب البيع، وتاريخ استحقاق خيارات البيتكوين والإيثيريوم اليوم هو 23 مليار دولار. انخفض عائد السندات اليابانية لمدة 40 عامًا إلى 3.939%، وارتفع الين الياباني إلى 158.54.

البنك المركزي الياباني يظل على سعر 0.75% كما هو متوقع

في 23 يناير، قرر البنك المركزي الياباني بالإجماع 8 مقابل 1 الحفاظ على سعر الفائدة عند 0.75%، وهو ما يتوافق مع توقعات الاقتصاديين، ورد فعل سوق العملات المشفرة كان إيجابيًا. ذكرت بلومبرغ أن البنك المركزي الياباني سيحافظ على تكاليف الاقتراض عند أعلى مستوى لها خلال 30 عامًا قبل الانتخابات المبكرة المقررة الشهر المقبل. يوم الجمعة، أبقى البنك على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير، وأظهر سوق العملات المشفرة علامات على الاستقرار.

هذا القرار كان متوقعًا في السوق، لكن الأسباب وراءه تستحق تحليلًا عميقًا. منذ أن أنهى البنك المركزي الياباني سياسة الفائدة السلبية في 2024، قام بعدة زيادات صغيرة في الفائدة، من -0.1% إلى المستوى الحالي 0.75%. هذا يمثل تحولًا تاريخيًا في السياسة النقدية اليابانية، ويشير إلى نهاية عصر التيسير النقدي المفرط. ومع ذلك، فإن مستوى 0.75% لا يزال منخفضًا جدًا على مستوى العالم، حيث يتراوح سعر الفائدة الفيدرالي الأمريكي بين 5.25% و5.50%، وسعر الفائدة في البنك المركزي الأوروبي فوق 4%.

نتيجة التصويت 8 مقابل 1 تظهر توافقًا عاليًا داخل البنك المركزي الياباني على المسار الحالي للسياسة. الصوت المعارض الوحيد ربما جاء من الأعضاء المحافظين الذين يرون أنه يجب الاستمرار في رفع الفائدة، لكن الغالبية العظمى من الأعضاء يعتقدون أن الحفاظ على السعر الحالي هو الخيار الأفضل لتحقيق توازن بين النمو الاقتصادي والسيطرة على التضخم. هذا الاستقرار في السياسة مهم جدًا للأسواق المالية، حيث أن التحول المفاجئ في السياسة غالبًا ما يسبب تقلبات حادة.

وفي الوقت نفسه، رفع مجلس الإدارة توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي للسنة المالية 2026 من 0.7% إلى 1%، بسبب الاتفاقيات التجارية الأخيرة وخطط التحفيز الكبيرة التي توفر دعمًا. رفع التوقعات يظهر أن البنك المركزي الياباني أكثر تفاؤلاً بشأن المستقبل الاقتصادي، مما يعزز مبرراته للحفاظ على سعر الفائدة الحالي. إذا تسارع النمو الاقتصادي، قد يتراجع ضغط التضخم بشكل طبيعي، دون الحاجة لرفع الفائدة بشكل حاد لكبح الطلب.

ومع ذلك، ظل البنك المركزي الياباني على توقعاته المتشددة بشأن التضخم، وأشار إلى احتمال رفع الفائدة بشكل إضافي هذا العام. هذا التصريح يوفر إرشادات مستقبلية للسوق، ويشير إلى أن الاجتماع الحالي لم يغير المسار، لكن مسار رفع الفائدة في المستقبل لم يُغلق بعد. موقف “الاستمرار مؤقتًا مع الاحتفاظ بخيار الرفع” يجعل السوق لا تزال غير متأكدة من مسار السياسة للبنك المركزي الياباني.

أول انخفاض في التضخم خلال أربعة أشهر، والين يضعف بشكل طفيف

(المصدر: CNBC)

بالإضافة إلى ذلك، وبفضل الدعم الحكومي، انخفض معدل التضخم لأول مرة خلال أربعة أشهر. هذا هو السبب الأهم لقرار البنك المركزي الياباني بالحفاظ على سعر الفائدة. انخفاض التضخم يعني تقليل الحاجة لرفع الفائدة بشكل حاد، ويمكن للبنك المركزي الياباني أن يتبع مسارًا أكثر حذرًا وتدريجيًا في السياسة النقدية. لعب الدعم الحكومي دورًا مهمًا في كبح التضخم، خاصة في أسعار الطاقة والمواد الغذائية.

حتى وقت النشر، ارتفع الين مقابل الدولار بشكل طفيف إلى 158.54، بعد أن كان الين قد استمر في الضعف خلال العام الحالي. ضعف الين هو أحد الموضوعات الرئيسية في سوق العملات الأجنبية العالمية لعام 2025، ويُعزى بشكل رئيسي إلى اتساع فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. عندما يظل الاحتياطي الفيدرالي مرتفعًا والفائدة اليابانية منخفضة جدًا، يقوم المتداولون بالاقتراض بالين منخفض الفائدة والاستثمار في أصول الدولار ذات العائد المرتفع، مما يضغط على الين باستمرار.

الارتفاع الطفيف في قيمة الين يشير إلى أن توقعات السوق لرفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني قد زادت قليلاً. على الرغم من أن الاجتماع الحالي أبقى على سعر الفائدة ثابتًا، إلا أن التوقعات المتشددة بشأن التضخم وتصريحات “احتمال رفع الفائدة بشكل إضافي” دفعت بعض المتداولين إلى تعديل مراكزهم، وتقليل مراكز البيع على الين. إذا قام البنك المركزي الياباني برفع الفائدة في الأشهر القادمة، فإن فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة سيضيق، مما قد يؤدي إلى تصفية واسعة لمراكز الين، وبالتالي تأثير كبير على الأصول ذات المخاطر العالية بما في ذلك العملات المشفرة.

وبسبب إبقاء البنك المركزي الياباني على سعر الفائدة دون تغيير وتراجع التضخم، انخفض عائد السندات اليابانية طويلة الأمد. انخفض عائد السندات اليابانية لمدة 40 عامًا بمقدار 0.055 ليصل إلى 3.939%. يعكس انخفاض عائد السندات تراجع توقعات السوق لرفع الفائدة بشكل حاد، وعندما تتراجع توقعات رفع الفائدة، تزداد جاذبية السندات طويلة الأمد، مما يؤدي إلى زيادة الطلب وانخفاض العائد.

البيتكوين يحافظ على مستوى 9万美元 ويتجنب البيع الحاد

بسبب قرار البنك المركزي الياباني بالحفاظ على سعر الفائدة، استقرت سوق العملات المشفرة، مما وفر نوعًا من التخفيف للأصول ذات المخاطر العالية بما في ذلك البيتكوين. سابقًا، أظهرت بيانات التضخم من مؤشر الإنفاق الشخصي (PCE) لشهر أكتوبر ونوفمبر أن الضغوط التضخمية لا تزال مرتفعة، مما أدى إلى انخفاض أسعار العملات المشفرة.

شهدت أسعار البيتكوين والعملات البديلة الرئيسية أداءً متباينًا، مع تجنب عمليات البيع الحادة التي قد تنجم عن توقعات التضخم المتشددة من قبل البنك المركزي الياباني وارتفاع قيمة الين مقابل الدولار بشكل طفيف. حتى وقت النشر، تتداول البيتكوين حول 89,800 دولار. أدنى سعر خلال 24 ساعة كان 88,438 دولار، وأعلى سعر 90,220 دولار. بالإضافة إلى ذلك، وبسبب رد فعل المتداولين على خيارات العملات المشفرة التي ستنتهي في وقت لاحق اليوم، انخفض حجم التداول خلال الـ 24 ساعة الماضية بنسبة تقارب 35%.

اقترب سعر البيتكوين من مستوى 9 ملايين دولار، وارتفعت أسعار الذهب، والمشاعر السوقية متفائلة ومتشائمة في آن واحد. 9 ملايين دولار هو مستوى نفسي مهم ودعم فني، وإذا تمكن من الحفاظ على هذا المستوى، فسيظل هيكل السوق الصاعد للبيتكوين قائمًا. وعلى العكس، إذا انخفض دون 9 ملايين دولار، فقد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع فنية واختبار مستويات دعم أدنى مثل 85,000 دولار أو حتى 80,000 دولار.

انخفاض حجم التداول بنسبة 35% يعكس حالة الانتظار في السوق. قبل الأحداث الاقتصادية الكبرى (مثل قرار البنك المركزي الياباني) والأحداث السوقية (مثل استحقاق خيارات كبيرة)، يميل المتداولون المحترفون إلى تقليل مراكزهم أو التوقف عن التداول، انتظارًا لزوال حالة عدم اليقين. هذا الحذر يقلل من نشاط السوق، لكنه يقلل أيضًا من مخاطر التقلبات الحادة.

استحقاق خيارات بقيمة 23 مليار دولار يثير تقلبات

بسبب استحقاق خيارات البيتكوين والإيثيريوم بقيمة 23 مليار دولار اليوم، قد تظل سوق العملات المشفرة متقلبة. تظهر بيانات CoinGlass أن السوق الفرعي للمشتقات شهد عمليات بيع. خلال الـ 24 ساعة الماضية، انخفض إجمالي العقود الآجلة غير المغطاة للبيتكوين بنسبة تقارب 1.50% ليصل إلى 594.3 مليار دولار.

عادةً، يكون يوم استحقاق الخيارات وقتًا لزيادة تقلبات السوق. القيمة الاسمية البالغة 23 مليار دولار تعني أن العديد من المراكز يجب أن تُغلق أو تُمدد قبل تاريخ الاستحقاق، وأن هذا النشاط المركّز قد يؤثر بشكل كبير على السعر الفوري. بالإضافة إلى ذلك، قبل الاستحقاق، يحتاج صانعو السوق إلى تعديل مراكز التحوط، وهذا البيع والشراء الميكانيكي يساهم في زيادة التقلبات.

انخفاض العقود غير المغطاة بنسبة 1.50% ليصل إلى 594.3 مليار دولار يعكس انخفاض الرافعة المالية في السوق. يمكن تفسير ذلك من وجهتين: من جهة سلبية، يعني انخفاض النشاط السوقي وضعف ثقة المستثمرين؛ ومن جهة إيجابية، فإن انخفاض الرافعة يقلل من مخاطر التصفية الجماعية، مما يجعل السوق أكثر استقرارًا عند مواجهة التقلبات.

معدل التضخم في الإنفاق الشخصي (PCE) لا يزال مرتفعًا، وهو أحد المخاطر الكبرى التي تواجه سوق العملات المشفرة. مؤشر PCE هو المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي للتضخم، وإذا استمر ارتفاعه، فقد يؤخر خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أو حتى يثير مناقشات لرفعها مجددًا. هذا الغموض الاقتصادي سيستمر في الضغط على أداء الأصول ذات المخاطر العالية بما في ذلك العملات المشفرة.