خيارات بقيمة 8.8 مليار دولار تنتهي صلاحيتها اليوم! بيتكوين تفقد مستوى 90000 دولار وتوجه نظرة هبوطية

88 مليار دولار خيارات اليوم تنتهي، BTC تشكل 75.4 مليار، ETH تشكل 12 مليار. بيتكوين عند 82,761 دولار منخفضة بكثير عن 90,000، PCR 0.48 والمتداولون المتفائلون يسيطرون لكن الطلب على الحماية يرتفع. إيثريوم عند 2,751 دولار أقل من 3,000، PCR 0.70 أكثر توازنًا. انخفاض IV يعكس التماسك، تدفقات الأموال من المؤسسات تزداد وتضغط على السيولة.

بيتكوين دون 90,000 خيار المتداولين المتفائلين يتعرضون لضربة

(المصدر: Deribit)

معظم الاستثمارات اليوم تركز على خيارات البيتكوين، بقيمة اسمية تبلغ 75.4 مليار دولار، وخيارات إيثريوم بقيمة اسمية 12 مليار دولار. سعر البيتكوين الحالي هو 82,761 دولار، بعيد جدًا عن أعلى مستوى عند 90,000 دولار. على الرغم من التصحيح، من الناحية الهيكلية، لا تزال مراكز الشراء قائمة.

عدد العقود غير المغطاة للخيارات الصاعدة هو 61,437، وللخيارات الهابطة هو 29,648، مما أدى إلى انخفاض نسبة خيارات البيع إلى الشراء (PCR) إلى 0.48. إجمالي العقود غير المغطاة لخيارات البيتكوين هو 91,085، مما يبرز حجم الرافعة والمراكز قبل الاستحقاق. PCR 0.48 يعني أن كل خيار بيع واحد يقابله حوالي 2 خيار شراء، مما يدل على أن السوق لا تزال تميل للشراء، لكن هذا التفاؤل يتعرض للاختبار.

عندما يتداول سعر البيتكوين عند 82,000 دولار وتكون أسعار التنفيذ للخيارات الصاعدة عند 90,000 أو حتى 100,000، فإن هذه الخيارات ستصبح بلا قيمة عند الاستحقاق. المستثمرون الذين اشتروا خيارات شراء بأسعار تنفيذ عالية (ربما فوق 100,000 دولار) سيتكبدون خسارة كاملة للقيمة. فشل هذه الخيارات الصاعدة بشكل كبير يشير إلى تحول في المزاج السوقي من التفاؤل الشديد إلى الحذر.

لكن، تحت السطح، سلوك المتداولين يصبح أكثر دفاعية. أشار محللو Deribit إلى أنه على الرغم من بقاء سعر البيتكوين ضمن نطاق معين، إلا أن الطلب على الحماية من الهبوط قد ارتفع بشكل كبير مع اقتراب موعد الاستحقاق. قال محللو Deribit: «الطلب على الحماية من الهبوط زاد، وهذا يدل على أن المتداولين رغم تمسكهم بمراكز الشراء، إلا أنهم يبقون حذرين.»

هذا السلوك الدفاعي يظهر في زيادة شراء خيارات الهابطة. على الرغم من أن إجمالي حجم العقود المفتوحة للخيارات الهابطة أقل من الصاعدة، إلا أن عمليات شراء الخيارات الهابطة الجديدة مؤخرًا زادت بشكل ملحوظ، خاصة عند أسعار تنفيذ 80,000 و75,000 دولار، كحماية ضد التصحيح العميق. المتداولون يستعدون لمزيد من التراجع، رغم أنهم لا يزالون يحتفظون بمراكز شراء. هذا السلوك «شراء التأمين» يعكس تغيرات دقيقة في ثقة السوق.

وأضافوا أن الاستحقاق قد يضاعف من تقلبات الأسعار حول مستويات رئيسية، خاصة عند النقاط الأكثر إيلامًا. الافتراض هنا أن مع اقتراب الخيارات من تاريخ الاستحقاق، غالبًا ما تتجه الأسعار نحو النقاط الأكثر إيلامًا. النقطة الأكثر إيلامًا هي السعر الذي يخسر فيه مشتري الخيار أكبر قدر من المال ويحقق البائع أكبر ربح. بالنسبة لهذا الاستحقاق، يُقدّر أن النقطة الأكثر إيلامًا تقع بين 85,000 و87,000 دولار، وقد تكون مركز الجذب القصير الأمد لبيتكوين.

إيثريوم PCR 0.70 يظهر موقف أكثر توازنًا

(المصدر: Deribit)

حالة إيثريوم مشابهة لبيتكوين، لكنها أكثر توازنًا قليلاً. ETH يتداول حاليًا عند 2,751 دولار، أقل من أعلى مستوى عند 3,000 دولار. إجمالي العقود غير المغطاة لخيارات إيثريوم هو 439,192، منها 257,721 عقد شراء، و181,471 عقد بيع. نسبة خيارات البيع إلى الشراء الناتجة هي 0.70، مما يدل على أن مراكز إيثريوم أكثر توازنًا بين الاتجاهين، لكن السوق لا تزال تتسم بالحذر وليس بالكامل هبوطياً.

PCR إيثريوم 0.70 أعلى من BTC عند 0.48، مما يعكس أن مشاعر البيع على إيثريوم أكثر قوة نسبياً. هذا قد يعكس تحديات أساسية خاصة بإيثريوم: تشتت حجم المعاملات وإيرادات الرسوم على الشبكة الرئيسية بسبب حلول Layer-2، وانخفاض معدل حرق ETH مما يعيد التضخم، وضعف اعتماد المؤسسات مقارنة ببيتكوين. عندما يكون المستثمرون غير واثقين في مستقبل إيثريوم على المدى الطويل، يميلون لشراء خيارات بيع كتحوط.

النقطة الأكثر إيلامًا لإيثريوم تُقدّر بين 2,800 و2,900 دولار. السعر الحالي 2,751 دولار قريب جدًا من هذا النطاق، مما يشير إلى أن السوق قد يتماسك حول هذا السعر قبل أو بعد الاستحقاق. إذا اخترق 3,000 دولار، ستتحول العديد من خيارات الشراء إلى داخل النقود، مما سيدفع البائعين لمزيد من التحوط، ويدفع السعر للصعود أكثر. وإذا انخفض دون 2,700 دولار، فإن أرباح خيارات البيع ستزيد من ضغط البيع.

مقارنة سوق خيارات BTC مقابل ETH

القيمة الاسمية: BTC 75.4 مليار دولار مقابل ETH 12 مليار دولار (فرق 6.3 مرة)

نسبة PCR: BTC 0.48 (توجه صعودي قوي) مقابل ETH 0.70 (توازن نسبي)

السعر الحالي مقابل المستويات الرئيسية: BTC بعيد عن 90,000 (-8%) مقابل ETH قريب من 3,000 (-8.3%)

المزاج السوقي: BTC حذر، ETH ثنائي الاتجاه

انخفاض IV يخفي مخاطر تدهور السيولة

من الناحية الكلية، توقعات التقلبات لا تزال تتراجع. وفقًا لمحللي Greeks.live، فإن التقلب الضمني (IV) يتراجع ببطء، مما يعزز اتجاه التماسك العام في سوق العملات المشفرة. قالوا: «اليوم هو أول استحقاق شهري لعام 2026، أكثر من 25% من مراكز الخيارات ستنتهي. وكما هو متوقع، لم يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. وبسبب عدم وجود أحداث مهمة مؤخرًا، السوق لا تزال مستقرة بشكل ملحوظ، والتقلب الضمني يتراجع باستمرار.»

انخفاض IV يُعتبر عادة إشارة لهدوء السوق، لكن Greeks.live حذر من أن هذا قد يكون «هدوء ما قبل العاصفة». البيتكوين تراجع في النصف الثاني من الشهر إلى نطاق التماسك، مع 90,000 دولار كمقاومة قوية. أضاف المحللون: «لا يبدو أن هناك عوامل حاسمة يمكن أن تكسر هذا الجمود»، مما يشير إلى أن استحقاق الخيارات قد يكون أحد المحفزات القليلة للتقلبات السعرية القادمة.

لكن، تحت السطح، هناك مخاطر كامنة. أشار Greeks.live إلى أن تدفقات الأموال من المؤسسات إلى الخارج من البورصات زادت من ضغط السيولة على سوق العملات المشفرة. كما أن الأسهم الأمريكية المرتبطة بالعملات المشفرة أظهرت ضعفًا، مما زاد من التشاؤم. في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية، وزيادة الخوف وعدم اليقين والشكوك، يستمر المزاج السلبي في التدهور.

قبل قرار الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، بدأ بعض المتداولين في شراء حماية من الهبوط كتحوط ضد تقلبات قصيرة الأمد، واستمر هذا الاتجاه حتى بعد أن قرر البنك المركزي إبقاء أسعار الفائدة ثابتة. مع عدم وجود محفزات ماكرو واضحة مؤخرًا، يبدو أن المتداولين مستعدون لمواجهة تقلبات قصيرة الأمد قبل أو بعد استحقاق الخيارات، للتحوط من مخاطر الهبوط، وانتظار اختراق حاسم لمستوى بيتكوين بين 80,000 و90,000 دولار.