انفصال سيلنت sUSD الصامت: ماذا حدث لـ $10K في قيمة العملات المستقرة
انخفضت قيمة sUSD إلى أدنى مستوى عند 0.66 دولار بعد تحديث البروتوكول، مما أدى إلى تقليل رصيد بقيمة 10,000 دولار إلى حوالي 6,800 دولار خلال فترة الانفصال في أبريل 2025.
ترك انخفاض حاد في sUSD العديد من الحائزين يواجهون خسائر غير متوقعة بعد أن تحركت العملة المستقرة بعيدًا عن ربطها بالدولار الواحد. أبلغ بعض المستخدمين عن تقليل الأرصدة على الرغم من عدم إجراء أي عمليات تداول.
حدث الانخفاض مع نقاش محدود علنًا، حتى مع ظهور الخسائر عبر المحافظ.
انفصال sUSD بعد تحديث البروتوكول
حدث انفصال sUSD بشكل رئيسي في أبريل 2025 بعد أن قدمت Synthetix تحديثًا رئيسيًا للبروتوكول يسمى SIP-420. هدف التحديث إلى تحسين كفاءة رأس المال وتعديل إدارة الديون عبر النظام.
سرعان ما بدأ سعر sUSD في التداول أدنى من قيمته المقصودة. أظهرت بيانات السوق أن الأسعار انخفضت إلى نطاق يقارب 0.66 إلى 0.68 دولار في أدنى نقطة.
بالنسبة لحاملي 10,000 sUSD، أدى الانخفاض إلى تقليل القيمة إلى حوالي 6,800 دولار. حدثت هذه الخسائر حتى عندما لم تتم أي عمليات تداول.
التغييرات الهيكلية أضعفت الربط
كان أحد العوامل الرئيسية وراء الانفصال هو تغيير في قواعد الضمانات. خفض SIP-420 نسبة الضمان من 750% إلى 200%.
كما قدم التحديث نموذج تجمع ديون مشترك. هذا أزال الحوافز للمراهنين الأفراد لشراء sUSD مخفضة السعر لإدارة الديون الشخصية.
ضاعفت ظروف السيولة الضغط الإضافي. شكلت sUSD أكثر من 75 بالمئة من بعض تجمعات السيولة، مما زاد من عدم توازن البيع.
خلال نفس الفترة، انخفضت أسعار SNX بحوالي 26 بالمئة. وبما أن SNX تدعم sUSD، فإن ذلك أضعف شروط الضمان بشكل أكبر.
نتائج منافسة التداول وتعرض المستخدمين
تزامن الانفصال مع الموسم الثاني من مسابقة تداول شبكة Synthetix الرئيسية. قام العديد من المستخدمين بتحويل USDC إلى sUSD لتلبية متطلبات الدخول.
أبلغ بعض المشاركين عن خسائر على الرغم من عدم إجراء أي عمليات تداول. عند سعر يقارب 0.75 دولار، كانت قيمة رصيد 10,000 sUSD حوالي 7,500 دولار.
أدرك أن 10 آلاف دولار الخاصة بي تساوي الآن فقط 7.4 ألف دولار.
أودعت 10 آلاف USDC وقمت بتحويلها إلى 10 آلاف sUSD للمسابقة التداولية لكن لم أتداول فعليًا.
انخفضت قيمة sUSD وتداول الآن عند 0.75 دولار. لا حديث تقريبًا على CT.
ما هذا الهراء؟ https://t.co/EbS1xsjmOO pic.twitter.com/WmJMWzaU0Q— إدوارد مورا (@edwardmorra_btc) 29 يناير 2026
انتهى الموسم الثاني من مسابقة التداول منذ ذلك الحين. أعلنت Synthetix عن فائز بجائزة قدرها 200,000 دولار وهو @rektmando، بينما حصل المركز الثاني والثالث على 100,000 دولار لكل منهما.
تم الإعلان عن نتائج المسابقة بعد أن حدث الانفصال بالفعل. بالنسبة لبعض المستخدمين، تم تحقيق الخسائر بينما ظلت الأموال غير مستخدمة.
قراءة ذات صلة: العملات المستقرة تعمل كبديل مصرفي لملايين الأشخاص عبر أفريقيا
جهود التعافي والحالة الحالية
بعد انخفاض أبريل، أطلقت فريق Synthetix خطة تعافي من ثلاث مراحل. تضمنت إحدى الإجراءات استخدام تجمع USD 420 لتقليل العرض المتداول.
شجع التجمع المستخدمين على قفل sUSD لمدة 12 شهرًا. وفي المقابل، حصل المشاركون على مكافآت ممولة من قبل خمسة ملايين رمز SNX.
بحلول أكتوبر 2025، استعاد sUSD تقريبًا ربطه. تم تداول الأسعار بالقرب من 0.998 دولار بعد شهور من الاستقرار التدريجي.
حتى يناير 2026، لا تزال البروتوكول في مرحلة انتقالية. قد يؤثر إلغاء قفل خمسة ملايين من SNX المقرر في أبريل 2026 على سلوك السعر المستقبلي.