يعتقد محللو بنك بيرنشتاين أن الانخفاض الحالي في سوق العملات الرقمية قد يمهد الطريق لدورة انتعاش في عام 2026، على الرغم من أن بيتكوين لا تزال تتداول بأقل من حوالي 40% من أعلى مستوى لها على الإطلاق، والذي بلغ حوالي 75,000 دولار أمريكي في بداية يوم الاثنين.

وفي تقرير أرسله إلى العملاء، أشار فريق التحليل بقيادة غوتام تشوغاني إلى أن السوق لا تزال في “دورة هبوط قصيرة الأمد” للعملات الرقمية. ومع ذلك، يتوقعون أن يتغير هذا الاتجاه خلال هذا العام، مع احتمال أن يخلق بيتكوين قاعًا حول قمة الدورة السابقة، والتي كانت تقريبًا عند 60,000 دولار في النصف الأول من العام، قبل أن يتشكل أساس أعلى.

وضع بنك بيرنشتاين أحدث تصحيح في سياق ضعف بيتكوين نسبياً مقابل الذهب خلال العام الماضي — وهو فترة تزامنت مع موجة شراء قوية للذهب من قبل البنوك المركزية. ووفقًا للشركة، انخفضت القيمة السوقية لبيتكوين إلى حوالي 4% من قيمة الذهب، وهو أدنى مستوى لها خلال عامين، مع قيام البنوك المركزية، بما في ذلك الصين والهند، بتعزيز تراكم الذهب، مما رفع نسبة الذهب في الاحتياطيات العالمية إلى حوالي 29% بحلول نهاية عام 2025.

الدورة ذات الأهمية الكبرى

على الرغم من هذا الضعف النسبي، يعتقد بنك بيرنشتاين أن العامين الماضيين يمثلان “دورة تنظيم” لبيتكوين. والنقطة البارزة هي النمو القوي لصناديق ETF بيتكوين الفورية، مع أصول إدارة تصل إلى حوالي 165 مليار دولار، بالإضافة إلى اتجاه الشركات لإضافة بيتكوين إلى ميزانياتها العمومية.

وتقول الشركة إن هذه التطورات ساهمت في دفع الأسعار للارتفاع قبل أن تتراجع السوق، مما جعل الدورة الحالية تختلف عن فترات الانفجارات والانهيارات السابقة التي كانت تقودها بشكل رئيسي المستثمرون الأفراد.

كما أشار المحللون إلى أن السياسات في الولايات المتحدة قد تكون محفزًا محتملاً. وأشاروا إلى إنشاء مخزون استراتيجي من بيتكوين يعتمد على الأصول الرقمية التي تم مصادرتها من قبل الحكومة، واعتبروا أن التغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي تحت ترشيح كيفن وورش، بالإضافة إلى توافق سياسي أوسع مع صناعة العملات الرقمية، قد يفتح سيناريوهات يُنظر فيها إلى بيتكوين بشكل أكثر جدية كأصل احتياطي على المستوى الوطني — على الرغم من أن هذا الاحتمال لا يزال غير مؤكد.

“نحن لا نعتقد أن الحكومة الأمريكية ستظل خارج المشهد إذا استمر سوق الأصول الرقمية في الانخفاض،” كتب المحللون.

وفيما يتعلق بتدفقات رأس المال وهيكل السوق، قال بنك بيرنشتاين إن مشاركة المؤسسات لا تزال قوية حتى الآن. فكمية رأس المال التي تم سحبها من صناديق ETF منذ الذروة تمثل نسبة صغيرة نسبياً من إجمالي الحيازات، ولم تظهر موجة بيع جماعي بسبب الرافعة المالية من قبل المعدنين كما حدث في الدورات السابقة.

وتستمر المؤسسات الكبرى مثل Strategy في الشراء خلال فترات السوق الهابطة، مع شراء حوالي 3.8 مليار دولار من بيتكوين منذ بداية العام حتى الآن، على الرغم من أن الشركة كانت في وقت من الأوقات تتداول بأقل من تكلفة الشراء. وفي الوقت نفسه، تعمل شركات التعدين على تنويع مصادر دخلها من خلال التركيز على مراكز البيانات التي تخدم الذكاء الاصطناعي.

وبحسب بنك بيرنشتاين، فإن هذه العوامل تعزز الرأي بأن الانخفاض الحالي قد يكون مجرد تصحيح نهائي للدورة بدلاً من بداية “شتاء العملات الرقمية” الطويل. وعلى الرغم من أن التقلبات قصيرة الأمد قد تستمر، إلا أن الشركة تتوقع أن يكون انعكاس الاتجاه في عام 2026 هو الأساس لدورة يُنظر إليها على أنها “الأكبر أهمية” لبيتكوين، مع تأثيرات طويلة الأمد قد تتجاوز النماذج السوقية التقليدية ذات الأربعة أعوام.

إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى إخلاء المسؤولية.