مشاعر السوق في العملات الرقمية تصل إلى أدنى مستوى لها: أسوأ من 2018، أو COVID، أو انهيار FTX؟
- مشاعر العملات الرقمية تصل إلى مستوى الخوف الشديد مع انخفاض بيتكوين بنسبة 38% وتراجع الثقة في السوق عبر المنصات.
- أصوات وسائل التواصل الاجتماعي تقارن مزاج اليوم بماضي 2018، وCOVID، وانهيار FTX، مشيرة إلى شكوك أعمق.
- الضغوط الكلية وزيادة عمليات التصفية تشير إلى استسلام عاطفي، وليس إلى انهيار هيكلي في السوق بعد.
دخل سوق العملات الرقمية ما يصفه العديد من المخضرمين بأنه أظلم فترات الشعور في تاريخه. الانخفاض الحاد لبيتكوين من 126,000 دولار إلى 77,000 دولار أثار خوفًا واسعًا عبر الصناعة.
شارك محلل التمويل اللامركزي Ignas مؤخرًا وجهة نظره حول الحالة الحالية لأسواق العملات الرقمية.
وصف المشاعر بأنها أكثر كآبة من الانخفاضات الكبرى السابقة. ويشمل ذلك سوق الدب لعام 2018، وانهيار COVID، وانهيار FTX.
يحمل المقارنة وزنًا لأن كل أزمة سابقة كانت لها خصائص فريدة. ومع ذلك، يشعر المشاركون في السوق أن هذه المرة مختلفة.
تسهم عدة عوامل في الشعور الساحق بعدم اليقين الذي يسيطر على المتداولين والمستثمرين.
أشعر شخصيًا أن مشاعر العملات الرقمية هي الأسوأ.
أكثر كآبة من 2018، كوفيد أو انهيار FTX.
– 2018 كانت بالفعل مبكرة. حتى لو لم نكن نعرف إذا كانت العملات الرقمية ستنجو، كانت المخاطر أقل. تعرض محفظتي (محفظتي) كان أقل.
– انهيار كوفيد كان شديدًا وللحظة كنت أعتقد أن الأمور ستتدهور أكثر، لكن السوق تعافى بسرعة.
— Ignas | DeFi (@DefiIgnas) 2 فبراير 2026
فشل بيتكوين في اختبار التحوط الكلي
يتحدى الانخفاض الحالي سردية بيتكوين كتحوط كلي ضد التمويل التقليدي. لقد أمنت العملات الرقمية كل ما سعت إليه لسنوات: صناديق المؤشرات المتداولة، الوضوح التنظيمي، والتبني المؤسسي.
ومع ذلك، ينهار بيتكوين بينما ترتفع أصول أخرى ذات طابع كلي. هذا يثير الشكوك حول دور الأصل الرقمي كمخزن للقيمة. لاحظ Ignas أنه بدون قصة التحوط الكلي، يبدو تقييم بيتكوين الحالي مشكوكًا فيه.
تضيف مخاوف الحوسبة الكمومية طبقة أخرى من المخاطر الوجودية. المؤسسات التي استثمرت في السردية التي روجت لها BlackRock تواجه الآن أسئلة غير مريحة.
تخضع شرعية بيتكوين كذهب رقمي لأهم اختبار لها.
العملات البديلة تواجه أزمة وجودية
يواجه سوق العملات البديلة مشكلة مصداقية خطيرة تتجاوز حركة الأسعار. لقد انهارت الثقة في العملات الرقمية البديلة بطرق لم تُرَ خلال الانهيارات السابقة.
وأشار Ignas إلى أنه بعد COVID وFTX، لا زال المستثمرون يملؤون محافظهم بالإيثيريوم والعملات البديلة. يروي سوق اليوم قصة مختلفة. يعتقد المتداولون أن معظم العملات البديلة مبالغ في تقييمها أساسًا.
يكشف الجدل بين قيمة الأسهم والقيمة الرمزية عن عيوب في نماذج الاقتصاد في العملات الرقمية.
يتداول الإيثيريوم بتقييمات لا يمكن لأساسياته تبريرها. تتآكل حصة التبني المؤسسي من قبل المنافسين بينما يتوقف الابتكار.
السوق يظهر إشارات استسلام كلاسيكية
سلط المحلل Rain الضوء على مؤشرات فنية تشير إلى استسلام شديد. تم تصفية أكثر من 2 مليار دولار من المراكز المقترضة خلال الانخفاض الذي استمر شهرًا.
الأسواق تنزف، والخوف في ذروته، والقصص تتفكك.
لكن هنا تكمن ميزة الإيمان
- تحول حاد في المشاعر
خلال الشهر الماضي، استرجعت بيتكوين أكثر من 38% من أعلى مستوى لها على الإطلاق، من 126 ألف دولار إلى أدنى مستوى محلي عند 77 ألف دولار.سرعة هذا الانخفاض كانت مذهلة، ويدل على ضغط نفسي كبير.
— Rain (@raintures) 2 فبراير 2026
يرسم المحللون تشابهات مع عام 2018 وقيعان ما بعد FTX استنادًا إلى هيكل السوق الحالي.
تتداول بيتكوين بالقرب من منطقة 75,000-80,000 دولار التي يعتبرها البعض منطقة قيمة طويلة الأمد. تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة قد خفت، والمستثمرون الأفراد لا زالوا على الهامش.
تدعم البيانات من CoinMarketCap التحول العاطفي. يقف مؤشر الخوف والجشع عند حوالي 15، مصنفًا كخوف شديد. تضع الدورات السابقة مثل هذه المستويات بالقرب من مراحل التوحيد. غالبًا ما ينهار المزاج قبل أن يبدأ التعافي.
تظهر أنماط الحجم عمليات بيع هلع وتصفية قسرية.
في بعض الأحيان، يستقر السعر بينما يظل الخوف مرتفعًا. هذا التباين ظهر في دورات سابقة. يعكس استسلامًا عاطفيًا أكثر من انهيار هيكلي.
مؤشر الخوف والجشع يقف عند حوالي 15، المصدر: CoinMarketCap
قد تستمر مرحلة الاكتئاب لفترة أطول
دخل السوق ما يسميه Ignas بـ"مرحلة الاكتئاب" التي قد تستمر. تتراكم عدة مشكلات هيكلية العبء النفسي على المستثمرين.
تتجنب المؤسسات المستثمرين في العملات الرقمية الأصلية من خلال بناء حلول ملكية باستخدام بنية تحتية مفتوحة المصدر. عندما تستحوذ الشركات على فرق البلوكتشين، فإنها تشتري الأسهم وليس الرموز. هذا يترك حاملي الرموز الحاليين خلف الركب.
تضيف عدم الاستقرار الجيوسياسي حذرًا إلى بيئة محفوفة بالمخاطر أصلاً. يركز المتداولون على حفظ رأس المال بدلًا من المضاربات. لقد تلاشت ثقافة الديجن التي دفعت الموجات السابقة.
تواجه DAOs وتجارب اللامركزية انتقادات مع تخلي العديد من المشاريع عن “مسرحية اللامركزية”.
لقد استقر الابتكار مع قلة من المفاهيم الجديدة الجذرية التي تظهر. الإرهاق السوقي حقيقي بعد العديد من السرديات الفاشلة.
يؤكد Rain أن الأساسيات الجوهرية للعملات الرقمية لا تزال سليمة على الرغم من الألم. تواصل الشبكات اللامركزية، والمال القابل للبرمجة، والقيمة الرمزية تطورها. يواصل المطورون العمل خلال الانخفاض.
قد يخلق الضغط الحالي فرصًا لرأس مال صبور للتراكم. تشير الأنماط التاريخية إلى أن مناطق الخوف الشديد تسبق انتعاشات قوية. سواء كان هذا الانخفاض يمثل أدنى دورة أخرى، فسيكون واضحًا قريبًا.