انخفض سعر البيتكوين دون 73,000 دولار مسجلاً أدنى مستوى في عام 2026، وخروج 2.9 مليار دولار من صناديق ETF البيتكوين خلال 12 يوم تداول. تزامنًا مع هبوط مؤشر ناسداك، ضعف آفاق شركة AMD يضغط على شهية المخاطرة. انحراف دلتا بنسبة 13% يظهر أن المتداولين المحترفين لا يعتقدون أن القاع قد تم الوصول إليه. المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 أسبوع عند 68,400 دولار يمثل دعمًا رئيسيًا. الأسبوع يظهر نمط ثلاث طيور غربان، وRSI في حالة تشبع بيع ويحتاج لمراقبة الانحراف. عمليات تصفية الرافعة المالية بلغت 3.25 مليار دولار.

12 يومًا من النزيف وخروج 2.9 مليار دولار ينهار ثقة المؤسسات

(المصدر: Coinglass)

شهدت صناديق ETF البيتكوين خلال 12 يوم تداول خروج أكثر من 2.9 مليار دولار من الأموال، وهو أحد أطول وأكبر موجات سحب الأموال منذ إطلاق الصناديق. منذ 16 يناير، كانت التدفقات الصافية اليومية لصناديق ETF البيتكوين الأمريكية تقدر بمعدل 243 مليون دولار، ويتطابق ذلك تقريبًا مع مستوى المقاومة عند 98,000 دولار في 14 يناير. خلال الأسابيع الثلاثة التالية، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 26%، مما أدى إلى تصفية عقود بيتكوين الآجلة ذات الرافعة المالية بقيمة 3.25 مليار دولار.

هذا التدفق المستمر للأموال يُظهر أن المستثمرين المؤسساتيين ينسحبون بشكل منهجي من صناديق ETF البيتكوين. على عكس المشاعر العاطفية للمستثمرين الأفراد، فإن المؤسسات عادةً تعتمد على استراتيجيات استثمار طويلة الأمد ونماذج إدارة مخاطر. عندما تبدأ المؤسسات في سحب الأموال لمدة 12 يومًا متتالية، فهذا يدل على تغير جذري في تقييمهم لمخاطر وعائدات البيتكوين. الأسباب المحتملة تشمل: تقديم الأسهم التقنية وغيرها من الأصول عالية المخاطر عوائد محسنة بعد تعديل المخاطر، خيبة أمل من سياسات الحكومة الأمريكية تجاه العملات المشفرة، أو ببساطة إعادة توازن المحفظة.

ما لم يضف المشترون هامش ضمان، فإن أي رافعة تزيد عن 4 أضعاف قد تم تصفيتها. حجم التصفية البالغ 3.25 مليار دولار يُظهر أن السوق شهدت خلال الأسابيع الثلاثة الماضية عملية تصفية كاملة للرافعة المالية. على الرغم من الألم، فإن هذا يعني أيضًا أن ضعف السوق قد انخفض، وأن غالبية الحائزين المتبقين هم من أصحاب الرافعة المنخفضة أو بدون رافعة ويملكون ثقة راسخة. من التجربة التاريخية، أن عمليات التصفية الجماعية غالبًا ما تكون بداية لبناء قاع السوق، لكن يتطلب الأمر وقتًا لاستعادة الثقة.

بعض المشاركين في السوق يعزون الانخفاض الحاد الأخير إلى تأثير مستمر لحدث التصفية بقيمة 19 مليار دولار في 10 أكتوبر 2025. وفقًا للتقارير، كان هذا الحدث نتيجة لعطل في أداء استعلام قاعدة بيانات بورصة بينانس، مما أدى إلى تأخير التحويلات وأخطاء في البيانات. اعترفت بينانس بوجود مشاكل تقنية خلال البيع على المكشوف، ودفعت تعويضات تزيد عن 283 مليون دولار للمستخدمين المتضررين.

قال هاسيب قريشي، الشريك الإداري في شركة Dragonfly، إن التصفية الجماعية في بينانس «لا يمكن إتمامها، لكن محرك التصفية لا يزال يعمل. هذا أدى إلى خسائر فادحة للمتداولين السوقيين، وعجز عن تعويض الخسائر». وأضاف أن انهيار أكتوبر 2025 لم «يدمر السوق بشكل دائم»، لكنه أشار إلى أن «على المتداولين السوقيين أن يحتاجوا وقتًا للانتعاش». تُظهر التحليلات أن آلية التصفية في بورصات العملات المشفرة «ليست مصممة لتكون مستقرة ذاتيًا مثل آليات التوقف المؤقت (الحدود) في الأسواق التقليدية»، وإنما تركز فقط على الحد من مخاطر الإفلاس إلى أقصى حد.

انحراف دلتا بنسبة 13% يكشف عن هلع المتداولين المحترفين

(المصدر: Laevitas)

لتحديد ما إذا كان المتداولون المحترفون قد تحولوا إلى التشاؤم بعد الانخفاض الحاد، يجب تقييم سوق خيارات البيتكوين. خلال فترات الضغط السوقي، يزداد الطلب على خيارات البيع (الخيارات البيعية)، مما يؤدي إلى تجاوز مؤشر انحراف دلتا 6% كحد محايد. الطلب المفرط على الحماية من الهبوط غالبًا ما يدل على نقص الثقة بين المتداولين الصاعدين.

يوم الأربعاء، وصل انحراف دلتا في خيارات البيتكوين إلى 13%، مما يوضح أن المتداولين المحترفين لا يعتقدون أن السعر قد قاع عند 72,100 دولار. هذا رقم متطرف، يتجاوز بكثير مستوى 6% المحايد، ويشير إلى أن الطلب على خيارات البيع يتجاوز الطلب على خيارات الشراء بمقدار الضعف. المتداولون المحترفون مستعدون لدفع علاوات عالية لشراء حماية من الهبوط، مما يعكس توقعاتهم بأن البيتكوين قد ينخفض أكثر ليصل إلى 65,000 أو حتى 60,000 دولار.

هذا الشك ينبع جزئيًا من المخاوف من أن صناعة التكنولوجيا قد تواجه منافسة متزايدة مع إطلاق Google وAMD لمعالجات الذكاء الاصطناعي المستقلة. الارتباط العالي بين البيتكوين والأسهم التقنية يعني أنه إذا استمرت خسائر ناسداك، فإن البيتكوين سيواجه صعوبة في التعافي بمفرده. أظهرت تقارير أرباح AMD يوم الثلاثاء أن أعمال شرائح الذكاء الاصطناعي لديها أداء أقل من المتوقع، مما أثار مخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي، حيث هبط ناسداك بأكثر من 3% في ذلك اليوم، وتراجع البيتكوين بالتزامن.

ثلاث إشارات رئيسية من سوق خيارات البيتكوين

انحراف دلتا 13%: زيادة الطلب على خيارات البيع، والمتداولون المحترفون لا يعتقدون أن القاع قد تم الوصول إليه

ارتفاع التقلب الضمني: السوق يتوقع زيادة في التقلبات خلال الأسابيع القادمة

عدم توازن بين خيارات البيع والشراء: حجم تداول خيارات البيع يتجاوز بكثير خيارات الشراء، مما يدل على توجه دفاعي

سبب آخر يزعج حاملي البيتكوين هو وجود شائعات غير موثوقة وغير مرتبطة، لا أساس لها من الصحة. أولاً، كانت هناك شائعة أن أحد عملاء Galaxy Digital يخطط لبيع بيتكوين بقيمة 9 مليارات دولار، بسبب مخاطر الحوسبة الكمومية. لكن، نفى مدير الأبحاث في Galaxy، أليكس ثورن، هذه الشائعات يوم الثلاثاء على منصة X. ثانيًا، هناك تكهنات حول قدرة بينانس على الدفع، حيث تعرضت البورصة لعطل تقني يوم الثلاثاء أدى إلى توقف مؤقت لوظيفة السحب، مما أثار مخاوف بشأن قدرتها على الدفع. تظهر المؤشرات على السلسلة أن ودائع البيتكوين في بينانس لا تزال مستقرة نسبيًا.

خط الدعم عند 68,400 دولار واحتمالية الارتداد المزدوج

المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 أسبوع عند حوالي 68,400 دولار، لا يزال يمثل مستوى دعم رئيسي. لطالما لعب هذا المتوسط دور «الخط الأخير» في تاريخ البيتكوين، حيث دعم السوق خلال انهيار مارس 2020 بعد جائحة كورونا، وأيضًا بعد انهيار لونا في 2022. إذا كان هذا الدعم فعالًا مرة أخرى، فسيؤكد موثوقيته كخط فاصل طويل الأمد للاتجاه. الاختراق أسفله قد يفتح المجال نحو هبوط إلى 60,000 أو حتى 50,000 دولار، ويدخل السوق في مرحلة سوق هابطة عميقة.

أما مستوى المقاومة، فهو استعادة مستوى 83,598 دولار (الذي كان دعمًا سابقًا وتحول إلى مقاومة)، وهو ضروري لنفي الاتجاه الهبوطي الحالي. هذا السعر هو نقطة الاختراق الرئيسية لبداية سوق صاعدة في عام 2024، وقد أصبح الآن مقاومة مهمة. الاختراق يتطلب تدفقات نقدية إيجابية لصناديق ETF البيتكوين، وارتداد للأسهم التقنية، وتحسن البيئة الكلية.

مؤشر القوة النسبية (RSI) عند حوالي 30، في حالة تشبع بيع. قد يشير ذلك إلى اقتراب انتعاش، لكن المتداولين المتمرسين يراقبون الانحراف في RSI قبل تحديد القاع. إذا هبط RSI إلى أقل من 25 ثم عاد للارتفاع، مع زيادة حجم التداول وتباطؤ تدفقات ETF، فسيكون ذلك إشارة شراء أكثر موثوقية. الاعتماد فقط على حالة التشبع في البيع يمثل مخاطرة عالية.

نظرًا لعدم اليقين في الاتجاهات الاقتصادية الكلية الحالية، يختار العديد من المتداولين الخروج من سوق العملات المشفرة. هذا التحول يجعل من الصعب التنبؤ بما إذا كانت تدفقات صناديق ETF البيتكوين ستستمر في النزول وتضغط على السعر. تدفقات ETF خلال 12 يوم، وبيانات المشتقات، وتزامن سوق العملات المشفرة مع الأسهم التقنية، كلها تشير إلى أن المتداولين سيستمرون في تقليل تعرضهم للأصول عالية المخاطر.

إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى إخلاء المسؤولية.