مدير الاستثمار في Bitwise يرسم تسع روايات للعملات المشفرة للدورة القادمة

• يقول هوجان إن سوق العملات الرقمية دخلت شتاءً مطولاً في يناير 2025، حيث انخفضت بيتكوين بنسبة 39% وإيثيريوم بنسبة 53% من أعلى مستويات الدورة.

• يرى أن هناك محركات جديدة للدورة القادمة في إيرادات البلوكشين، والتمويل المدفوع بالذكاء الاصطناعي، والعملة المستقرة التي تتوسع من مليارات إلى تريليونات.

• يشكل الاعتماد المؤسسي، والتنظيم، وتوكنة الأصول، ونمو التمويل اللامركزي، وتركيز إيثيريوم المتجدد، المرحلة التالية للسوق.

لا تزال أسواق العملات الرقمية تحت ضغط، ومع ذلك فإن مواضيع جديدة تتشكل بالفعل، وفقًا لمدير الاستثمار في Bitwise مات هوجان. في تعليق حديث نُشر علنًا في أواخر يناير 2026، وضع هوجان تسع روايات يعتقد أنها قد تشكل الدورة السوقية القادمة. تأتي ملاحظاته في وقت لا تزال فيه الأسعار أقل بكثير من الذروات السابقة ويعيد المستثمرون تقييم المحركات طويلة الأمد بعد فترة هبوط مطولة.

يقول هوجان إن شتاء العملات الرقمية بدأ قبل أن يُعتقد

قبل أن يوضح المواضيع المستقبلية، تناول هوجان ظروف السوق الحالية. وفقًا لهوجان، دخل سوق العملات الرقمية في شتاء مستدام بدأ في يناير 2025. وقال إن الانخفاض حدث تدريجيًا عبر الأسواق العالمية.

وأشار هوجان إلى أن بيتكوين انخفضت حوالي 39% من أعلى مستوى لها في أكتوبر 2025، بينما هبطت إيثيريوم بنحو 53% خلال نفس الفترة. وانخفضت العديد من الأصول الرقمية الأخرى أكثر من ذلك.

قال هوجان إن انخفاض الأسعار، وتفكيك الرافعة المالية، وجني الأرباح، كانت وراء الانحدار. وقارن النمط بأسواق الدب السابقة في 2018 و2022. واستند في تقييمه إلى بيانات الأسعار، وتدفقات الصناديق المتداولة، وسلوك المستثمرين.

الإيرادات، والذكاء الاصطناعي، والعملات المستقرة تقود المواضيع الناشئة

نظرة مستقبلية، حدد هوجان عدة روايات تكتسب الاهتمام. أولاً، أشار إلى توليد الإيرادات. وفقًا لبيانات Blockworks التي أوردها هوجان، تولد سلاسل الكتل بين 7 و8 مليارات دولار سنويًا. وقال إن هذا الرقم قد يصل إلى مئات المليارات مع توسع الاعتماد.

بعد ذلك، أبرز هوجان التمويل المدفوع بالذكاء الاصطناعي، أو AiFi. وقال إن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيعتمدون على العملات الرقمية، والعملات المستقرة، والتمويل اللامركزي بدلاً من الحسابات البنكية. وأشار أيضًا إلى رأي رالف داليو بأن تدهور العملات الورقية قد يزيد الطلب على الأصول الصلبة، بما في ذلك البيتكوين.

كما استشهد هوجان بتعليقات وزير الخزانة سكوت بيسنت حول العملات المستقرة. وأشار إلى أن أصول العملات المستقرة توقفت عند حوالي 300 مليار دولار، لكنها قد تنمو إلى تريليونات مع شبكات الدفع العالمية.

التركيز على المؤسسات، والتنظيم، وتوكنة الأصول

لا يزال الاعتماد المؤسسي موضوعًا رئيسيًا آخر، قال هوجان. ووصفه بأنه اتجاه يستمر لعقد من الزمن يقاس بالتريليونات، وليس دورة قصيرة الأمد.

كما أشار إلى التقدم التنظيمي. وقال إن الفوائد من قواعد أوضح لا تزال في المستقبل، مع أن قانون العبقرية لن يدخل حيز التنفيذ حتى يناير 2027. وأضاف أن الأطر الأوضح قد تسرع الاستثمار والاعتماد.

كما كانت التوكنة موضوعًا بارزًا. وأشار هوجان إلى أن حوالي 20 مليار دولار من الأصول فقط تم توكنتها اليوم، مقارنة بتريليونات عبر الأسهم، والسندات، والعقارات.

وأخيرًا، ذكر هوجان نمو التمويل اللامركزي وتركيز إيثيريوم المتجدد تحت قيادة فيتاليك بوتيرين، واصفًا اللحظة بأنها نقطة تحول للشبكة.