صعوبة تعدين البيتكوين تنخفض بنسبة 11%! الإنتاج اليومي ينخفض بنسبة 60% مما يسبب هروب كبير للعمال المناجم

انخفضت صعوبة تعدين البيتكوين بنسبة 11٪، وهو أكبر انخفاض خلال 5 سنوات، من 141.6 تريليون إلى 125.86 تريبون، كما انخفضت الإيرادات لكل P من معدل التجزئة إلى النصف من 70 دولارا إلى 35 دولارا. تسببت انقطاعات الكهرباء في تكساس في انخفاض الإنتاج اليومي للعمال المدرجين بأكثر من 60٪، وارتفعت أسعار أسهم شركات التعدين مثل Bitfarms مع تحولها إلى مراكز بيانات تعتمد على الذكاء الاصطناعي.

الأزمة الوجودية وراء الانخفاض الحاد في صعوبة تعدين البيتكوين

صعوبة تعدين البيتكوين هي المؤشر الأساسي لآلية التعديل التلقائي للشبكة، والتي تعادل “مقبض ضبط الصعوبة”، بهدف السماح للشبكة بأكملها بتعدين كتلة جديدة كل 10 دقائق، ليس بسرعة كبيرة أو بطيئة جدا. يتم تعديل هذا المقبض مرة كل أسبوعين تقريبا (كل 2,016 كتلة بالضبط)، ويتم تحديد مستوى الصعوبة بناء على قوة الحوسبة للشبكة بأكملها. إذا كانت هناك قوة حوسبة أكبر، سيكون من الصعب التكيف، وإذا كانت قوة الحوسبة أقل، فسيكون الأمر بسيطا.

وفقا لأحدث البيانات من منصة بيانات البلوكشين، انخفضت صعوبة تعدين البيتكوين مباشرة من 141.6 تريليون إلى 125.86 تريليون في هذا التعديل، بانخفاض قدره 11٪. وهذا هو أكبر انخفاض منفرد منذ حملة الصين واسعة النطاق على صناعة التعدين في يوليو 2021. في ذلك الوقت، حظرت الحكومة الصينية تعدين البيتكوين تماما، مما تسبب في تلاشي قوة الحوسبة للشبكة بأكثر من 50٪ خلال بضعة أسابيع، كما شهدت صعوبة التعدين انخفاضا تاريخيا. الآن هناك انخفاض مزدوج الرقم، مما يعني أن عددا كبيرا من آلات التعدين توقفت عن العمل.

الدلالة وراء ذلك واضحة جدا: العديد من آلات التعدين توقفت عن العمل. وهذا يعادل 100 آلة تعمل سابقا، لكن الآن قد يتبقى 70 جهازا، وقد تقلص عدد آلات التعدين على الشبكة بأكملها بشكل كبير. من الناحية الاقتصادية، قرارات إغلاق عمال المناجم هي نتيجة حسابات عقلانية للتكلفة والفائدة. عندما يكون دخل التعدين أقل من فاتورة الكهرباء وتكاليف التشغيل، فإن الاستمرار في التشغيل سيزيد الخسارة فقط، والاختيار العقلاني هو إيقاف الخسارة فورا.

تم تخفيض أرباح البيتكوين لكل معدل التجزئة P (بيتاهاش، أي 1,000 تريليون هاش في الثانية) من المستوى الأقصى 70 دولارا إلى 35 دولارا، وهي بيانات توضح بوضوح انهيار ربحية المعدنين. بالنسبة للعمال الذين يستخدمون منصات تعدين قديمة (مثل سلسلتي S9 وS17)، قد تغطي إيرادات 35 دولارا لكل نقطة فاتورة الكهرباء فقط، وبعد خصم إيجار الموقع وتكاليف العمالة واستهلاك المعدات، يتحول الربح الفعلي إلى سلبي. وهذا يفسر سبب اختيار عدد كبير من عمال التعدين الخروج بنشاط من السوق.

هناك ثلاثة أسباب مباشرة لانخفاض صعوبة تعدين البيتكوين بشكل حاد

انخفض السعر بشكل حاد وضغط الأرباحانخفضت قيمة البيتكوين من 126,000 دولار إلى 60,000 دولار، وانخفضت إيرادات التعدين إلى النصف

عاصفة ثلجية في تكساس تقطع انقطاعات الكهرباء: يتطلب مشغل شبكة الكهرباء من المنجم إعطاء الأولوية لضمان استهلاك السكان للكهرباء وإيقاف التشغيل القسري

تم التخلص من آلات التعدين القديمة: آلات التعدين ذات نسبة كفاءة الطاقة الضعيفة غير مربحة بأسعار العملة المنخفضة وتجبر على التقاعد الدائم

هذه الموجة من الإغلاقات واسعة النطاق لها تأثير محدود نسبيا على أمان شبكة البيتكوين. حتى لو انخفض معدل التجزئة، لا تزال شبكة البيتكوين تمتلك ما يكفي من العقد اللامركزية لضمان الأمان. ومع ذلك، بالنسبة للمنجمين الأفراد، كانت لعبة بقاء قاسية على قيد الحياة.

كانت عاصفة تكساس الثلجية القشة التي قصمت ظهر البعير التي قصمت ظهر البعير

بالإضافة إلى العامل الهيكلي لانهيار أسعار البيتكوين، أصبحت العاصفة الشتوية القوية في الولايات المتحدة كارثة طبيعية تزيد الأمور سوءا. تكساس، على وجه الخصوص، هي موطن أكبر صناعة تعدين بيتكوين في الولايات المتحدة، حيث تبلغ حوالي 30٪ من معدل التجزئة للبيتكوين في البلاد. السبب في أن تكساس تعتبر مكة لعمال المناجم هو الهيكل الفريد لسوق الكهرباء فيها: أسعار الكهرباء المنخفضة نسبيا والسماح للمستخدمين بالجملة بتوقيع اتفاقيات استجابة مرنة للطلب مع شركات الكهرباء.

ومع ذلك، غيرت عاصفة شتوية قوية في فبراير 2026 هذا التوازن تماما. أدت درجات الحرارة المنخفضة جدا إلى زيادة الطلب على الكهرباء بين السكان، بينما تم إغلاق بعض منشآت توليد الكهرباء بسبب التجمد، مما وضع ضغطا غير مسبوق على شبكة الكهرباء. أصدر مشغل شبكة الكهرباء في تكساس (ERCOT) طلب تقييد كهربائي عاجل، يلزم المنازل الصناعية والتجارية الكبيرة بتقليل استهلاك الكهرباء وإعطاء الأولوية لضمان احتياجات السكان للتدفئة.

مزارع تعدين البيتكوين، كواحدة من أكبر مستخدمي الكهرباء الصناعية، أصبحت أول دفعة من الأهداف يتم تقليصها. وفقا لاتفاقية الاستجابة للطلب، يجب على المناجم التعاون مع الإغلاقات في حال حدوث حالة طوارئ في الشبكة مقابل أسعار الكهرباء التفضيلية المعتادة. تفيد هذه الآلية عمال المناجم عندما تكون الطاقة وفيرة لكنها تصبح ضربة قاتلة في الطقس القاسي. اضطرت شركات التعدين المدرجة مثل Riot Platforms وMarathon Digital إلى تقليل قدرة الإنتاج بشكل كبير، حيث تراجعت بعض الشركات بأكثر من 60٪ في إنتاج البيتكوين اليومي.

ماذا يعني هذا الانخفاض بنسبة 60٪ في الإنتاج؟ افترض أن شركة تعدين أنتجت في الأصل 10 بيتكوين يوميا، لكنها الآن لا تستطيع إنتاج 4 فقط. وبسعر 60,000 دولار الحالي، انخفضت الإيرادات اليومية من 600,000 دولار إلى 240,000 دولار، بخسارة قدرها 360,000 دولار. لم تنخفض التكاليف الثابتة مثل فواتير الكهرباء، والعمالة، وإيجار المكان، وتوسعت الخسائر بسرعة في هذا الوضع. والأكثر خطورة هو أنه خلال العاصفة الثلجية، لا يستطيع المنجم فقط إنتاج البيتكوين، بل يتحمل أيضا تكاليف استهلاك الطاقة وصيانة المعدات الاحتياطية.

يسلط حادث عاصفة الثلج في تكساس الضوء على مخاطر التركيز الجغرافي لصناعة تعدين البيتكوين. عندما تتركز كمية كبيرة من قوة الحوسبة في منطقة واحدة، يمكن أن يكون للكوارث الطبيعية أو تغييرات السياسات أو أعطال الشبكة في تلك المنطقة تأثير منهجي على قوة الحوسبة في الشبكة بأكملها. بعد هذا الحادث، من المتوقع أن تعيد المزيد من شركات التعدين تقييم استراتيجيات التنويع الجغرافي الخاصة بها وتوزع قوة الحوسبة على عدة دول ومناطق لتقليل خطر نقاط الفشل الفردية.

ذكاء اصطناعي لتحويل المعدن: قالب نجاح Bitfarms

في مواجهة المعضلة المزدوجة: انخفاض صعوبة تعدين البيتكوين وانهيار الربحية، اختار بعض المعدنين البديهة تحولا استراتيجيا: تحويل منشآت التعدين إلى مراكز بيانات ذكاء اصطناعي. هذا التحول ليس بعيد الاحتمال، حيث أن تعدين البيتكوين والحوسبة الذكية لهما درجة عالية من التداخل على مستوى البنية التحتية – كلاهما يتطلب كميات كبيرة من الطاقة، وأنظمة التبريد، ومعدات الحوسبة عالية الأداء.

تعد Bitfarms المثال الأكثر نجاحا لهذا الاتجاه التحولي. أعلنت الشركة المعروفة المدرجة مباشرة أنها لن تركز بعد الآن على أعمال تعدين البيتكوين وستتحول بالكامل إلى مشغل مركز بيانات ذكاء اصطناعي. بمجرد صدور الخبر، ارتفع سعر سهم الشركة بأكثر من 40٪ في يوم واحد، مما زاد من قيمتها السوقية بمئات الملايين من الدولارات. يظهر هذا رد الفعل في السوق بوضوح أن المستثمرين يعتقدون أن قطاع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي له مستقبل يتجاوز تعدين البيتكوين بكثير.

لماذا التحول إلى الذكاء الاصطناعي؟ الآن تتنافس شركات التكنولوجيا الكبرى على قوة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، وتحتاج شركات ضخمة مثل OpenAI وGoogle وMeta إلى قوة حوسبة ضخمة من وحدات معالجة الرسومات لتدريب نماذج اللغة الكبيرة وتشغيل خدمات الاستدلال بالذكاء الاصطناعي. هذه الشركات مستعدة لتوقيع عقود طويلة الأمد بأسعار مستقرة وهوامش ربح عالية. على النقيض من ذلك، يعتمد دخل تعدين البيتكوين بالكامل على تقلبات أسعار العملات، وقد يخسر المال لعدة أشهر في السوق الهابطة. يوفر تأجير قوة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي تدفقا نقديا متوقعا وهو أكثر ودية للأداء المالي للشركات المدرجة.

من منظور التحول التكنولوجي، لا يمكن استخدام آلات التعدين ASIC المستخدمة في تعدين البيتكوين مباشرة للحوسبة بالذكاء الاصطناعي، لكن البنية التحتية للطاقة، ونظام التبريد، واتصال الشبكة، ومساحة الموقع في مزرعة التعدين يمكن إعادة استخدامها. شركات التعدين تحتاج فقط إلى استبدال آلات التعدين ASIC بخوادم GPU لترقية مزارع تعدين البيتكوين إلى مراكز بيانات ذكاء اصطناعي. تكلفة مثل هذا التحديث أقل بكثير من بناء مركز بيانات جديد من الصفر.

ومع ذلك، ليست كل شركات التعدين قادرة على التحول بنجاح. تتطلب عمليات مراكز البيانات بالذكاء الاصطناعي فرقا تقنية متنوعة، وعلاقات مع العملاء، ونماذج أعمال. تعدين البيتكوين هو في الأساس إنتاج سلعي، بينما تأجير قوة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي هو صناعة خدمات تتطلب التواصل الوثيق مع العملاء، والدعم الفني، ومستويات الخدمة. قد تخسر شركات التعدين التي تفتقر لهذه القدرات المنافسة في السوق حتى لو اكتمل تعديل الأجهزة.

ضغط بيع المعدنين وحكم البيتكوين القاعي

تظهر التجربة التاريخية أنه في كل مرة تنخفض فيها صعوبة تعدين البيتكوين بشكل كبير، فهذا يعني أساسا أن المعدنين يغادرون السوق على نطاق واسع. قبل أن يغادر هؤلاء المعدنون السوق، سيبيعون البيتكوين الذي يستخرجون منه لتغطية تكاليف التشغيل مثل فواتير الكهرباء ورسوم الصيانة. هذا البيع السلبي يمكن أن يخلق ضغطا قصير الأجل على السوق، لكنه أيضا أحد الإشارات التي تشير إلى أن السوق قد يصل إلى القاع.

منطقيا، تمثل عمليات بيع التعدين آخر “بيع ضروري” للرحيل. المعدنون، على عكس المستثمرين، لا يملكون رفاهية الاحتفاظ بعملاتهم لفترة طويلة وانتظار الارتفاع، حيث توجد تكاليف تشغيلية فعلية يجب دفعها يوميا. عندما يغلق العمالة ويفرغون مخزونهم بسبب عدم الربحية، يبلغ ضغط البيع الإلزامي في السوق ذروته. بمجرد امتصاص هذا البيع، سيفتقر السوق إلى بائعين جدد، مما يسهل على الأسعار أن تصل إلى أدنى حد.

توفر البيانات على السلسلة أدلة للتحقق. يمكن لمراقبة تدفقات البيتكوين الخارجة من عناوين تجمعات التعدين أن تحدد الحجم الفعلي لعمليات بيع المعدنين. إذا استمر التدفق الخارجي في البقاء مرتفعا بعد خفض الصعوبة، فهذا يعني أن البيع مستمر وأن القاع لم يتشكل بعد. وعلى العكس، إذا بدأت التدفقات الخارجة في الانخفاض بعد بضعة أسابيع، إلى جانب انخفاض احتياطيات البورصة، فهذا يشير إلى أن ضغط البيع قد تم تحريره بالكامل.

بالإضافة إلى ذلك، عادة ما يبلغ مؤشر استسلام المناجم ذروته عندما يتم خفض الصعوبة بشكل كبير. يأخذ هذا المؤشر في الاعتبار أرباح المعدنين، وتغيرات معدل التجزئة، وتحركات الأسعار، وعندما يصل إلى أقصى الحدود التاريخية، غالبا ما يمثل المرحلة النهائية من سوق هابطة. رافق ذروة استسلام عمال المناجم في ديسمبر 2018 ونوفمبر 2022 مع انخفاض في السعر وارتدادات في الأشهر التالية.

ومع ذلك، لا ينبغي للمستثمرين تفسير تقليل صعوبة تعدين البيتكوين على أنه إشارة شراء. من انخفاض الصعوبة إلى الحد الأدنى للسعر، عادة ما يستغرق الأمر أسابيع أو حتى شهور. وفي هذه العملية، قد يؤدي استمرار البيع من قبل عمال المناجم، وانهيار ثقة السوق، وصدمات إضافية من البيئة الكلية إلى المزيد من انخفاض الأسعار. فقط عندما تظهر عدة مؤشرات قاع في نفس الوقت يمكن تأكيد القاع نسبيا.