مؤسس Chainlink يتحدث عن أن هذا السوق الهابط مختلف، CryptoQuant يضع حدًا لطموحات: بيتكوين لا ترتفع أكثر
مع دخول سوق التشفير في سوق هابطة، ظهرت خلافات داخل الصناعة حول تفسير الدورة الحالية. يعتقد سيرجي نازاروف، المؤسس المشارك لـ Chainlink، أن الانخفاض الحالي يظهر نضوج ومرونة الهيكل الصناعي؛ بينما يقول Ki Young Ju، المدير التنفيذي لـ CryptoQuant، بصراحة، على الرغم من تدفق الأموال المستمر، لا تزال البيتكوين في مرحلة “صعوبة في الارتفاع”.
سوق هابطة بدون انفجارات: مؤسس Chainlink يشير إلى استقرار صناعة التشفير
قال نازاروف مؤخرًا على منصة X إن التراجع في سوق التشفير هذه المرة يختلف جوهريًا عن الأسواق الهابطة السابقة. مقارنة بانهيار FTX في 2022، والانفجارات المتتالية لمنصات الإقراض المشفرة التي أدت إلى مخاطر نظامية، لم يشهد هذا الانخفاض انهيارات كبيرة للمؤسسات:
الدورات السوقية طبيعية، لكن المهم هو مدى تقدم الصناعة من خلال هذه الدورات.
من وجهة نظره، عدم حدوث أخطاء كبيرة في إدارة المخاطر أو أزمات السيولة، يدل على أن صناعة التشفير تطورت على مستوى البنية التحتية وإدارة المخاطر، مما يسمح لها بالعمل بثبات رغم تقلبات الأسعار.
(هل وصلت ابتكارات Web3 إلى سقفها؟ من التوكني إلى أسواق التمويل، أين تكمن قيمة العملات الرقمية في المستقبل؟)
RWA والعقود الدائمة على السلسلة تبرز في السوق الهابطة: انخفاض الأسعار لا يمنع التوسع
أوضح نازاروف أن توكنيزة الأصول الواقعية (RWA) ونمو حجم العقود الدائمة على السلسلة لم يتوقفا مع تراجع سوق التشفير. وفقًا لبيانات RWA.xyz، زادت القيمة الإجمالية للأصول على السلسلة بنسبة حوالي 300% خلال العام الماضي. ويعتقد أن هذا يدل على أن RWA تمتلك فائدة وطلب حقيقيين يتسمان بالاستقلالية عن تقلبات السوق.
ومع ذلك، لا تزال قيمة توكن LINK، وهي أساس بنية Chainlink التحتية، منخفضة على المدى الطويل، مما يبرز الفجوة بين الأساسيات وتقييم السوق.
(نظرة على مستقبل البيتكوين من خلال تحديد موقعها: مهمة ثورة BTC انتهت، ورأس المال يتجه نحو الأصول المتمتعة بالتوكني)
تدفق الأموال غير مجدي؟ CryptoQuant: البيتكوين حالياً “صعب رفع السعر”
من ناحية أخرى، تناول Ki Young Ju التغيرات في السيولة والقيمة السوقية، وقدم تقييمًا أكثر تحفظًا للأداء السعري على المدى القصير. أشار إلى أن تدفق حوالي 100 مليار دولار من الأموال في 2024 يمكن أن يوسع قيمة سوق البيتكوين إلى حوالي 260 مليار دولار؛ لكن بحلول 2025، مع تدفق أكثر من 300 مليار دولار، تنكمش القيمة السوقية بنحو 100 مليار دولار.
يعتقد أن الضغوط البيعية الحالية في السوق ثقيلة جدًا، وتُعادل تمامًا تأثير التدفقات الجديدة، مما يجعل “تأثير المضاعف” السابق للبيتكوين غير فعال مؤقتًا، ويصعب على الشركات الاحتياطية الكبرى أو المؤسسات الكبيرة دفع السعر للأعلى.
عندما ينفصل سعر العملة عن الأساسيات، يحدث سوق غير متوازن
لطالما أظهر سوق التشفير ظاهرة واضحة تتمثل في انفصاله عن الأساسيات. من ناحية، تستمر RWA، والمشتقات على السلسلة، والبنية التحتية في التقدم، مما يشير إلى أن صناعة التشفير التي تفتقر إلى روايات كبيرة تتجه نحو تطور يشبه المالية التقليدية؛ ومن ناحية أخرى، يظل السعر محدودًا بسبب الضغوط البيعية طويلة الأمد الناتجة عن تقليل الرافعة المالية، وفتح الأقفال، وجني الأرباح، مما يصعب عكس التقييم الحقيقي.
بعبارة أخرى، على الرغم من أن السوق الهابط الحالي لم يظهر علامات تراجع صناعي، إلا أن السوق يذكر المستثمرين أن النضوج الهيكلي وارتفاع الأسعار لا يتزامنان بالضرورة.
هذه المقالة، مؤسس Chainlink يتحدث عن أن هذه السوق الهابطة مختلفة، وCryptoQuant يصف الأمر بأنه لا يمكن للبيتكوين أن ترتفع، نُشرت أولاً على أخبار السلسلة ABMedia.