تراجع الميمات، وتبريد السرد: فقدان مستوى 80 دولارًا، هل انتهت دورة أرباح سولانا؟

مقالة من كتابة: ماه، فورسايت نيوز

واحدة من أنجح الشبكات العامة، سولانا، تواجه أيضًا فترة شتاء.

منذ انهيار السوق في 5 فبراير، انخفضت قيمة رمز سولانا SOL إلى 67 دولارًا، مسجلة أدنى مستوى لها منذ ديسمبر 2023، وحتى الآن، يبلغ سعر SOL الأخير 80 دولارًا، بانخفاض قدره 3.57% خلال 24 ساعة. من خلال التحليل الشهري، استمر انخفاض SOL منذ أعلى مستوى له في أكتوبر 2025 لمدة خمسة أشهر متتالية، حيث بلغ أكبر انخفاض أكثر من 71%. وأشهر رموز NFT في هذا النظام البيئي، Mad Lads، انخفض سعرها إلى 22 SOL، أي حوالي 1760 دولار، بينما كانت قيمتها في ذروتها تتجاوز 40 ألف دولار.

عند استعراض دورة السوق الصاعدة، ارتفع سعر SOL من أدنى مستوى عند 8 دولارات إلى 295 دولارًا، مما جعله من بين الشبكات العامة الأكثر أداءً، ومع انفجار مسار Meme، حتى أن الرئيس الأمريكي السابق ترامب اختار إصدار رمزه على شبكة سولانا، وحقق العديد من قصص الثروة خلال تلك الفترة.

لكن، عندما بدأ السوق في التحول إلى الاتجاه الهابط، وانخفضت أسعار العملات، وتقلصت قيمة TVL، وتراجع حجم التداول على الشبكة، وتوقف عجلة النمو، واجهت سولانا العديد من المشاكل الخاصة بها.

نهاية موجة Meme

في هذه الدورة، بدأت موجة Meme مع سولانا، من نهاية عام 2024 إلى بداية 2025، حيث أطلقت منصة Pump.fun “صيف Meme” على سولانا، وارتفع عدد الرموز الجديدة يوميًا إلى أكثر من عشرة آلاف، وتجاوز حجم التداول ذروته 6 مليارات دولار. ارتفعت قيمة رموز Meme مثل Dogwifhat و Bonk بشكل كبير، مما أدى إلى ذروة النشاط على سولانا. وبلغت ذروتها مع إصدار ترامب لرمزه TRUMP، محققة أعلى سعر تاريخي عند 295 دولارًا. لكن مع تزايد عمليات الاحتيال وفقدان تأثير الثروة، بدأ تبريد موجة Meme منذ منتصف 2025، حيث انخفضت معدلات نجاح العديد من المشاريع إلى أقل من 2%، وبدأت الأموال تتجه للخروج.

تُظهر بيانات Defilama أن منصة pump.fun شهدت خلال شهور قبل وبعد عام 2025 أعلى حجم تداول في تاريخها. حيث تجاوز حجم التداول الأسبوعي مرتين 3 مليارات دولار، ثم بدأ في الانخفاض التدريجي، وفي بداية 2026، ظل حجم التداول حول 500 مليون دولار، أي حوالي سدس ذروته.

وفي الوقت نفسه، انتقلت بعض حركة Meme إلى شبكة BNB. حيث شهدت BNB Chain ظهورًا سريعًا عبر منصة Four.Meme، وفي النصف الثاني من 2025، أطلقت رموز Meme ذات طابع صيني مثل “حياة بينانس” و"لقد جئت"، مما أثار موجة FOMO، وارتفعت قيمة رموز Meme على BNB Chain من الصفر تقريبًا إلى مئات الملايين من الدولارات، مع حجم تداول يومي بلغ 460 مليون دولار. بالمقابل، لا تزال قيمة رموز Meme على سولانا تتجاوز عدة مليارات من الدولارات، لكنها توقفت عن النمو، وانخفضت العديد من المشاريع بنسبة تزيد عن 95% من ذروتها.

في أكتوبر 2025، حلت BNB Chain محل سولانا في قائمة الترندات الخاصة بـ Meme، مع تدفق واضح للأموال: عندما شهدت BNB Chain ارتفاعًا حادًا في Meme، تراجعت أموال سولانا؛ وبعد تراجع BNB Chain، عادت بعض الأموال، لكن الزخم ضعف. بالإضافة إلى ذلك، ساهم شخصية CZ/He Yi في زيادة التأثير على BNB Chain على المدى القصير، بينما منصة Pump.fun على سولانا، رغم أنها كانت سباقة، إلا أنها ضعفت بسبب نقص الرواية وغياب التمويل الإضافي.

انتهاء موجة Meme يعني تراجع الطلب على رموز الشبكة العامة أيضًا.

تراجع رواية الشبكة العامة

علاوة على ذلك، فإن تراجع الرواية العامة بشكل عام زاد من ضعف خطة توسع نظام سولانا البيئي. بين 2025 و2026، تراجع سوق العملات المشفرة من مرحلة الرفع المالي المفرط والروايات المبالغ فيها، حيث تلاشت روايات ضعيفة مثل رموز المشاهير وموجة Meme بسرعة، وتحول التركيز إلى مجالات أكثر عملية ودعمًا من المؤسسات. كانت رواية “شبكة عالية السرعة” لسولانا تجذب المطورين، لكن مع دخول السوق إلى “منطقة القيمة العميقة”، أصبح المستثمرون يفضلون الأصول الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم التي تعتبر “ذهب رقمي” أو “طبقة التسوية”، مما أدى إلى استمرار السوق الهابط وتزايد تدفق الأموال خارج سولانا.

هذا التعبير عن ضعف الرواية يعكس تحول المنافسة بين الشبكات من مجرد مقارنة TPS إلى نضج النظام البيئي وقدرته على التكيف مع التنظيم، حيث تم تقليل مزايا سولانا السابقة من حيث TPS والبيئة. سواء في مجال Meme أو الحوافز عبر عمليات التوزيع المجاني، أصبح جذب المستخدمين الجدد أقل فاعلية.

وفي الوقت نفسه، زادت سرعة شبكة إيثيريوم بشكل ملحوظ، مما قلل من ميزتها الأساسية. عبر ترقية Fusaka في 2025، زادت سعة البيانات من 3 إلى 6-9 وحدات، وأدخلت آلية PeerDAS، مما خفض بشكل كبير رسوم المعاملات وزاد من القدرة على المعالجة، وارتفعت حجم التداول وعدد العناوين النشطة، مما أعاد إحياء الشبكة.

تشير البيانات إلى أن حجم تداول DEX على إيثيريوم ارتفع بشكل ملحوظ في نهاية 2025. ومع دخول 2026، ستُحقق ترقية Glamsterdam معالجة متوازية شبه مثالية، مما يسرع التحقق من الكتل ويخفض الرسوم، ويجعل الشبكة أكثر قربًا من مستوى “نظام التشغيل”. هذه التحسينات جعلت TPS وتكاليف إيثيريوم تقترب من مستوى سولانا، مع الحفاظ على أمان ولامركزية أعلى، مما يقلل من حاجة المستخدمين للتحول إلى سولانا.

كما أن المنافس الصاعد، Base، ينمو بسرعة، خاصة مع رموز الذكاء الاصطناعي التي تجذب العديد من المستخدمين. وفقًا لبيانات DefiLlama، لا تزال قيمة TVL على المنصة عند مستوى مرتفع يبلغ 40 مليار دولار.

في ظل موجة التوكنات، تركز الأصول الرقمية RWA بشكل أكبر على إيثيريوم، مما يزيد من تهميش نظام سولانا البيئي. حتى 12 فبراير 2026، تظهر بيانات rwa.xyz أن أصول RWA على إيثيريوم تبلغ 149 مليار دولار، بينما على سولانا فقط 17 مليار دولار، مع فارق كبير. تؤكد اتجاهات توكن RWA على الاستقرار والامتثال، وميزة إيثيريوم تجعل من الصعب على سولانا المنافسة.

شراء خزائن الأصول الرقمية لم يعوض ضغط السوق الهابط

من منظور خزائن الأصول الرقمية (DAT)، في عام 2025، كانت ظاهرة DAT شائعة، حيث استثمرت العديد من الشركات العامة مثل Forward Industries وUpexi وSharps Technology بكميات كبيرة من خلال التمويل الخاص أو إصدار الديون، لشراء SOL كأصول خزينة.

مع دخول 2026، ومع انخفاض سعر SOL من ذروته عند 200 دولار في 2025 إلى حوالي 80 دولارًا، تراجعت قيمة هذه الشركات بشكل كبير، فمثلًا، كانت شركة Forward Industries قد أنفقت 1.58 مليار دولار لشراء SOL، والآن تقدر قيمتها بـ 555 مليون دولار فقط، مما أدى إلى تراجع ثقة المستثمرين.

بالإضافة إلى ذلك، تراجع نشاط شراء DAT، وتباطأت الشركات الجديدة في الانضمام، وعلى الرغم من أن عمليات شراء SOL المبكرة أدت إلى تقليل العرض المتداول، إلا أنها لم تكن كافية لمواجهة ضغط السوق الهابط الكلي.

كما أن أسعار البيتكوين والإيثيريوم شهدت أيضًا انخفاضات كبيرة خلال الأشهر الأخيرة من السوق الهابط، حيث انخفضت BTC من 126 ألف دولار إلى حوالي 67 ألف دولار، وETH من 4900 دولار إلى 2000 دولار حاليًا.

في يناير 2026، غرد مؤسس سولانا، تولي، باللغة الصينية على منصة X، يسأل: “ما هو أكبر تحدي تواجهه سولانا الآن؟” وتنوعت الردود والتعليقات، من بينها: عدم وجود بورصات مباشرة، وقلة وعي المستخدمين بغير Meme من المنتجات والنظام البيئي، وغيرها.

ربما ستجد سولانا طريقها للحل.