باحثو الاحتياطي الفيدرالي يقترحون فئة أصول مشفرة منفصلة لقواعد هامش المشتقات

يقترح باحثو الاحتياطي الفيدرالي تصنيف العملات الرقمية كفئة أصول منفصلة لقواعد الهامش للمشتقات.

تذكر الدراسة أن نماذج الهامش الحالية لا تلتقط تقلبات العملات الرقمية والضغوط السوقية المفاجئة.

يقترح المقترح تقسيم العملات المستقرة والرموز العائمة لتحسين قياس مخاطر العملات الرقمية.

اقترح باحثو الاحتياطي الفيدرالي تصنيف العملات الرقمية كفئة أصول منفصلة لقواعد الهامش للمشتقات. ظهر المقترح في ورقة محدثة في 12 فبراير. تستعرض الدراسة كيفية حساب الشركات للهامش لمخاطر العملات الرقمية في أسواق المشتقات غير المقفلة. وتركز على الإطار الذي تستخدمه جمعية المبادلات والمشتقات الدولية.

يقترح الاحتياطي الفيدرالي تصنيف العملات الرقمية كفئة أصول منفصلة للمشتقات

يقترح باحثو الاحتياطي الفيدرالي تصنيف العملات الرقمية كفئة أصول منفصلة للمشتقات، مسلطين الضوء على مخاطرها الفريدة ودورها المتزايد في التمويل.

— crypto.news (@cryptodotnews) 13 فبراير 2026

يجادل الباحثون بأن الأصول الرقمية لا تتناسب مع الفئات المالية الحالية. ويؤكدون أن الأصول الرقمية تتصرف بشكل مختلف عن الأسهم والسلع والعملات الأجنبية. ونتيجة لذلك، قد لا تعكس نماذج المخاطر الحالية تقلبات العملات الرقمية بشكل كامل. وتقترح الورقة تعديل نظام الهامش ليعكس هذه الاختلافات.

الباحثون يسلطون الضوء على ثغرات في نماذج الهامش الحالية

تدرس الدراسة كيفية قياس الشركات للهامش الأولي للمشتقات المرتبطة بالعملات الرقمية. وتجد أن أسواق العملات الرقمية تتفاعل بشكل حاد خلال فترات الضغط. يمكن أن تتحرك الأسعار بسرعة وتتقلب بشكل واسع خلال فترات زمنية قصيرة. لذلك، قد تقلل النماذج التقليدية من تقدير المخاطر المفاجئة.

علاوة على ذلك، غالبًا ما ترتفع تقلبات العملات الرقمية بشكل أسرع من فئات الأصول الأخرى. كما يمكن أن تتراجع السيولة خلال فترات الاضطراب. تعقد هذه العوامل حسابات المخاطر في أسواق ما بين البنوك. ونتيجة لذلك، قد لا تتوافق متطلبات الهامش مع التعرض الفعلي.

يوصي الباحثون بإنشاء فئة مخاطر مستقلة للعملات الرقمية. ويعتقدون أن هذه الخطوة ستساعد في تحسين قياس وإدارة مخاطر المشتقات. بالإضافة إلى ذلك، يقترحون استخدام بيانات تاريخية طويلة الأمد عند تحديد أوزان المخاطر، ويجب أن تشمل فترات الضغط المالي الشديد.

يقسم المقترح الرموز المرتبطة بالربط والرموز العائمة

كما يقترح الورق تقسيم الأصول الرقمية إلى فئتين رئيسيتين. تتضمن الفئة الأولى العملات الرقمية المرتبطة مثل العملات المستقرة. تهدف هذه الرموز إلى محاكاة قيمة العملات التقليدية. أما الفئة الثانية فتشمل العملات الرقمية العائمة التي تتأثر بالعرض والطلب في السوق.

يعكس هذا التمييز مستويات مختلفة من استقرار السعر. تميل الرموز المرتبطة إلى إظهار تقلبات سعرية أصغر. في المقابل، يمكن أن تتعرض الرموز العائمة لتحركات مفاجئة وواسعة. تطبيق نموذج هامش واحد على كلا المجموعتين قد يشتت تقييم المخاطر.

من خلال فصل الفئتين، يمكن للشركات معايرة الهامش بدقة أكبر. يمكن أن تتطلب الأصول ذات التقلبات العالية متطلبات أكثر صرامة. بينما يمكن أن تتلقى الرموز الأكثر استقرارًا معاملة مميزة. يهدف هذا النهج إلى تقليل مخاطر نقص الضمانات.

تأثير السوق والسياق التنظيمي

إذا تبنى المشاركون في السوق المقترح، فقد تواجه مشتقات العملات الرقمية معايير هامش أكثر صرامة. قد يحتاج المتداولون والمؤسسات إلى إيداع المزيد من الضمانات. قد يؤثر ذلك على العقود المرتبطة بالرموز ذات التقلبات العالية. ومع ذلك، قد يعزز أيضًا إدارة المخاطر بشكل عام.

لا تقدم الورقة قاعدة رسمية. فهي تعكس أبحاثًا أجرتها هيئة الاحتياطي الفيدرالي. أي تغييرات ملزمة ستتطلب اعتماد الصناعة أو إجراء تنظيمي. ومع ذلك، يتماشى توقيتها مع تزايد مشاركة المؤسسات في الأصول الرقمية.