رياضيات المصيبة: يمكن لـ FTX أن تضاعف فجوة الإفلاس الكاملة لديها بثلاثة أصول واحدة

الملخصات الرئيسية

• كانت حصة FTX المبكرة البالغة 8% في أنثروبيك تقدر الآن بحوالي 30 مليار دولار بعد تقييم شركة الذكاء الاصطناعي عند 380 مليار دولار — فرصة ضائعة هائلة.

• بيعت حصة FTX في أنثروبيك مقابل حوالي 1.3 إلى 1.5 مليار دولار خلال الإفلاس، قبل فترة طويلة من ارتفاع تقييمات الذكاء الاصطناعي.

• لو حافظت FTX على الاستثمار، لكان الأرباح غير المحققة قد زادت أكثر من ثلاثة أضعاف العجز البالغ 9 مليارات دولار في إفلاسها — مما قد يعيد تشكيل تداعياتها المالية.

في واحدة من أكثر قصص “ماذا لو” المؤثرة عند تقاطع العملات المشفرة والإفلاس والذكاء الاصطناعي، أصبحت استثمار شركة العملات الرقمية الفاشلة FTX المبكر في أنثروبيك رمزًا لفرص ضائعة وسط ازدهار الذكاء الاصطناعي المستمر.

استثمرت FTX، بقيادة سام بانكمان-فريد، 500 مليون دولار في شركة الذكاء الاصطناعي في عام 2021، عندما كانت قيمة أنثروبيك تقدر بحوالي 2.5 مليار دولار. كانت تلك الحصة، التي تمثل حوالي 8% من الشركة، ستُقدر اليوم بحوالي 30 مليار دولار بعد أحدث جولة تمويل لـ أنثروبيك — محققة عائدًا مذهلاً بمقدار 60 ضعفًا.

نمو أنثروبيك الهائل

في 12 فبراير 2026، أعلنت أنثروبيك عن إغلاق جولة تمويل من السلسلة G بقيمة 30 مليار دولار عند تقييم بعد التمويل يبلغ 380 مليار دولار — واحدة من أكبر جولات التمويل الخاصة للبرمجيات على الإطلاق. قاد الجولة صندوق الثروة السيادي في سنغافورة GIC وCoatue Management، بمشاركة مستثمرين بارزين مثل D.E. Shaw Ventures، Dragoneer، Founders Fund، ICONIQ، وMGX.

يبرز ضخ رأس المال الضخم مكانة أنثروبيك كمزود رائد للذكاء الاصطناعي المؤسسي، مدفوعًا بعائلة نماذج Claude. وتبلغ إيرادات الشركة السنوية الآن 14 مليار دولار، مما يعكس أكثر من 10 أضعاف النمو خلال الثلاث سنوات الماضية.

المصدر: anthropic

البيع القسري: مرارة الإفلاس

تسبب انهيار FTX في نوفمبر 2022 في تصفية أصولها لسداد الدائنين. باعت البورصة حصتها في أنثروبيك على مراحل خلال عملية الإفلاس. في 2024، تصرفت في معظم ممتلكاتها مقابل 884 مليون دولار لمجموعة من المشترين، بما في ذلك شركة أبوظبي للاستثمار (ATIC)، مع تقدير إجمالي الاسترداد من الحصة بين 1.3 و1.5 مليار دولار — في وقت كانت قيمة أنثروبيك تقترب من 18 مليار دولار.

ثبت أن التوقيت مدمر. لو تمكنت FTX من الاحتفاظ بالاستثمار خلال ذروة سوق الذكاء الاصطناعي، لكانت قيمة الحصة الحالية قد تجاوزت العجز البالغ 9 مليارات دولار في ميزانية FTX بأكثر من ثلاثة أضعاف — واقتربت من أعلى تقييم للبورصة خلال أكثر فترات نجاحها.

الآثار الأوسع

أصبح سام بانكمان-فريد، الذي يقضي حاليًا عقوبة سجن لمدة 25 عامًا بعد إدانته بتهم الاحتيال، شخصية تحذيرية في دوائر العملات المشفرة ورأس المال المغامر. بينما كان سبب سقوط FTX هو سوء استخدام مزعوم لأموال العملاء، يوضح موقف أنثروبيك كيف يمكن أن تجبر مبيعات الأصول بأمر من المحكمة خلال الضائقة المالية على تصفية الأصول في اللحظة الخطأ، مما يمحو احتمالات استرداد هائلة.

صورة بواسطة CNBC، Getty Images

بالنسبة لقطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع، تؤكد الجولة الأخيرة مكانة أنثروبيك كمنافس من الطراز الأول لـ OpenAI، حيث تتقاسم الشركتان الآن تقييمات خاصة بمليارات الدولارات متعددة. بالنسبة لدائني FTX — الذين استردوا بالفعل مليارات من خلال مبيعات أصول مختلفة — تظل حسابات الفرص الضائعة في أنثروبيك تذكيرًا مؤلمًا بما كان يمكن أن يكون.

كما لخص أحد مراقبي الصناعة بعد إعلان التمويل: “هذه ليست مجرد صفقة ضائعة. إنها مثال نموذجي على كيف يمكن للتوقيت، والضغط التنظيمي، ودورات السوق المتفجرة أن تحول استثمارًا مبكرًا رؤيويًا إلى واحدة من أغلى الهوامش في التاريخ المالي.”

وفي النهاية، فإن مشاركة FTX مع أنثروبيك ليست قصة رؤية عبقرية بقدر ما هي درس مؤلم في حقائق الإفلاس القاسية في قطاعات التكنولوجيا ذات النمو السريع. الأرباح غير المحققة التي تقترب من 29 مليار دولار والتي تبخرت؟ كان من الممكن أن تعيد كتابة نتائج واحدة من أكثر انهيارات العملات المشفرة درامية. بدلاً من ذلك، تظل واحدة من أكثر الصور وضوحًا للفرص التي فُقدت إلى الأبد.

تنويه: الآراء والتحليلات المقدمة في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط وتعكس وجهة نظر الكاتب، وليس نصيحة مالية. الأنماط والمؤشرات التقنية التي نوقشت عرضة لتقلبات السوق وقد تحقق أو لا تحقق النتائج المتوقعة. يُنصح المستثمرون بممارسة الحذر، وإجراء أبحاث مستقلة، واتخاذ قرارات تتوافق مع تحملهم للمخاطر الفردية.

عن الكاتب: نيلش هيمباد هو مؤسس ومؤلف رئيسي لموقع Coinsprobe، ولديه أكثر من 5 سنوات من الخبرة في صناعة العملات الرقمية والبلوكتشين. منذ إطلاق Coinsprobe في 2023، وهو يقدم رؤى يومية مستندة إلى البحث من خلال تحليل السوق العميق، وبيانات السلسلة، والبحث الفني.