السوق الهابطة لا تزال تحتاج إلى عدة أشهر! CryptoQuant: القاع النهائي لبيتكوين يقع عند 55,000 دولار

شهد أداء البيتكوين مؤخرًا ضعفًا، ويثير العديد من المستثمرين فضولًا حول مكان القاع الحقيقي. وأشار تحليل من مؤسسة CryptoQuant إلى أن القاع النهائي لدورة السوق الهابطة الحالية للبيتكوين يقع بالقرب من 55 ألف دولار، وأن السوق قد يحتاج إلى عدة أشهر من التكرار والتشكيل قبل أن يكتمل بناء القاع، وليس مجرد عملية بيع هستيرية أو استسلامية تنهي الأمر مرة واحدة. المؤشر الرئيسي الأول: عدم كسر خط الدفاع “السعر المحقق” ذكر CryptoQuant أن سعر البيتكوين “المحقق (Realized Price، والذي يمثل متوسط تكلفة جميع البيتكوين التي تم آخر تحريك لها في السوق)” قد لعب دور دعم طويل الأمد في جميع فترات السوق الهابطة تقريبًا، ولذلك يُعتبر مرجعًا هامًا لتحديد “القاع النهائي”. وأفاد أن سعر البيتكوين الحالي لا يزال أعلى بحوالي 25% عن السعر المحقق. ففي فترات السوق الهابطة السابقة، مثل انهيار FTX، انخفض البيتكوين إلى ما يقرب من 24% تحت السعر المحقق؛ وفي دورة السوق الهابطة عام 2018، كانت نسبة الانخفاض تصل إلى 30%. ومن الجدير بالذكر أن البيتكوين عادةً يحتاج من 4 إلى 6 أشهر بعد كسره للسعر المحقق ليتمكن من بناء القاع. المؤشر الرئيسي الثاني: حجم الخسائر غير كافٍ ليكون “مروعًا” إشارة أخرى تدل على أن السوق لم يصل بعد إلى القاع، وهي “الخسائر المحققة (Realized Loss)”. على الرغم من أن البيتكوين شهدت انخفاضًا حادًا بنسبة 14% في 5 فبراير، ووصلت إلى 62 ألف دولار، وسجلت على السلسلة خسائر محققة يومية بقيمة تصل إلى 5.4 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ أزمة بنك Silicon Valley في مارس 2023، وتجاوزت خسائر نوفمبر 2022 بعد انهيار FTX التي بلغت 4.3 مليار دولار، إلا أن CryptoQuant يرى أن حجم الخسائر اليومية الكبير لا يعني بالضرورة أن القاع قد اقترب. وذكر التقرير: “حاليًا، يبلغ إجمالي الخسائر المحققة الشهرية حوالي 300 ألف بيتكوين، وهو أقل بكثير من 1.1 مليون بيتكوين عند نهاية السوق الهابطة عام 2022.” كما أظهرت نماذج التقييم على السلسلة أن السوق لم تدخل بعد المنطقة التاريخية “منطقة الاستسلام”:

• نسبة MVRV (القيمة السوقية مقابل القيمة المحققة) لم تدخل بعد المنطقة “المخفضة جدًا” التي تظهر عادة في قيع السوق الهابطة.
• مؤشر NUPL (الخسائر والأرباح غير المحققة) لا يزال بعيدًا عن أدنى المستويات التي سجلتها الدورات السابقة، والتي غالبًا ما تكون عند 20% خسارة غير محققة. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال سلوكيات المستثمرين على المدى الطويل هادئة نسبيًا. تظهر البيانات أن هؤلاء المستثمرين المعروفين بـ"الماسكين الماسيين" غالبًا ما يبيعون البيتكوين عندما يكونون على مقربة من التعادل في الأرباح والخسائر، لكن في قيع السوق السابقة، كانوا يبيعون غالبًا بعد خسائر تتراوح بين 30% و40%. وفي الوقت نفسه، لا تزال حوالي 55% من البيتكوين في السوق مربحة، وعادةً ما ينخفض هذا النسبة إلى ما بين 45% و50% عند قيع السوق. وأكمل CryptoQuant أن “مؤشر دورة السوق الصاعدة والهابطة” لا يزال في مرحلة “السوق الهابطة (Bear Phase)”، ولم يدخل بعد المرحلة “القصوى للسوق الهابطة (Extreme Bear Phase)” التي تشير إلى قرب تحديد القاع. وهذا يعني أن عملية التشكيل المؤلمة قد تستمر لعدة أشهر أخرى. التوقعات بعد القاع: محاولة الانتعاش بنهاية العام! توقع بنك ستاندرد تشارترد أن يهبط سعر البيتكوين إلى 50 ألف دولار، وأن ينخفض سعر الإيثيريوم إلى 1400 دولار.