عدم اليقين العالمي يكسر جميع الأرقام القياسية مع انتشار موجات الصدمة السياسية في جميع أنحاء العالم
لقد انحدر العالم إلى فترة من عدم اليقين لم يسبق لها مثيل من قبل. كما يشير مؤشر عدم اليقين العالمي، فإن مستوى عدم اليقين في العالم لم يكن أعلى مما هو عليه في الوقت الحاضر. تتجاوز هذه الأزمة جميع الأزمات التاريخية الكبرى، مثل أحداث 11 سبتمبر، حرب العراق، وانهيار كوفيد-19. نتيجة لذلك، يسير صانعو السياسات والمستثمرون والأسواق على أرض لا يوجد لها سابقة حديثة. هذا الارتفاع لا ينجم عن حدث واحد، بل هو تجلٍ لضغوط جيوسياسية متراكمة، وتغييرات عدوانية في سياسة التجارة، وردود فعل عالمية منسقة غير مستقرة. كل هذه القوى تُغير التوقعات في الاقتصادات.
مؤشر عدم اليقين العالمي هو مقياس لتكرار استخدام مصطلحات تتعلق بعدم اليقين في التقارير الاقتصادية على مستوى الدول، ويستند إلى أكثر من 140 دولة. يُستخدم من قبل الاقتصاديين لعكس عدم اليقين السياسي، والجغرافيا السياسية، وعدم الاستقرار الكلي. يعتمد مؤشر عدم اليقين على عدم اليقين السردي بدلاً من المؤشرات المبنية على السوق. ويشير إلى غموض مستقبل الحكومات والمؤسسات والمحللين في نقطة زمنية معينة. وصل المؤشر إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في فبراير 2026. وتجاوزت هذه القراءة الآن جميع الصدمات القياسية في الماضي.
لماذا هذا الارتفاع التاريخي عالميًا
المقارنات مهمة لفهم الحجم. زاد المؤشر بنسبة تقارب 292 بالمئة فوق المستويات الأساسية بعد هجمات 11 سبتمبر. زادت الحرب على العراق بنسبة 243 بالمئة. وسُجل ارتفاع يقارب 103 بالمئة حتى مع انهيار السوق العالمي لكوفيد-19. يروي هذا قصة واضحة. الوضع الحالي أكثر عدم يقين من حرب أو عمل إرهابي أو جائحة. وهذا هو السبب الوحيد في ضعف معنويات المخاطرة حتى الآن.
واحدة من العوامل الرئيسية التي ساهمت في هذا الارتفاع الأخير هي التصعيد المتجدد للرسوم الجمركية بقيادة الولايات المتحدة. أعادت سياسات ترامب إلى الساحة عدم اليقين الحاد في المعاملات التجارية الدولية. فالرسوم الجمركية لا تؤثر فقط على الواردات والصادرات، بل تدمر سلاسل التوريد، وتغير أنماط التسعير، وتجعل التخطيط المؤسسي صعبًا. في حالة التغيرات السريعة في السياسات، لا تستطيع الشركات التنبؤ بالتكاليف والطلب. مما يؤدي إلى تضاعف عدم اليقين عبر الحدود.
التكاليف الاقتصادية بدأت تظهر
على الرغم من أن الرسوم الجمركية قد تزيد من إيرادات الضرائب الفيدرالية في الولايات المتحدة على المدى القصير، إلا أن العواقب الأخرى ليست متفائلة جدًا. يتوقع المحللون أن السياسات التجارية الحالية قد تزيد من الإيرادات الفيدرالية بحوالي 170 مليار دولار في عام 2026. ومع ذلك، يمكن أن تقلل أيضًا من نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.5 بالمئة. مثل هذا التوازن يساهم في زيادة عدم اليقين. يتعين على الأسواق الموازنة بين التدفقات المالية والنمو الأبطأ، والطلب الأقل حيوية على المستوى العالمي، وردود فعل الشركاء التجاريين المحتملة. حيث تكون النتائج متباينة جدًا، يُدمر الثقة.
في الماضي، لم يكن عدم اليقين الكبير بالضرورة مقدمة لانهيار وشيك. على العكس، فإنه يميل إلى زيادة التقلبات. تتأرجح أسعار الأصول بشكل أوسع. السيولة تكون تمييزية. تفضل رؤوس الأموال الأمان الظاهر. خلال الدورات السابقة، كان أعلى مستوى من عدم اليقين أحيانًا مرتبطًا بنقاط تحول مهمة في السوق. يدفع الخوف إلى البيع أولاً، ثم يتبع ذلك التكيف. ومع ذلك، فإن التوقيت يمثل تحديًا. فارتفاع مستويات عدم اليقين يطيل عمليات اتخاذ القرار ويؤجل أنشطة الاستثمار.
لماذا تكتسب الروايات المشفرة قوة في هذه الفترات
في دوائر العملات الرقمية، يميل عدم اليقين بشأن الأرقام القياسية إلى دعم روايات الأصول البديلة. غالبًا ما يُناقش البيتكوين والشبكات اللامركزية كوسائل للحماية من مخاطر السياسات واتخاذ القرارات المركزية. على الرغم من أن هذه العلاقات تختلف، فإن تقلبات عدم اليقين تميل إلى رفع اهتمام الأصول غير السيادية. وهذا لا يضمن ارتفاع القيمة، لكنه السبب في أن الحديث عن العملات الرقمية يكون نشطًا في هذه الأوقات. شهية المخاطرة لا تتلاشى، بل تصبح أكثر انتقائية.