فيتاليك يعبر عن أسفه لتوقعات السوق التي انحرفت، وأصبحت أداة للمقامرة قصيرة الأجل، داعياً إلى إعادة بناء القيم الاجتماعية طويلة الأمد

فيتاليك ينتقد سوق التوقعات الذي يغرق في المقامرة قصيرة الأمد، محذرًا من أن العقود عالية التردد تقوض قيمة المعلومات، داعيًا للتحول إلى بنية تحتية للتحوط على المدى الطويل.

تحذير من تركز سوق التوقعات بشكل مفرط، و فيتاليك يهاجم بشكل حاد اتجاه “القمامة الشركاتية”

مؤسس إيثيريوم (Ethereum) فيتاليك بوتيرين نشر مؤخرًا مقالًا مطولًا على منصة X، يعبر فيه عن قلقه العميق من مسار تطور سوق التوقعات الحالي. أشار إلى أن الصناعة حققت نجاحًا ملحوظًا من حيث الحجم والتأثير، لكنها الآن تتجه بشكل مفرط نحو نوع غير صحي من توافق السوق مع منتج معين.

وصف فيتاليك هذا الظاهرة بأنها “القمامة الشركاتية (Corposlop)”، في إشارة إلى أن المنصات من أجل الحفاظ على إيراداتها خلال السوق الهابطة، تتنازل عن الممارسات التي تعتمد على محفزات الدوبامين قصيرة الأمد، مثل التوقعات قصيرة المدى لأسعار العملات المشفرة والمراهنات على الأحداث الرياضية، والتي تفتقر إلى قيمة اجتماعية طويلة الأمد أو وظيفة تجميع المعلومات.

هذا الموقف يتناقض بشكل دقيق مع موقفه في ديسمبر 2025، حين دافع علنًا عن سوق التوقعات، معتبرًا أن هذه المنصات أكثر صحة من الأسواق التقليدية، لأنها تعمل ضمن نطاق من 0 إلى 1، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر التلاعب بالأسعار، ويعتبرها أداة للبحث عن الحقيقة وتقييم عدم اليقين.

ومع تطور بيانات السوق في أوائل 2026، رأى أن فرق العمل على المنصات تتجه، عند مواجهة ضغط جذب المستخدمين، إلى تطوير وظائف عالية الإدمان عالية التردد، مما يعرض سوق التوقعات لخطر أن يهيمن عليه المضاربون الجهلاء، بدلاً من أن يحقق تجميعًا حقيقيًا للمعلومات.

المصدر: X/@VitalikButerin مؤسس إيثيريوم فيتاليك بوتيرين نشر مؤخرًا مقالًا على منصة X، يعبر فيه عن قلقه العميق من مسار سوق التوقعات الحالي

السيطرة على العقود قصيرة الأمد عالية التردد، وتخفيف قيمة المعلومات عبر التداول الخوارزمي

ينبع قلق فيتاليك من البيانات التي تظهر تدهور هيكل السوق، حيث بعد إطلاق منصة التوقعات المشهورة Polymarket لعقود التوقعات على العملات المشفرة لمدة 15 دقيقة في يناير 2026، حدث تحول كبير في مركز السوق. حيث ارتفعت أحجام التداول في هذه العقود القصيرة جدًا “صعودًا أو هبوطًا” من حوالي 5% من إجمالي سوق العملات المشفرة في البداية، إلى حوالي 60% في بداية 2026، ومع إضافة العقود التي تستمر ساعة، تصل النسبة إلى 80%.

وفقًا لتحليل الباحث كنال دوسي من 《Blockworks》، المشاركون في هذه الأسواق قصيرة الأمد ليسوا مستثمرين حقيقيين يتجهون نحو السوق، بل هم متداولون منهجيون (Systematic Traders)، يهدفون إلى استغلال فرص arbitrage صغيرة، وليس تقديم معلومات ذات قيمة اجتماعية، بل إن هؤلاء المتداولين يساهمون بنسبة تصل إلى 70% من حجم التداول في سوق الـ15 دقيقة.

المصدر: كنال دوسي، المتداولون المنهجيون (Systematic Traders) ساهموا بنسبة 70% من حجم التداول في سوق الـ15 دقيقة

وأشار فيتاليك إلى أنه عندما تعتمد المنصات بشكل مفرط على هذه الأنواع من المنتجات، فإنها تخلق آلية حوافز سلبية، تدفع المنصات للسعي وراء الأرباح من خلال استهداف المتداولين البسطاء الذين يحملون وجهات نظر خاطئة، وبناء ثقافة مجتمعية تشجع على الآراء ذات الجودة المنخفضة لزيادة تفاعل المستخدمين.

هذه النمطية تقسم المشاركين في سوق التوقعات إلى متداولين واعين يقدمون قيمة، وأخرى يتم جذبها عمدًا من قبل المنصات لتحمل الخسائر، وعلى المدى الطويل، فإن الاعتماد على المتداولين البسطاء لتحقيق الأرباح سيضر بشكل كبير بمصداقية سوق التوقعات كأداة للمعلومات.

من العملة إلى أدوات التحوط، استكشاف نماذج مالية مخصصة للتقليل من المخاطر

بالنسبة لوضع سوق التوقعات الحالي، اقترح فيتاليك حلاً أكثر تطورًا، يقترح أن يُنظر إلى سوق التوقعات كأداة تحوط واسعة النطاق، وليس مجرد منتج ترفيهي أو مقامرة. يعتقد أن سوق التوقعات يجب أن يتحول لخدمة المتحوطين، بحيث يمكن للمستثمرين بناء مراكز عكسية في السوق لتقليل المخاطر الواقعية، مثل استخدام سوق التوقعات الخاصة بالمخاطر السياسية لموازنة تأثير التغيرات في السياسات الصناعية على الأصول.

كما تحدى فيتاليك مفهوم العملات المستقرة الحالية، معتبرًا أن الحاجة الأساسية للمستخدمين هي ضمان القدرة على دفع نفقاتهم المعيشية في المستقبل، وليس الاحتفاظ بعملات رقمية مرتبطة بالعملات الورقية. يقترح أن يقوم المستخدمون بتحليل هياكل إنفاقهم باستخدام نماذج لغة كبيرة (LLM) محلية، لتوليف سلة من التوقعات بناءً على مؤشرات الأسعار، مما يخلق محفظة تحوط شخصية، مما يجعل سوق التوقعات بنية أساسية مالية مركزية.

ولتحقيق هذا الرؤية، يجب أن تعتمد سوق التوقعات على أصول ذات قيمة طويلة الأمد، مثل إيثيريوم ($ETH) أو الأصول المرمزة ذات الفوائد، لتقليل تكلفة الفرصة البديلة للمتحوطين. على الرغم من وجود خلافات داخل الصناعة، حيث يعتقد بعضهم أن المضاربة ضرورية لجذب السيولة، إلا أن فيتاليك يؤكد أن المطورين يجب أن يتجاوزوا مؤشرات الأرباح قصيرة الأمد، وأن يركزوا على بناء النظام المالي القادم، بدلاً من إنتاج قمامة شركاتية لا معنى لها.

هذه المحتويات تم تجميعها بواسطة وكيل التشفير، وتم تحريرها ومراجعتها من قبل “مدينة التشفير”. لا تزال في مرحلة التدريب، وقد تحتوي على انحرافات منطقية أو أخطاء معلوماتية، وتُعتبر محتوى مرجعي فقط، ولا يُنصح باعتباره نصيحة استثمارية.