التوقعات الاقتصادية الكلية للأسبوع القادم: مقاومة التضخم في الولايات المتحدة بالإضافة إلى متغيرات الرسوم الجمركية، قد تؤدي إلى تأجيل الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة حتى يوليو

مراسلة BlockBeats، 22 فبراير، عادت السلسلة الرئيسية للاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة إلى مزيج “التضخم المرتفع وارتفاع الفائدة لفترة أطول”.

يوم الثلاثاء الساعة 23:00، بيانات مبيعات الجملة لشهر ديسمبر في الولايات المتحدة، مؤشر ثقة المستهلكين لشهر فبراير من غرفة التجارة الأمريكية، ومؤشر التصنيع في ريتشموند الفيدرالي لشهر فبراير؛

يوم الأربعاء بعد إغلاق السوق الأمريكية، أعلنت شركة نيفيديا عن نتائجها المالية؛

يوم الخميس الساعة 21:30، عدد طلبات إعانة البطالة الأسبوعية حتى 21 فبراير في الولايات المتحدة؛

يوم الجمعة الساعة 22:45، مؤشر مديري المشتريات شيكاغو لشهر فبراير في الولايات المتحدة.

أظهرت البيانات الأخيرة أن النمو الاقتصادي الإجمالي للناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع من عام 2025 في الولايات المتحدة أقل من المتوقع، لكن النمو الأساسي للناتج المحلي الإجمالي على أساس سنوي لا يزال عند 2.4%، مما يدل على مرونة الاقتصاد. وفي نفس اليوم، أظهرت البيانات أن التضخم الأساسي في ديسمبر ارتفع بنسبة 0.4% على أساس شهري، وارتفع بنسبة 3% على أساس سنوي، وهو أكبر ارتفاع خلال عام تقريبًا، كما وصل التضخم الأساسي الفائق إلى 3.3% على أساس سنوي، مما يعزز إشارات استدامة التضخم.

نتيجة لذلك، تخلت سوق الفائدة بشكل أساسي عن توقعات خفض الفائدة في النصف الأول من العام. وفقًا لبيانات LSEG، يُحتسب الآن بشكل كامل أن يتخفض البنك المركزي الأمريكي مرتين بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026، لكن توقيت أول خفض للفائدة تم تأجيله إلى يوليو، وحتى بعض المؤسسات حذرت من ارتفاع مخاطر خفض الفائدة مرة واحدة فقط خلال العام.

التركيز في الأسبوع القادم سيكون على بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يناير في الولايات المتحدة. يتوقع السوق أن يرتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.3% على أساس شهري، وأن ينخفض على أساس سنوي من 3.0% إلى 2.8%. إذا استمر التضخم في جانب الإنتاج في مقاومته، فسيزيد ذلك من ضغط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتغيير سياسته.

أطلق العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إشارات ميالة للتشدد. قال رئيس بنك شيكاغو الفيدرالي غولسبي إنه إذا استمر التضخم عند 3% أو أكثر، فإن مستوى الفائدة الحالي “ليس مرتفعًا”. وذكر عضو مجلس الإدارة بار أن المجلس لن يدعم خفض الفائدة حتى يتأكد من تراجع التضخم بشكل مستمر. كما أظهرت محاضر الاجتماعات أن بعض المسؤولين منفتحون على رفع الفائدة عند الضرورة.

بشكل عام، على الرغم من تباطؤ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، إلا أنه لم يتوقف، ولا يزال التضخم عنيدًا، وهناك متغيرات في السياسات المالية والتجارية. في ظل هذا السياق، قد يكون تقلب السوق على المدى القصير مدفوعًا بشكل أكبر بالبيانات وتوقعات السياسات، مع استمرار تركيز سياسة الاحتياطي الفيدرالي على “الاحتفاظ بمعدلات الفائدة التقييدية لفترة أطول”.