حافة عائدات بقيمة 7.8 تريليون دولار: كيف يمكن لخفضات سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أن تؤدي إلى صدمة في عرض البيتكوين

• انخفاض بمقدار 300 نقطة أساس في المعدل قد يمحو 233.7 مليار دولار من الدخل السنوي من صناديق السوق النقدي التي تبلغ قيمتها 7.79 تريليون دولار.
• عائد STRC البالغ 11.25% يخلق فجوة قدرها 6.5 نقطة مئوية فوق النقد، مما يجعله هدفًا قويًا لرأس المال المؤسسي الدوار.
• كل مليار دولار يتم جمعه من خلال STRC يشتري تقريبًا 14,700 بيتكوين، مما يعني أن التدفقات الكبيرة قد تضيق بشكل كبير عرض البيتكوين.

المبلغ البالغ 7.8 تريليون دولار الذي يقف حاليًا في صناديق السوق النقدي الأمريكية يواجه مشاكل كبيرة تتعلق بأسعار الفائدة. ستستمر تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات نافذة الخصم في ضغط العوائد على العديد من الأدوات المعادلة للنقد.

مع تقلص تلك العوائد، قد يدور رأس المال المؤسسي نحو بدائل ذات عائد أعلى. أحد هذه الأدوات، أسهم STRC الممتازة الخاصة باستراتيجية، قد يوجه مليارات الدولارات مباشرة لشراء البيتكوين.

خسارة دخل سنوية بقيمة 233 مليار دولار تتشكل بالفعل

تحتفظ صناديق السوق النقدي حاليًا بأصول بقيمة 7.79 تريليون دولار، حتى 18 فبراير 2026. هذه الصناديق تحقق عوائد تتراوح بين 4.5% و5% بسبب دورة رفع المعدلات السابقة. انخفاض بمقدار 300 نقطة أساس سيمحو حوالي 233.7 مليار دولار من الدخل السنوي للمستثمرين.

لقد تحرك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بمقدار 125 نقطة أساس في دورة التيسير الحالية. السوق يقدر أن هناك زيادة أخرى بين 75 و100 نقطة أساس قبل أن تستقر المعدلات بالقرب من 3%. هذا المسار يعكس ما حدث خلال فترة المعدلات الصفرية بعد 2008 ومرة أخرى في 2020.

لا يمكن للمعاشات التقاعدية، وشركات التأمين، والصناديق الوقفية أن تتقبل ببساطة هذا المستوى من خسارة الدخل. هذه المؤسسات تحمل أهداف عائد ثابتة، غالبًا بين 7% و8% سنويًا. عندما تنخفض معدلات الفائدة قصيرة الأجل، يتعين على مديري الصناديق البحث عن عائد في أماكن أخرى.

تاريخيًا، أعادت تخفيضات المعدلات توجيه تريليونات نحو بدائل ذات عائد أعلى

وضح المحلل آدم ليفينجستون على منصة X أن “كل انخفاض بمقدار 100 نقطة أساس في معدلات الفائدة قصيرة الأجل، يؤدي إلى تدفقات متزايدة بين 10 و20% في الأدوات البديلة والعالية العائد خلال 12-18 شهرًا التالية.”

🚨موجة عائدات تريليونية قادمة مباشرة نحو البيتكوين🚨

الاحتياطي الفيدرالي يعيد تشغيل المقصلة لخفض المعدلات مرة أخرى.

نحن بالفعل في 125 نقطة أساس من دورة التيسير الحالية في أوائل 2026، والأسواق تتوقع مزيدًا من التراجع بين 75 و100 نقطة أساس لخفض سعر الفائدة على الأموال… pic.twitter.com/gRKzPPA3mp

— آدم ليفينجستون (@AdamBLiv) 21 فبراير 2026

نمت أصول الديون الخاصة بعد 2008 من 245 مليار دولار إلى أكثر من 1.7 تريليون دولار خلال حوالي عقد من الزمن. لم يكن هذا النمو صدفة — بل كان يتتبع مباشرة انخفاض معدلات المؤشر.

خلال دورة خفض كوفيد في 2020، تخلصت صناديق السوق النقدي الممتازة من 139 مليار دولار في مارس فقط. استوعبت صناديق السوق النقدي الحكومية جزءًا كبيرًا من ذلك في البداية، لكن رأس المال تدفق في النهاية نحو البدائل بمجرد استقرار الظروف.

شهدت أدوات السندات ذات العائد العالي، والائتمان الخاص، والهياكل الصناديقية شبه السائلة تدفقات بمئات المليارات نتيجة لذلك.

تتوقع شركة الأبحاث بريكوين أن يصل الائتمان الخاص إلى 2.64 تريليون دولار بحلول 2029 وفقًا للسيناريو الأساسي. وتضاعفت أدوات شبه السائلة والأدوات الدائمة في الولايات المتحدة إلى 204 مليار دولار في 2025.

حتى تدفق بسيط بنسبة 5% من صناديق السوق النقدي إلى STRC يولد حوالي 390 مليار دولار من رأس المال الجديد الباحث عن العائد.

يتمتع STRC بموقع هيكلي لالتقاط جزء من تلك التدفقات

تداول أسهم STRC، وهو سهم ممتاز دائم من الفئة أ ذو معدل متغير، على ناسداك بالقرب من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. يدفع عائدًا سنويًا بنسبة 11.25% على توزيعات نقدية شهرية، مع آلية إعادة ضبط قائمة على القواعد مرتبطة بالقيمة الاسمية.

عند عوائد السوق النقدي الحالية البالغة 4.5%، تقع فجوة العائد بين STRC والنقد فوق 6.5 نقطة مئوية.

يحمل السهم قيمة اسمية قدرها 3.458 مليار دولار ومتوسط حجم تداول يومي يبلغ 128 مليون دولار. تمتلك استراتيجية أكثر من 717,000 بيتكوين بالإضافة إلى 2.25 مليار دولار من الاحتياطيات النقدية.

تغطي تلك الاحتياطيات التزامات الأرباح لأكثر من عامين ونصف بعلاقة تغطية تفوق 5.6 مرات.

وصف ليفينجستون STRC بأنه يقف عند “المفترق المثالي” لأنه يوفر السيولة، والعائد العالي، والاستقرار الهيكلي.

على عكس أدوات الائتمان الخاصة التي تقفل رأس المال لسنوات، فإن STRC مدرج في البورصة ومتاحة لقاعدة مؤسساتية واسعة. هذا المزيج يجعله مكان هبوط عملي لرأس المال الجائع للعائد الدوار.

عرض البيتكوين قد يتضيق بشكل حاد مع توسع STRC برأس مال جديد

كل مليار دولار يتم جمعه من خلال إصدار STRC يعادل تقريبًا 14,700 بيتكوين عند الأسعار الحالية بالقرب من 68,000 دولار.

تدور سيناريوهات محافظة حول أن تدفق 0.5% فقط من صناديق السوق النقدي إلى STRC سيحول بين 2 و4 مليارات دولار إلى الأسهم. هذا سيضيف بين 29,000 و58,800 بيتكوين إلى خزينة الاستراتيجية في دورة واحدة.

سيناريو الحالة الأساسية، مع افتراض تدفق 5% من صناديق السوق النقدي مع استحواذ 10% على أدوات عالية العائد سائلة، يشير إلى تدفق 39 مليار دولار إلى الفئة.

على هذا المستوى، فإن عمليات شراء البيتكوين المرتبطة بإصدار STRC ستشكل حصة مهمة من العرض السنوي.

يبلغ إصدار البيتكوين السنوي حاليًا حوالي 164,000 عملة — مما يجعل شراء 58,000 إلى 80,000 بيتكوين يعادل 35% إلى 49% من إنتاج التعدين السنوي الكامل.

إذا توسع STRC ليصل إلى قيمة اسمية تتراوح بين 10 و20 مليار دولار بحلول 2028، كما تشير بعض التوقعات، فإن تراكم البيتكوين التراكمي سيكبر بشكل كبير.

هذا الحجم سيفوق أي شيء أنتجته عملية إطلاق ETF البيتكوين الفوري في أشهرها الأولى. في ذلك السيناريو، لا يعيد فقط توجيه العوائد النقدية — بل يضيق بشكل ملموس ومستدام عرض البيتكوين المتاح.