رياضيات المصيبة: يمكن لـ FTX أن تضاعف فجوة الإفلاس الكاملة لديها بثلاثة أصول واحدة

الملخصات الرئيسية

• كانت حصة FTX المبكرة البالغة 8% في أنثروبيك تُقدر الآن بحوالي 30 مليار دولار بعد تقييم الشركة للذكاء الاصطناعي عند 380 مليار دولار — فرصة ضائعة هائلة.

• بيعت حصة FTX في أنثروبيك مقابل حوالي 1.3 إلى 1.5 مليار دولار خلال الإفلاس، قبل فترة طويلة من ارتفاع تقييمات الذكاء الاصطناعي.

• لو حافظت FTX على الاستثمار، لكانت الأرباح غير المحققة قد تضاعفت أكثر من ثلاث مرات عن عجزها البالغ 9 مليارات دولار في الإفلاس — مما قد يعيد تشكيل تداعياتها المالية.

في واحدة من أكثر قصص “ماذا لو” المؤثرة عند تقاطع العملات المشفرة والإفلاس والذكاء الاصطناعي، أصبحت استثمار منصة العملات المشفرة الفاشلة FTX المبكر في أنثروبيك رمزًا لفرص ضائعة وسط ازدهار الذكاء الاصطناعي المستمر.

استثمرت FTX، بقيادة سام بانكمان-فريد، 500 مليون دولار في شركة الذكاء الاصطناعي في عام 2021، عندما كانت قيمة أنثروبيك تقدر بحوالي 2.5 مليار دولار. كانت تلك الحصة، التي تمثل حوالي 8% من الشركة، تُقدر اليوم بحوالي 30 مليار دولار بعد أحدث جولة تمويل — محققة عائدًا مذهلاً بمقدار 60 ضعفًا.

نمو أنثروبيك الهائل

في 12 فبراير 2026، أعلنت أنثروبيك عن إغلاق جولة تمويل من السلسلة G بقيمة 30 مليار دولار، بقيمة بعد التمويل تبلغ 380 مليار دولار — واحدة من أكبر جولات التمويل الخاصة للبرمجيات على الإطلاق. قاد الجولة صندوق الثروة السيادي في سنغافورة GIC وCoatue Management، بمشاركة مستثمرين بارزين مثل D.E. Shaw Ventures وDragoneer وFounders Fund وICONIQ وMGX.

يبرز ضخ رأس المال الضخم مكانة أنثروبيك كمزود رائد للذكاء الاصطناعي المؤسسي، مدفوعًا بنموذج عائلة كلود. تُبلغ الشركة الآن عن إيرادات سنوية قدرها 14 مليار دولار، مما يعكس أكثر من 10 أضعاف النمو خلال الثلاث سنوات الماضية.

المصدر: أنثروبيك

البيع القسري: مرارة الإفلاس

تسبب انهيار FTX في نوفمبر 2022 في تصفية أصولها لسداد الدائنين. باعت المنصة حصتها في أنثروبيك على مراحل خلال عملية الإفلاس. في 2024، تخلصت من غالبية ممتلكاتها مقابل 884 مليون دولار لمجموعة من المشترين، بما في ذلك شركة أبوظبي للاستثمار (ATIC)، مع تقدير إجمالي الاسترداد من الحصة بين 1.3 و1.5 مليار دولار — في وقت كانت قيمة أنثروبيك تقترب من 18 مليار دولار.

ثبت أن التوقيت مدمر. لو تمكنت FTX من الاحتفاظ بالاستثمار خلال ذروة سوق الذكاء الاصطناعي، لكان قيمة الحصة الحالية قد تجاوزت عجزها البالغ 9 مليارات دولار بأكثر من ثلاثة أضعاف — واقتربت من أعلى تقييم للمنصة خلال أكثر فترات نجاحها.

الآثار الأوسع

أصبح سام بانكمان-فريد، الذي يقضي حاليًا عقوبة سجن لمدة 25 عامًا بعد إدانته بتهم الاحتيال، شخصية تحذيرية في دوائر العملات المشفرة ورأس المال المغامر. بينما كان سبب سقوط FTX هو سوء استخدام مزعوم لأموال العملاء، يوضح موقف أنثروبيك كيف يمكن أن تجبر مبيعات الأصول بأمر من المحكمة خلال الأزمات المالية على البيع في اللحظة الخطأ، مما يمحو احتمالات استرداد هائلة.

صور من CNBC، Getty Images

بالنسبة لقطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع، تؤكد الجولة الأخيرة مكانة أنثروبيك كمنافس من الطراز الأول لـ OpenAI، مع سيطرة كلتا الشركتين الآن على تقييمات خاصة متعددة المئات من المليارات الدولارات. بالنسبة لدائني FTX — الذين استردوا بالفعل مليارات من خلال مبيعات أصول مختلفة — تظل حسابات الفرص الضائعة في أنثروبيك تذكيرًا مؤلمًا بما كان يمكن أن يكون.

كما لخص أحد المراقبين الصناعيين بعد إعلان التمويل: “هذه ليست مجرد فرصة ضائعة. إنها مثال نموذجي على كيف يمكن للتوقيت، والضغط التنظيمي، ودورات السوق المتفجرة أن تحول استثمارًا مبكرًا رؤيويًا إلى واحدة من أغلى الملاحظات في التاريخ المالي.”

وفي النهاية، فإن مشاركة FTX مع أنثروبيك ليست قصة رؤية ثاقبة بقدر ما هي درس صادم في حقائق الإفلاس القاسية وسط قطاعات التكنولوجيا ذات النمو السريع. الأرباح غير المحققة التي تقترب من 29 مليار دولار والتي تبخرت؟ كان من الممكن أن تعيد كتابة نتائج واحدة من أكثر انهيارات العملات المشفرة درامية. بدلاً من ذلك، تظل واحدة من أكثر الصور وضوحًا للفرص التي فُقدت إلى الأبد.

تنويه: الآراء والتحليلات المقدمة في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط وتعكس وجهة نظر الكاتب، وليس نصيحة مالية. الأنماط والمؤشرات الفنية التي نوقشت عرضة لتقلبات السوق وقد لا تحقق النتائج المتوقعة. يُنصح المستثمرون بالحذر، وإجراء أبحاث مستقلة، واتخاذ قرارات تتوافق مع تحملهم للمخاطر الفردية.

عن الكاتب: نيلش هيمباد هو مؤسس ومؤلف رئيسي لموقع Coinsprobe، ولديه أكثر من 5 سنوات من الخبرة في صناعة العملات المشفرة والبلوكتشين. منذ إطلاق Coinsprobe في 2023، وهو يقدم رؤى يومية مستندة إلى البحث من خلال تحليل السوق العميق، وبيانات السلسلة، والبحث الفني.