جي بي مورغان ستقوم بإزالة الإمارات العربية المتحدة من مؤشر السندات للأسواق الناشئة

قالت جي بي مورغان تشيس إنها ستزيل دولة الإمارات العربية المتحدة من مؤشرات سندات الأسواق الناشئة الرئيسية لديها. يؤثر هذا الإجراء على مؤشرات قياسية رئيسية، بما في ذلك مؤشر EMBI العالمي المتنوع. وتحتل الإمارات حالياً حوالي 4.1% من وزن هذا المؤشر.

ستقوم البنك بتنفيذ الإزالة على أربع مراحل متساوية بدءًا من 31 مارس، مع توقع الانتهاء الكامل بحلول يونيو 2026. وقالت جي بي مورغان إن التغيير يأتي بعد أن تجاوزت الإمارات عتبات ثروتها لثلاث سنوات متتالية، مما يشير إلى تحول نحو وضع السوق المتقدمة.

لماذا تتخرج الإمارات

تراجع جي بي مورغان الدول بانتظام لتحديد ما إذا كانت لا تزال مؤهلة كسوق ناشئة. العامل الرئيسي هو مستوى الدخل. إذا بقي دخل الفرد فوق الحد الأقصى للبنك لمدة ثلاث سنوات متتالية، يمكن حينها استبعادها. وهذا ما حدث تمامًا مع الإمارات. إذ ظل الناتج القومي الإجمالي للفرد فوق المستوى المطلوب، مدعومًا بإيرادات نفطية قوية، ونمو السياحة، وتنويع الاقتصاد.

كما أن الإمارات تحمل تصنيفات ائتمانية عالية في نطاق AA. من نواحٍ عديدة، يعكس هذا التحول النجاح الاقتصادي بدلاً من الضعف. وقد أثرت تصنيفات مماثلة مؤخرًا على قطر والكويت، حيث تم استبعادهما من مؤشرات الأسواق الناشئة مع نضوج اقتصادهما.

جدول الإزالة التدريجي

تخطط جي بي مورغان للخروج التدريجي لتجنب الصدمات المفاجئة للسوق. ستنخفض حصة الإمارات على أربع خطوات متساوية بين 31 مارس و30 يونيو 2026. وفي الوقت نفسه، ستخرج البلاد تمامًا من مؤشر السندات السوق الناشئة المقوم باليورو في 31 مارس. والأهم من ذلك، أن أي إصدار جديد من سندات الإمارات لن يكون مؤهلاً للانضمام بعد الإعلان، بينما ستتم عملية استبعاد السندات الحالية تدريجيًا من خلال التخفيضات الممرحلة. يتيح هذا النهج التدريجي لمديري الأصول الوقت لضبط محافظهم، ويساعد على تقليل التقلبات التي قد تنجم عن بيع مفاجئ.

تأثير السوق وتدفقات المستثمرين

يهم هذا القرار لأن مئات المليارات من الدولارات تتبع مؤشرات سندات الأسواق الناشئة الخاصة بجي بي مورغان. ستحتاج الصناديق السلبية وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع المؤشر إلى تقليل تعرضها للإمارات خلال الأشهر القادمة. على المدى القصير، قد يؤدي ذلك إلى تدفقات خارجة معتدلة وفروقات أوسع قليلاً في العوائد على السندات.

لكن المحللين يتوقعون أن يظل التأثير manageable بسبب الجدول الزمني التدريجي. وعلى المدى الطويل، قد يساعد هذا التحول الإمارات، حيث أن الخروج من فئة الأسواق الناشئة قد يجذب المستثمرين من الأسواق المتقدمة، الذين لم يكونوا قادرين سابقًا على شراء ديون البلاد، مما قد يدعم تكاليف الاقتراض مع مرور الوقت.

علامة فارقة للإمارات

تسلط إعادة التصنيف الضوء على مدى تقدم اقتصاد الإمارات. كما أنها تقلل قليلاً من تمثيل الخليج في مؤشرات ديون الأسواق الناشئة، مع تحول وزن المؤشر نحو اقتصادات أكثر خطورة. حتى الآن، تظهر الأسواق هدوءًا بعد الإعلان، ويمنح الخروج التدريجي المستثمرين الوقت لإعادة التموضع دون اضطرابات كبيرة. بشكل أوسع، يُظهر هذا التحول كيف تستمر مؤشرات السندات العالمية في التطور مع تقدم الاقتصادات سريعة النمو في سلم الدخل.