رياضيات المصيبة: يمكن لـ FTX أن تضاعف فجوة الإفلاس الكاملة لديها بثلاثة أصول واحدة

الملخصات الرئيسية

• كانت حصة FTX المبكرة البالغة 8% في Anthropic تقدر الآن بحوالي 30 مليار دولار بعد تقييم الشركة للذكاء الاصطناعي بـ 380 مليار دولار — فرصة ضائعة هائلة.

• بيعت حصة FTX في Anthropic مقابل حوالي 1.3 إلى 1.5 مليار دولار خلال الإفلاس، قبل فترة طويلة من ارتفاع تقييمات الذكاء الاصطناعي.

• لو حافظت FTX على الاستثمار، كانت الأرباح غير المحققة ستضاعف أكثر من ثلاثة أضعاف عجزها البالغ 9 مليارات دولار في الإفلاس — مما قد يعيد تشكيل تداعياتها المالية.

في واحدة من أكثر قصص “ماذا لو” المؤثرة عند تقاطع العملات المشفرة والإفلاس والذكاء الاصطناعي، أصبحت استثمار FTX المبكر في Anthropic رمزًا لفرص ضائعة وسط ازدهار الذكاء الاصطناعي المستمر.

استثمرت FTX، بقيادة سام بانكمان-فريد، 500 مليون دولار في شركة الذكاء الاصطناعي في عام 2021، عندما كانت قيمة Anthropic تقدر بحوالي 2.5 مليار دولار. كانت تلك الحصة، التي تمثل حوالي 8% من الشركة، ستُقدر اليوم بحوالي 30 مليار دولار بعد أحدث جولة تمويل — محققة عائدًا مذهلاً بمقدار 60 ضعفًا.

نمو Anthropic الهائل

في 12 فبراير 2026، أعلنت Anthropic عن إغلاق جولة تمويل من السلسلة G بقيمة 30 مليار دولار عند تقييم بعد التمويل يبلغ 380 مليار دولار — واحدة من أكبر جولات التمويل الخاصة للبرمجيات على الإطلاق. قاد الجولة صندوق الثروة السيادي في سنغافورة GIC وCoatue Management، بمشاركة مستثمرين بارزين مثل D.E. Shaw Ventures، Dragoneer، Founders Fund، ICONIQ، وMGX.

يبرز ضخ رأس المال الضخم مكانة Anthropic كمزود رائد للذكاء الاصطناعي المؤسسي، مدفوعًا بسلسلة نماذج Claude. وتبلغ إيرادات الشركة السنوية الآن 14 مليار دولار، مما يعكس أكثر من عشرة أضعاف النمو خلال السنوات الثلاث الماضية.

المصدر: anthropic

البيع القسري: مرارة الإفلاس

تسبب انهيار FTX في نوفمبر 2022 في تصفية أصولها لسداد الدائنين. باعت البورصة حصتها في Anthropic على مراحل خلال عملية الإفلاس. في 2024، تخلصت من معظم ممتلكاتها مقابل 884 مليون دولار لمجموعة من المشترين، بما في ذلك شركة أبوظبي للاستثمار (ATIC)، مع تقدير إجمالي الاسترداد من الحصة بين 1.3 و1.5 مليار دولار — في وقت كانت قيمة Anthropic تقترب من 18 مليار دولار.

ثبت أن التوقيت مدمر. لو تمكنت FTX من الاحتفاظ بالاستثمار خلال ذروة سوق الذكاء الاصطناعي، لكانت قيمة الحصة الحالية قد تجاوزت عجزها البالغ 9 مليارات دولار بأكثر من ثلاثة أضعاف — واقتربت من أعلى تقييم للبورصة خلال أكثر فترات نجاحها.

الآثار الأوسع

أصبح سام بانكمان-فريد، الذي يقضي حاليًا عقوبة سجن لمدة 25 عامًا بعد إدانته بتهم الاحتيال، شخصية تحذيرية في دوائر العملات المشفرة ورأس المال المغامر. بينما كان سبب سقوط FTX هو سوء استخدام مزعوم لأموال العملاء، يوضح موقف Anthropic كيف يمكن أن تؤدي المبيعات الإجبارية للأصول خلال الأزمات المالية إلى البيع في اللحظة الخطأ، مما يمحو فرص استرداد هائلة.

صور من CNBC، Getty Images

بالنسبة لقطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع، تؤكد الجولة الأخيرة مكانة Anthropic كمنافس من الطراز الأول لـ OpenAI، حيث تتقاسم الشركتان تقييمات خاصة بمئات المليارات من الدولارات. بالنسبة لدائني FTX — الذين استردوا بالفعل مليارات من خلال مبيعات أصول مختلفة — تظل حسابات الفرص الضائعة في Anthropic تذكيرًا مؤلمًا بما كان يمكن أن يكون.

كما لخص أحد المراقبين بعد إعلان التمويل: “هذه ليست مجرد فرصة ضائعة. إنها مثال نموذجي على كيف يمكن للتوقيت، والضغط التنظيمي، ودورات السوق المتفجرة أن تحول استثمارًا مبكرًا رؤيويًا إلى واحدة من أغلى الملاحظات في التاريخ المالي.”

وفي النهاية، فإن مشاركة FTX مع Anthropic ليست قصة رؤية ثاقبة فذة، بل درسًا مؤلمًا في حقائق الإفلاس القاسية وسط قطاعات التكنولوجيا ذات النمو السريع. الأرباح غير المحققة التي تقترب من 29 مليار دولار والتي تلاشت؟ كان يمكن أن تعيد كتابة نتائج واحدة من أكثر انهيارات العملات المشفرة درامية. بدلاً من ذلك، تظل واحدة من أكثر الأمثلة وضوحًا على الفرص التي فُقدت إلى الأبد.

تنويه: الآراء والتحليلات المقدمة في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط وتعكس وجهة نظر الكاتب، وليس نصيحة مالية. الأنماط والمؤشرات التقنية التي نوقشت عرضة لتقلبات السوق وقد لا تحقق النتائج المتوقعة. يُنصح المستثمرون بالحذر، وإجراء أبحاث مستقلة، واتخاذ قرارات تتوافق مع تحملهم للمخاطر.

عن الكاتب: نيلش هيمباد هو مؤسس ومؤلف رئيسي لموقع Coinsprobe، ولديه أكثر من 5 سنوات من الخبرة في صناعة العملات المشفرة والبلوكتشين. منذ إطلاق Coinsprobe في 2023، وهو يقدم رؤى يومية مستندة إلى البحث من خلال تحليل السوق العميق، وبيانات السلسلة، والبحث الفني.