البرازيل تفتح أبوابها لتعدين البيتكوين لمعالجة فائض الطاقة المتجددة

في 20 فبراير، أصدر مجلس التجارة الخارجية البرازيلي قرارًا فنيًا يخفض الرسوم الجمركية إلى 0% لمجموعة محددة جدًا من الأجهزة: أجهزة تعدين البيتكوين SHA256 ذات القدرة الإنتاجية فوق 200 تيراهاش/ثانية وكفاءة الطاقة أقل من 20 جول/تيراهاش.

بعد ثلاثة أيام، أعلنت شركة إنجي الفرنسية المملوكة للدولة لرويترز أنها تدرس تركيب أجهزة تعدين بيتكوين في مصنع أسو سول بقدرة 895 ميغاواط في شمال شرق البرازيل – وهو أكبر منشأة للطاقة الشمسية للشركة على مستوى العالم – بهدف الاستفادة من الكهرباء المقطوعة (الحد من الإنتاج) وتحسين الجدوى المالية.

وقعت هاتان التطورتان خلال 72 ساعة، وكشفتا عن نقطة لم تحظَ بالاهتمام الكافي: أن البرازيل تخلق “صمام أمان” لمصدر الطاقة المتجددة المحتجز، وأن نشاط تعدين البيتكوين هو الآلية التي تفرج عن تلك القيمة المهدرة.

هذه ليست قصة عن “شرعنة” التعدين أو تنفيذ استراتيجية وطنية. بل هي تلاقي غير معلن لثلاثة عوامل: استمرارية تقليل الكهرباء المتجددة، انخفاض تكاليف الأجهزة، وضغوط الأرباح في محطات توليد الطاقة. عندما تتطابق هذه الظروف، يمكن أن يتحول معدل التجزئة تدريجيًا إلى سوق كانت مهملة سابقًا.

الحد من الإنتاج – التحدي الهيكلي للطاقة المتجددة

من أكتوبر 2021 إلى سبتمبر 2025، اضطرت صناعة طاقة الرياح في البرازيل إلى تقليل حوالي 32 تيراواط ساعة، وهو ما يعادل خسارة حوالي 6 مليارات ريال (حوالي 1.2 مليار دولار) من الإيرادات. يحدث الحد من الإنتاج عندما لا تستطيع شبكة الكهرباء استيعاب كامل الإنتاج بسبب قيود النقل أو الاختلاف بين العرض والطلب حسب الوقت والمنطقة. بالنسبة لمشغلي الطاقة المتجددة، فإن كل ميغاواط ساعة يتم تقليله يُعد خسارة في القيمة.

في عام 2024، شكلت طاقة الرياح والطاقة الشمسية 24% من إجمالي إنتاج الكهرباء في البرازيل؛ وفي أغسطس 2025، وصل هذا الرقم لأول مرة إلى 34%. مع زيادة حصة الطاقة المتجددة بسرعة أكبر من توسع شبكة النقل، تزداد ضغوط الاختناق وتقليل الإنتاج. في ظل ذلك، تحتاج المحطات إلى مصدر طلب مرن يمكنها تشغيله وإيقافه بسرعة لامتصاص الكهرباء الفائضة. ويعد تعدين البيتكوين مناسبًا تمامًا لهذا الدور.

تستمر سياسة الإعفاء من الرسوم الجمركية بنسبة 0% على الأجهزة عالية الأداء للتعدين في البرازيل من فبراير 2026 حتى يناير 2028، وأعلنت إنجي عن دراسة المشاركة في مجال التعدين بعد ثلاثة أيام فقط من إصدار السياسة. تقع محطة أسو سول التابعة لإنجي في المنطقة الشمالية الشرقية – حيث الإشعاع الشمسي مرتفع، لكن البنية التحتية للنقل محدودة. وتقول إنجي إن دمج تعدين البيتكوين أو تخزين الطاقة يمكن أن يساعد في تسويق الكهرباء المقطوعة، رغم أن التنفيذ قد يستغرق سنوات. ومن الجدير بالذكر أن هذا الإشارة تأتي من شركة طاقة مملوكة للدولة الأوروبية، وتعتبر تعدين البيتكوين أداة لتنظيم الأحمال الصناعية، وليس مجرد مضاربة على العملات الرقمية.

ماذا تغير السياسات الضريبية حقًا؟

قررت قرار “ريزولوساو جيكسي 861” تعديل قائمة التعريفات الجمركية الموحدة للبرازيل، بحيث تعيد خفض الرسوم الجمركية إلى 0% على بعض الأجهزة التكنولوجية المتخصصة. يضيف الملحق الأول نوعية من الخوادم المخصصة لتعدين العملات باستخدام خوارزمية SHA256، بكفاءة أقل من 20 جول/تيراهاش (عند 35°C) وبقدرة تزيد عن 200 تيراهاش/ثانية. يسري هذا الإعفاء حتى 31 يناير 2028.

وهذا لا يعني إعفاء كامل لكل أجهزة التعدين. فالمعايير التقنية مصممة لتطبيقها فقط على أجهزة ASIC عالية الأداء؛ الأجهزة القديمة أو ذات الكفاءة المنخفضة لا تستوفي الشروط. لذلك، تستهدف السياسة بشكل مباشر الأجهزة القادرة على المنافسة على نطاق صناعي.

رغم أن نظام الرسوم الجمركية في البرازيل يتضمن طبقات أخرى مثل IPI و PIS/COFINS-Import و ICMS…، فإن إعادة خفض الرسوم الجمركية إلى 0% تزيل حاجز تكلفة مهم، وتقصّر زمن استرداد رأس المال للمشاريع.

تكلفة التعادل لتعدين البيتكوين عند حوالي 370 ر$/ميغاواط ساعة، أقل من سعر البيع بالجملة في البرازيل وأقل بكثير من سعر التجزئة، مما يخلق فرصة ربحية تعتمد على تقليل الإنتاج.## سعر التعادل للكهرباء

تتوقف أرباح التعدين على ثلاثة متغيرات: سعر التجزئة (الإيرادات لكل PH/ثانية يوميًا)، كفاءة الجهاز، وتكلفة الكهرباء.

في 16 فبراير، كان سعر التجزئة حوالي 34.05 دولارًا لكل PH/ثانية يوميًا، في حين كان سعر البيتكوين يتداول حول 65,000 دولار في 25 فبراير. مع جهاز على الأقل (200 TH/s، 20 J/TH)، يُقدر العائد بحوالي 6.81 دولارات يوميًا. ويستهلك الجهاز حوالي 4.0 كيلوواط، أي 96 كيلوواط ساعة يوميًا.

تجاهلًا لتكاليف الاستثمار والتشغيل، فإن سعر التعادل للكهرباء يقارب 0.071 دولار/كWh، أي حوالي 370 ريال/ميغاواط ساعة (بسعر صرف حوالي 5.17 ريال/دولار). بالمقابل، فإن سعر البيع بالجملة للمؤسسات في البرازيل في يونيو 2025 كان حوالي 0.657 ريال/كWh (657 ريال/ميغاواط ساعة) – وهو سعر مرتفع جدًا لعمليات التعدين.

لكن، سعر البيع بالجملة غالبًا يتراوح بين 250 و450 ريال/ميغاواط ساعة. والأهم من ذلك، أن الكهرباء المقطوعة في جوهرها لا يوجد لها مشترٍ. إذا استطاع المنتج بيع جزء الإنتاج الذي كان من المفترض أن يُلغى بسعر قريب أو أدنى من سعر التعادل، فسيتمكن من استرداد الإيرادات بدلاً من خسارتها بالكامل.

إذن، الآلية واضحة: الحد من الإنتاج يخلق قيمة محتجزة؛ وتعدين البيتكوين يحول تلك القيمة إلى قدرة حسابية؛ وسياسة الإعفاء من الرسوم تقلل من تكاليف الأجهزة، مما يفتح هامش ربح.

ماذا لو تحقق السيناريو؟

إذا استمر تزايد الحد من الإنتاج مع توسع الطاقة المتجددة بشكل أسرع من شبكة النقل، ستزداد الضغوط على إيرادات المنتجين. يمكن أن ينفذ تعدين البيتكوين عبر نماذج اتفاقيات شراء الطاقة الثنائية (PPA)، دون الحاجة إلى بنية تحتية جديدة، ويمكن أن يبدأ بسرعة بعد تركيب الأجهزة. ويمتد إطار الإعفاء الضريبي حتى يناير 2028، مما يخلق “نافذة اختيار” مدتها حوالي 24 شهرًا للشركات لتثبيت تكاليف الأجهزة واختبار جدوى المشروع.

إذا ظهرت خلال الـ12 شهرًا القادمة العديد من اتفاقيات التوطين بين المعدنين والمشاريع المتجددة الكبرى، قد تصبح البرازيل وجهة لزيادة معدل التجزئة بشكل كبير – ليس عبر دعم مباشر، بل عبر جاذبية اقتصادية للمشاريع ذاتها.

لكن، هذا السيناريو قد يفشل أيضًا. إذا تم تحديث البنية التحتية بسرعة، وانخفض الحد من الإنتاج، وارتفعت أسعار الكهرباء، فإن “القيمة المحتجزة” ستتقلص. وإذا زادت صعوبة البيتكوين بشكل كبير، مما يقلل سعر التجزئة، فإن سعر التعادل للكهرباء سيكون أدنى من قدرة العقود على تحمل الحد من الإنتاج. وإذا تأخرت إجراءات الترخيص والربط بمحطات البيانات، فإن ميزة تكاليف الأجهزة ستفقد أهميتها. وإذا انتهت صلاحية الإعفاء الضريبي في يناير 2028 دون تمديد، فستعود حواجز الضرائب.

ماذا يضع البرازيل في الحسبان؟

البرازيل لا تعلن عن نيتها أن تصبح مركز تعدين عالمي. بل تهدف إلى خفض تكاليف فئة من الأجهزة التي يمكنها حل مشكلة هيكلية في شبكة الكهرباء، مع اختبار شركة مملوكة للدولة لهذا المفهوم علنًا.

السؤال الأساسي ليس عن استراتيجية وطنية، بل عن اقتصاد المشروع: هل يمكن للمعدنين استيعاب قدر كافٍ من الكهرباء المقطوعة لتحسين كفاءة محطات التوليد دون تعريض النظام لمخاطر إضافية؟

إذا كانت الإجابة نعم، فإن البرازيل ستجذب معدل تجزئة متزايد دون دعم مباشر: يدفع المعدنون مقابل الكهرباء، وتسترد محطات التوليد الإيرادات، وتكون السياسة الضريبية مجرد أداة لتقليل الاحتكاك. وإذا لم يكن الأمر كذلك، فستنتهي صلاحية السياسة في يناير 2028، وتنتهي “الاختبار” عند ذلك.

حاليًا، تتجمع الظروف تدريجيًا: تزايد الحد من الإنتاج، انخفاض تكاليف الأجهزة، وشركة توليد كبيرة أعلنت عن حساباتها. نافذة الفرص مفتوحة حتى بداية 2028 – والباقي يعتمد على مدى سرعة السوق في التحرك.